Pret corect

Fair price ( în engleză Fair Price ) - prețul care reflectă toate veniturile viitoare sau toată utilitatea viitoare pe care o poate aduce un activ. Determinarea unui preț corect este necesară pentru reflectarea corectă a informațiilor în contabilitate și, în cele din urmă, pentru luarea deciziilor corecte de investiții.

O abatere de preț de la valoarea sa justă dezinformează investitorii, creează stimulente pentru investiții greșite și poate duce la bule financiare și imobiliare .

Definiție

Luați în considerare un activ, al cărui preț se poate schimba în timp. Fie prețul unui activ într-o anumită perioadă de timp . Apoi, venitul din deținerea unui activ constă din două părți: $q_{t}$ $t$

venituri curente (dividende pe o acțiune, venit din cupoane pe o obligațiune, chirie pentru locuințe etc.); $d_{t}$
modificări ale prețului unui activ în perioada următoare (creșterea sau scăderea valorii unui titlu, imobil etc.). $q_{t+1}-q_{t)$

Dacă însumați toate veniturile viitoare actualizate, atunci acesta formează prețul corect al activului. Creșterea așteptată a prețurilor este astfel direct legată de creșterea veniturilor așteptate. De exemplu, dacă, datorită inovației, profitul companiei a crescut sau chiria a crescut după renovarea apartamentului, atunci prețul corect al activului va fi mai mare. Creșterea excesiv de rapidă a prețurilor duce la separarea prețului curent de valoarea justă și la formarea unei bule, atunci când venitul actualizat încetează să mai joace un rol semnificativ în evaluarea activelor.

Model matematic

Să presupunem că un investitor poate investi bani nu numai în acest activ, ci și într-o bancă la o rată a dobânzii de . Apoi, în conformitate cu condiția absenței arbitrajului, veniturile din ambele opțiuni de investiții ar trebui să se uniformizeze și să devină aceleași [1] . Din punct de vedere matematic, aceasta poate fi scrisă astfel : Această expresie poate fi rescrisă: $r$ $(1+r)q_{t}=d_{t}+q_{t+1}$

$q_{t}={\frac {d_{t}}{(1+r)))+{\frac {q_{t+1}}{(1+r)))$

Rezultă că prețul actual al unui activ depinde de venitul actualizat viitor (primul termen) și de prețul actualizat viitor al activului (al doilea termen). Dacă înlocuim o expresie similară pentru în această formulă , obținem: $q_{t+1}$

$q_{t}={\frac {d_{t}}{(1+r)))+{\frac {d_{t+1}}{(1+r)^{2}}}+ {\frac {q_{t+2}}{(1+r)^{2}}}$

Continuând procesul de înlocuire, obținem:

$q_{t}=\sum _{s=0}^{\infty }{\frac {d_{t+s}}{(1+r)^{s}}}+\lim _{s \to \infty }{\frac {q_{t+s}}{(1+r)^{s}}}$

Aici, ca și până acum, primul termen este venitul viitor actualizat care stă la baza prețului just al activului. Al doilea termen este zero dacă prețul crește mai lent decât factorul de reducere (mai lent decât creșterea exponențială ). Atunci prețul activului și prețul just au aceeași valoare.

Estimarea prețului corect

Principii generale

Într -o economie de piață, prețul oricărui activ (bunuri, servicii, instrumente financiare) este determinat ca urmare a interacțiunii cererii și ofertei. Fiecare participant pe piata actioneaza independent, incercand sa ia decizii optime. În acest caz, cumpărătorul ia în considerare beneficiile viitoare din achiziția de bunuri, iar vânzătorul încearcă să compenseze pierderea acestor beneficii. Prin urmare, în circumstanțe normale de pe piețe, prețurile reflectă valoarea justă.

Într -o economie planificată , prețurile sunt adesea stabilite prin directivă (în URSS, Goskomtsen a fost responsabil pentru acest lucru ) și este posibil să nu reflecte informații despre valoarea unui produs, serviciu sau alt activ.

Condițiile importante pentru stabilirea corectă a prețurilor sunt:

prezența unei piețe în care tranzacțiile cu activul sunt efectuate în mod regulat;
conștientizarea cumpărătorului și vânzătorului, adică lipsa uneia dintre părți de a manipula prețul, pe baza lipsei de informații din partea cealaltă;
absența circumstanțelor care obligă să efectueze o tranzacție (poziția de monopol a vânzătorului sau cumpărătorului, afilierea etc.);
interes pentru tranzacție; de exemplu, tranzacția nu ar trebui să fie simulată.

Prețurile competitive ale pieței sunt cele mai apropiate de prețurile corecte în absența semnelor de manipulare.

