Eurobond

Euroobligațiune (tot în argoul financiar „eurobond” - din engleză  eurobond ) - o obligațiune emisă într- o valută străină [1] pentru emitent , plasată cu ajutorul unui sindicat internațional de asiguratori printre investitorii străini , pentru care această monedă este și străină [2] .

Prefixul „euro” este acum un tribut adus tradiției , de când au apărut primele euroobligațiuni în Europa , acestea sunt tranzacționate în principal în același loc. Ponderea creditelor cu euroobligațiuni reprezintă mai mult de 50% din cifra de afaceri a Europieței și aproximativ 90% din cifra de afaceri a pieței euroobligațiunilor [3] .

Euroobligațiunile sunt instrumente internaționale de datorie emise de debitori (organizații internaționale, guverne, autorități locale, mari corporații interesate să obțină fonduri pe o perioadă lungă - de la 1 an la 40 de ani (în principal de la 3 la 30 de ani) [4] [ 5] ) la primirea unui împrumut pe termen lung pe piața financiară europeană în orice eurovalută.

Euroobligațiunile au cupoane care dau dreptul de a primi dobândă într-o perioadă specificată. Acestea pot fi dublă denominate, în cazul în care dobânda este plătită într-o altă monedă decât moneda împrumutului.

Au următoarele caracteristici:

1. sunt titluri la purtător ;
2. eliberat, de regulă, pe o perioadă de la 1 la 40 de ani;
3. poate fi plasat simultan pe piețele mai multor țări;
4. moneda împrumutului este străină pentru emitent și investitori;
5. plasarea și furnizarea se efectuează de obicei de către un sindicat emitent , în care sunt reprezentate bănci , companii de investiții , case de brokeraj din mai multe țări;
6. valoarea nominală este exprimată în dolari SUA;
7. Dobânda cuponului este plătită deținătorului integral fără reținere la sursă, spre deosebire de obligațiunile convenționale.

Euroobligațiunile sunt plasate de băncile de investiții, principalii lor cumpărători sunt investitori instituționali - fonduri de asigurări și pensii, companii de investiții.

Istorie

Prima emisiune de euroobligațiuni a avut loc în 1963 de către compania italiană de construcții de drumuri de stat Autostrade (60.000 de obligațiuni cu o valoare nominală de 250 USD). Înainte de asta, existau și alte exemple de împrumut de dolari americani în Europa, dar acest exemplu este o schemă clasică de plasare.

De-a lungul timpului, are loc o creștere a rolului împrumuturilor cu obligațiuni în comparație cu împrumuturile bancare din cauza unor astfel de evenimente precum criza globală a datoriilor - nerambursarea împrumuturilor de la guvernele din Mexic, Brazilia, Argentina în 1980.

Definiția oficială a euroobligațiunilor este dată în Directiva Comisiei Comunităților Europene (Directiva Consiliului 89/298/CEE) din 17 aprilie 1989 [6] , care reglementează procedura de a oferi noi emisiuni pe piața europeană. În conformitate cu prezenta directivă, titlurile euro sunt valori mobiliare tranzacționate, cu următoarele caracteristici, și anume:

1. sunt subscrise și plasate printr-un sindicat, dintre care cel puțin doi membri sunt înregistrați în țări diferite;
2. oferite în volume semnificative în una sau mai multe țări, altele decât țara de constituire a emitentului;
3. poate fi achiziționat inițial doar prin medierea unei instituții de credit sau a unei alte instituții financiare.

La 30 decembrie 2011, Ministerul rus de Finanțe a emis o scrisoare privind euroobligațiunile emitenților străini creați de băncile rusești [7] [8] .

Din 2010, Republica Belarus este un emitent activ de euroobligațiuni [9] .

Plasare de euroobligațiuni

Există două modalități principale de plasare a euroobligațiunilor pe piețele externe, care sunt utilizate de companiile rusești:

• Prima metodă implică intrarea directă a companiilor rusești pe piețele internaționale de capital, adică compania rusă însăși acționează ca împrumutat și emitent.
• A doua metodă de plasare implică o companie special creată ( SPV (vehicul cu destinație specială engleză)), care emite euroobligațiuni în nume propriu, dar sub garanție (garanție) de la o companie rusă, unde:
  • SPV este filiala rusă a companiei și acționează ca emitent;
  • SPV este un organizator străin și compania rusă se referă la acesta ca emitent [10] .

