Un împrumut cu obligațiuni este un instrument financiar care vă permite să mobilizați resurse financiare prin emiterea de obligațiuni de creanță de către debitor - obligațiuni [1] .
Autoritățile orașului din Imperiul Rus au început să folosească împrumuturi cu obligațiuni la sfârșitul secolului al XIX-lea și au început să se răspândească în mod activ la începutul secolului al XX-lea. Prin emiterea acestora, au încercat să rezolve problema asociată lipsei de finanțare cu care se confruntă orașele. Statul nu a dat garanții pentru astfel de împrumuturi [2] .
În 1875, a fost emisă prima emisiune de obligațiuni a orașului rus din Sankt Petersburg, iar în 1886 a fost emis un astfel de împrumut la Moscova. Datoria orașului Vladimir pentru împrumuturile orașului s-a ridicat la 95 de mii de ruble, iar Harkov - 4 milioane de ruble până în 1904 [3] .
În 1893, în Germania, băncile ipotecare au dobândit dreptul de a rambursa împrumuturile prin cumpărarea de obligațiuni la bursă [3] [4] . În 1898, societățile de credit orășenesc și băncile funciare rusești au dobândit dreptul de a răscumpăra obligațiuni de împrumut orașului cumpărându-le la bursă [4] .
În 1910, au fost emise obligațiuni de oraș pentru 61 de milioane de ruble, dobânda la împrumuturile orașului era mare. Obligațiunile orașului aveau o lichiditate scăzută în comparație cu ipotecile de la băncile de teren [4] . În 1875, Petersburg a acordat împrumuturi pentru 2,9 milioane de ruble, în 1891 pentru 12,5 milioane de ruble, în 1899 pentru 8 milioane de ruble, în 1901 pentru 30 de milioane de ruble, în 1902 pentru 1 milion de ruble, în 1908 - cu 30 milioane de ruble - până în 1909 9 milioane de ruble. În 1913, împrumutul se ridica la 66,5 milioane de ruble [5] . Împrumuturile pentru orașe rusești erau solicitate la Bursa de Valori din Londra. Împrumuturile orașelor din Baku, Kiev și Sankt Petersburg au fost emise doar pe piața valorilor mobiliare din Londra [6] .
Până în 1916, datoria St. Petersburg la împrumuturi a ajuns la 124 de milioane de ruble, iar Moscova - 147 de milioane de ruble. Până în 1917, datoria la împrumuturi se ridica la 154 milioane de ruble la Moscova, 125 milioane de ruble la Petrograd [3] .
Împrumuturile cu obligațiuni ale orașelor, care au fost numite și împrumuturi pentru orașe, au devenit deosebit de populare în ajunul primului război mondial [3] .
Împrumuturile cu obligațiuni în URSS erau deținute de stat. Au existat sub forma unei vânzări gratuite sau distribuite prin abonament [1] .
În 1967, Banca de Stat a Cehoslovaciei a emis o serie de probă a unui împrumut cu obligațiuni de 3,5% în valoare de 300 de milioane de coroane. Data scadenței este de 3 ani. În 1969, venitul a fost ridicat la 4,5%. În Ungaria, în 1982, au adoptat o lege conform căreia statul, autoritățile locale și instituțiile bancare pot acorda împrumuturi garantate. În 1983, Trustul industriei de petrol și gaze de stat și Banca de Investiții de Stat au emis un împrumut cu obligațiuni în valoare de 200 de milioane de forinți, 7,5-9% era o dobândă diferențiată [1] .
Până la sfârșitul secolului al XIX-lea, datoria pentru împrumuturile externe cu obligațiuni se ridica la 30 de milioane de ruble. După boom-ul căilor ferate din anii 1860, împrumuturile cu obligațiuni au devenit și mai populare [7] . În 1821, la Bursa de Valori din Londra existau 2 tipuri de obligațiuni guvernamentale rusești, la începutul anilor 1880, 5 tipuri de obligațiuni rusești erau deja tranzacționate [8] . Din 1889 până în 1894, au fost emise obligațiuni de șase împrumuturi externe multivalute. Din 1888 până în 1898, datoria externă a crescut cu 19% și s-a ridicat la 6,245 milioane de ruble [9] .
Emisiunile externe de obligațiuni au devenit treptat surse de venituri guvernamentale în Imperiul Rus, în special în perioada 1905-1907. Datorită faptului că împrumuturile au fost acordate exclusiv pe piața externă, Rusia a devenit treptat dependentă de creditorii săi. În perioada 1892-1900, cu ajutorul împrumuturilor externe cu obligațiuni, țara a primit 3 miliarde de ruble de aur. În cea mai mare parte, acești bani au fost direcționați către industrializarea țării [7] .
Împrumuturile cu obligațiuni interne existau sub Ecaterina a II-a - erau bancnote de hârtie. În 1809, primul împrumut de 7% a fost acordat pentru 3 milioane de ruble pentru un an. În 1810, a fost emisă prima parte a unui împrumut de 6% pentru 20 de milioane de ruble. În 1817-1818, au fost emise cinci împrumuturi interne pe termen lung, valoarea lor a fost de aproximativ 330 de milioane de ruble. Până în 1913, datoria asupra lor se ridica la 38 de milioane de ruble, nu au fost rambursate integral [10] .
După reformele de la începutul anilor 1860, emisiunile interne de obligațiuni au devenit și mai mari. În anii 1861-1877 au fost efectuate circa 50 de emisiuni de împrumuturi de stat interne, care au adus profit de 1,2 miliarde. În 1877-1878 a fost reluată emisiunea de obligațiuni de stat în valoare de 200 de milioane de ruble [11] .
În funcție de momentul rambursării, împrumuturile garantate erau împărțite în perpetue, care se mai numeau și chirie, pe termen lung și urgente. Cele mai răspândite au fost 4% obligațiuni guvernamentale (chiriile). În 1883, au început să emită împrumuturi interne de închiriere la 6% pe an. Răscumpărarea lor trebuia să aibă loc la cel puțin 20 de ani după emiterea lor. Din 1904, în fiecare an se acordă împrumuturi cu chirie [11] .
La începutul secolului al XX-lea au fost emise 7 împrumuturi cu obligațiuni interne pe o perioadă de 48-50 de ani la 4,5-5%. Au fost acordate împrumuturi suplimentare pentru acoperirea cheltuielilor militare legate de Primul Război Mondial. De la titlurile purtătoare de dobândă pe termen scurt, s-au răspândit obligațiunile de stat, pe care investitorii le-au numit „serie”. Acestea au fost obligațiuni de 6% [12] .
Împrumuturile cu obligațiuni sunt achiziționate de instituții financiare. O parte semnificativă a împrumuturilor este realizată prin intermediul bursei de valori, unde obligațiunile sunt vândute și cumpărate înainte de data la care trebuie rambursate de emitenți [1] .
Atunci când împrumuturile garantate sunt emise prin bursă, împrumutatul oferă informații despre sine care se referă la statutul său juridic, natura activității sale. Gradul de fiabilitate al informațiilor menționate în prospectul de împrumuturi garantate este verificat de bursă. Schimbul limitează de obicei gama emitenților de împrumuturi la mari corporații și bănci [13] .
Dacă există o plasare directă a unui împrumut obligat, instituția investitoare studiază bonitatea împrumutatului [13] .