În situațiile în care nu există piață, sau tranzacțiile pe aceasta sunt unice și îndeplinesc criteriile de mai sus, trebuie să se recurgă la alte metode de evaluare. De exemplu, costisitoare și în comparație cu analogii. Un exemplu de utilizare a primei abordări este evaluarea contribuției serviciilor publice la PIB , care se face pe baza costurilor reale ale furnizării acesteia. Costurile pot fi folosite și pentru a estima costul unui obiect construit de o întreprindere în mod economic (pe cont propriu). Un exemplu de a doua abordare ar fi estimarea chiriei imputate „primite” de persoanele care locuiesc în proprietatea proprie.

Contabilitate

IFRS 13 definește valoarea justă ca prețul care ar fi primit pentru a vinde un activ sau plătit pentru a transfera o datorie într-o tranzacție ordonată între participanții de pe piață la data evaluării (prețul de „ieșire” din poziția participantului care deține activele sau pasive la data evaluării) [ 2] .

Un preț de tranzacție obișnuit este un preț determinat de piață până la data valorii juste, inclusiv activități normale de marketing, care este decontat între părți independente, bine informate și dispuse, decontate pe sau pe piața principală a activului sau datoriei. absența de pe cea mai favorabilă piață pentru activ sau pasiv [3] .

Piața principală este piața cu cel mai mare volum de tranzacții și cel mai înalt nivel de activitate comercială în raport cu anumite active sau datorii, la care o entitate are acces în momentul determinării valorii juste.

Piața cea mai favorabilă este piața care generează suma maximă din vânzarea unui activ sau minimizează suma plătită pentru transferul unei datorii, luând în considerare costurile de tranzacție și costurile de transport, dar valoarea justă nu este ajustată pentru suma costurilor de tranzacție și costurile de transport deoarece ele caracterizează o tranzacție mai degrabă decât un anumit activ sau pasiv. Totuși, dacă locația activului este un factor luat în considerare de către participanții la piață, prețul acestuia va fi ajustat cu valoarea costului aducerii activului pe piață [4] .

Evaluarea valorii juste pentru activele nefinanciare (imobilizari corporale, investitii imobiliare etc.) ia in considerare cea mai buna si mai eficienta utilizare a activului de catre participantii la piata (vânzare sau operare), care poate diferi de modul în care activul este utilizat în prezent, dar trebuie să fie posibil din punct de vedere fizic (ținând cont de locație, dimensiune); permis legal (ținând cont de gajul de proprietate, cerințele legale locale); fezabil financiar (activul generează suficiente venituri sau fluxuri de numerar pentru a returna investiția) [5] .

Atunci când se efectuează o evaluare la valoarea justă, se utilizează maximul intrări observabile relevante și minimumul intrărilor neobservabile. IFRS 13 prevede o ierarhie pe trei niveluri a surselor pentru măsurarea valorii juste, care determină prioritatea datelor de intrare atunci când se efectuează proceduri de evaluare:

nivelul 1 - prețuri de piață cotate (neajustate) pe o piață activă pentru active sau pasive identice (cotate la bursă)
nivelul 2 sunt intrări, altele decât prețurile cotate incluse la nivelul 1, care sunt observabile pentru activ sau pasiv (prețuri cotate de piață pentru active și pasive similare, pentru active sau pasive identice sau similare, dar nu pe piețele active, rate ale dobânzii, curbe de randament). , observat la intervale regulate)
nivelul 3 - intrări neobservabile la evaluarea activului sau pasivului (ipotezele participanților de pe piață pe care le-ar putea folosi în determinarea prețului adecvat al activelor sau pasivelor) [2] .

O piață activă este o piață în care tranzacțiile pentru activ sau pasiv au loc cu o frecvență suficientă pentru a furniza informații de preț în mod continuu. Pentru nivelul 2, ajustările necesare la datele sursă se fac în funcție de caracteristicile individuale ale activelor și pasivelor care se evaluează [2] .

Literatură

Veselov D.A., Pekarsky S.E. Macroeconomia piețelor financiare . HSE (2012). Preluat: 3 mai 2020. (nedefinit)
Sørensen PB, Whitta-Jacobsen HJ Introducerea macroeconomiei avansate: Creșterea și ciclurile de afaceri . - McGraw-Hill Education, 2010. - 864 p. — ISBN 978-0077117863 .

Note

↑ Sørensen și colab., 2010 , p. 393-395.
↑ 123 PwC . _ _ Tutorial ACCA DipIFR . - 2020. - S. 532-539 . Arhivat din original pe 19 octombrie 2021.
↑ TACIS . Un ghid pentru IFRS 13 Evaluarea valorii juste . - 2012. Arhivat 5 martie 2016.
↑ KPMG . IFRS: punctul de vedere al KPMG. Ghid practic pentru standardele internaționale de raportare financiară, elaborat de KPMG. - M. : Editura Alpina, 2014. - 2832 p. - ISBN 978-5-9614-4604-3 .
↑ Ernst & Young . Aplicarea IFRS 2011 în 3 părți. - M . : Editura Alpina, 2011. - S. 4000.

În cataloagele bibliografice	BNF : 13611125p GND : 4802015-1 J9U : 987007566015705171 LCCN : sh94002203