Metodele de plasare sunt de două tipuri:

• abonament deschis pentru un număr nelimitat de investitori. Se desfășoară printr-un sindicat de asiguratori - manageri de credite. Astfel de emisiuni sunt aproape întotdeauna listate la o bursă (în principal Bursa de Valori din Londra sau Bursa de Valori din Luxemburg ).
• un plasament privat care vizează un grup restrâns de investitori. Astfel de emisiuni nu sunt listate la bursă.

Este necesar un rating pentru a intra pe piață. Un rating mai mare vă permite să reduceți costul unui împrumut prin stabilirea unei rate mai mici a dobânzii.

Eliberarea se face în conformitate cu legile Marii Britanii și ale statului New York. Dobânda se plătește fără impozit pe dobândă și dividende . Taxa este plătită conform legilor din țara dumneavoastră.

Deși euroobligațiunile sunt de obicei listate la Bursa de Valori din Londra sau Luxemburg, acestea sunt tranzacționate aproape exclusiv pe piața OTC (telefonică). Conform regulilor pieței, lead managerul este un market maker pe piața secundară. Decontări prin două sisteme de compensare depozitare Euroclear și Clearstream (fostă Cedel). Decontări DVP (livrare versus plată) . Numai în formă nedocumentată.

Rata dobânzii este anunțată la începutul perioadei cuponului, de obicei un sfert. Rata dobânzii este de obicei fixată ca primă sau eșalonată pe LIBOR . Uneori, randamentul bonurilor de trezorerie americane este luat ca bază . Venitul din dobânzi este plătit la sfârșitul fiecărei perioade de dobândă. De regulă, acestea sunt instrumente pe termen mediu, totuși, există un caz cunoscut de plasare a obligațiunilor pe 40 de ani (obligațiuni cu o rată a dobânzii variabilă a guvernului suedez în 1984 cu scadență în 2024) sau obligațiuni „perpetue” ale englezilor. banca National Westminster Bank".

Clasificarea euroobligațiunilor

Există multe caracteristici de clasificare ale euroobligațiunilor.

În funcție de modalitatea de plată a venitului , există :

• obligațiuni cu dobândă fixă ​​(obligațiune cu rată fixă);
• obligațiuni cu cupon zero (zero coupon bond);
• obligațiuni de creștere a capitalului. Prețul de plasare este egal cu valoarea nominală, iar răscumpărarea se face la un preț mai mare;
• obligațiuni cu discount profund. Aceste titluri sunt vândute la un preț semnificativ mai mic decât prețul de răscumpărare;
• obligațiuni cu o rată a dobânzii variabilă (notă cu rată variabilă). Acestea sunt obligațiuni pe termen mediu și lung cu o rată a dobânzii variabilă, care este ajustată periodic.

În funcție de modalitatea de rambursare , există :

• obligațiuni cu opțiune call. Emitentul are dreptul la răscumpărarea anticipată a obligațiunii într-o perioadă predeterminată;
• obligațiuni cu opțiune put . Investitorul are dreptul de a prezenta obligațiunile pentru răscumpărare înainte de termen într-o perioadă prestabilită;
• obligațiuni cu opțiuni de vânzare și cumpărare (obligațiuni retractabile sau obligațiuni cu opțiune put și call). O obligațiune având caracteristicile celor două de mai sus, și anume o obligațiune cu opțiune apelabilă acordată atât emitentului, cât și investitorului;
• O obligațiune necallabilă de către emitent (bullet bond) care este rambursabilă integral la momentul expirării.

În funcție de data rambursării, există:

• obligațiuni cu o singură dată de scadență;
• obligațiuni cu date multiple;
• obligațiuni supuse răscumpărării anticipate.

În funcție de maturitatea contestației:

• obligațiuni pe termen lung cu o maturitate mai mare de 10 ani;
• obligațiuni pe termen mediu cu o maturitate de la 1 la 10 ani;
• o obligațiune pe termen scurt cu o scadență mai mică de 1 an.

După tipul de obligațiuni:

• euroobligațiunile sunt titluri la purtător care sunt depozitate în depozite cu sisteme de tranzacționare. Acestea sunt plasate pe piețe în principal de țările în curs de dezvoltare. Nicio garanție nu este rezervată euroobligațiunilor, ceea ce face ca emiterea acestora de către emitenți să fie convenabilă.
• Euronotele sunt titluri de valoare înregistrate emise de țări cu economii de piață dezvoltate. Spre deosebire de euroobligațiuni, emisiunea de euronote prevede crearea de garanții.
• obligațiuni „dragon” ( în engleză  dragon bonds ) - obligațiuni eurodolari plasate pe piața asiatică (în primul rând japoneză) și care au listat la orice bursă asiatică, de obicei în Singapore sau Hong Kong .

Și prin prezența „opțiunilor” :

• cu drept de conversie în alte obligațiuni;
• în dublă valută (valoarea nominală este exprimată într-o monedă, iar dobânzile se fac în alta);
• si etc.

Vezi și

• Euroshare
• euromoneda
• Euronote

Note

1. ↑ Există, de exemplu, euroobligațiuni în ruble ale companiilor rusești, dar emitenții efectivi de valori mobiliare în astfel de cazuri sunt SPV -uri , cel mai adesea înregistrate în Irlanda sau Luxemburg , iar plățile cupoanelor și valoarea nominală sunt de obicei convertite de organizatorii emisiunii în SUA. dolari .
2. ↑ Investitorii americani pot investi în euroobligațiuni în dolari prin SPV -uri neafiliate („ orfane  (link inaccesibil) ”).
3. ↑ Chuvakhina, 2011 , p. 323.
4. ↑ Manual de finanțare a afacerilor și surse de capital . Preluat la 2 octombrie 2017. Arhivat din original la 16 mai 2022. (nedefinit)
5. ↑ Finanțe: Elementele de bază . Preluat la 2 octombrie 2017. Arhivat din original la 16 mai 2022. (nedefinit)
6. ↑ Directiva Consiliului 89/298/CEE din 17 aprilie 1989 de coordonare a cerințelor pentru întocmirea, examinarea și distribuirea prospectului care urmează să fie publicat atunci când valorile mobiliare sunt oferite publicului  ( 5 mai 1989). Preluat: 20 mai 2019.
7. ↑ Ministerul Finanțelor împotriva euroobligațiunilor fără taxe pentru companiile offshore . taxpravo.ru. Preluat la 20 mai 2019. Arhivat din original la 22 mai 2019. (nedefinit)
8. ↑ Scrisoarea Ministerului de Finanțe al Federației Ruse din 30 decembrie 2011 N 03-08-13 / 1 . SPS Pravo.ru. Preluat la 20 mai 2019. Arhivat din original pe 8 decembrie 2019. (nedefinit)
9. ↑ Belarus . cbonds.ru Preluat la 20 mai 2019. Arhivat din original la 29 mai 2019. (nedefinit)
10. ↑ Davydkin S.M., Kvekveskiri S.G. „Analiza plasamentelor euroobligațiunilor marilor companii rusești pe platforme străine” . Jurnal: FINANȚE, BANI, INVESTIȚII . Fininformservis Nika (Moscova) (2017 nr. 4). Consultat la 5 aprilie 2018. Arhivat din original pe 6 aprilie 2018. (nedefinit)

Literatură

• Eurobond  / L. N. Krasavina // Marea Enciclopedie Rusă  : [în 35 de volume]  / cap. ed. Yu. S. Osipov . - M .  : Marea Enciclopedie Rusă, 2004-2017.
• Chuvakhina L. G. Euroobligațiuni și piața euroobligațiunilor  // Întrebări ale științei și practicii moderne. Universitate. IN SI. Vernadsky. - 2011. - Nr 2 (33) . — S. 322–326 . — ISSN 1990-9047 .