Arbitrajul (din franceză Arbitraj - o decizie echitabilă) în economie - mai multe tranzacții legate logic, care vizează profitul din diferența de prețuri pentru aceleași active sau active aferente în același timp pe piețe diferite ( arbitraj spațial ), sau pe aceeași aceeași piață în momente diferite în timp ( arbitraj temporal , speculație pe acțiuni obișnuite) [1] . Se distinge arbitrajul echivalent - operațiuni cu o combinație de active compozite sau derivate ( opțiuni , indici bursieri ) și contracte convenționale, când în practică există o diferență de preț între combinațiile teoretic echivalente [2] .
Un arbitraj este un comerciant care face tranzacții de arbitraj.
Arbitrajul poate fi atât tranzacționarea cu instrumente financiare ( acțiuni , obligațiuni , instrumente financiare derivate , valute ), cât și cu bunuri și chiar servicii . Natura pieței (schimb sau OTC) nu este un criteriu [1] .
Dacă combinăm arbitrajul în spațiu și timp, atunci toate tranzacțiile speculative (incluzând tranzacțiile bursiere) sunt de natură arbitraj. Cu toate acestea, vânzarea de bunuri sau servicii produse nu este un arbitraj, deși în exterior poate să nu difere de tranzacțiile speculative obișnuite.
O formă separată de arbitraj este așa-numitul arbitraj de reglementare , în care profitul este derivat din diferența de reglementare în diferite jurisdicții (naționale, regionale sau locale) [3] .
„Arbitraj” este un cuvânt de origine franceză , care înseamnă o decizie justă a judecătorului (arbitrul). În franceza modernă, „arbitre” înseamnă de obicei arbitru sau judecător. Ca termen economic, „Arbitraj” a fost folosit pentru prima dată în 1704 de Mathieu De la Porte în tratatul său „La science des negocians et teneurs de livres” („Știința comerțului”), pentru a se referi la procedura de considerare a diferitelor cursuri de schimb . .să caute locurile cele mai profitabile pentru emiterea și răscumpărarea cambiilor [4] . În dicționarul lui Brockhaus și Efron , „Arbitraj” are o semnificație asemănătoare: În cifra de afaceri comercială, în special internațională, rezolvarea întrebărilor despre cele mai avantajoase locuri și modalități de plată sau primire a plăților, precum și cumpărarea și vânzarea de mărfuri [5] .
Prețurile din exemple nu corespund unor cursuri de schimb specifice și sunt furnizate în scopul concretizării exemplului.
O proprietate esențială a arbitrajului spațial este absența completă (sau aproape completă) a riscurilor asociate cu mișcarea generală pe piață a prețurilor activelor.
Arbitrajul pariurilor caselor de pariuri se numește surebet sau betting surebet , care se realizează, de exemplu, prin pariurile pe toate rezultatele posibile ale competiției în diferite case de pariuri. Ca și în cazul instrumentelor economice financiare, probabilitatea teoretică de a obține un profit este de 100% și nu depinde de rezultatul concurenței, dar în același mod este legată de problema asigurării simultaneității și succesului tranzacțiilor, precum şi diferenţa de reguli în cazurile neregulate. Profitul din astfel de tranzacții rareori depășește câteva procente [6] [7] .
Arbitrajul este benefic dacă diferența de preț depășește comisioanele și alte costuri aferente (pentru transport, depozitare, reînregistrare, taxe vamale etc.). Dacă, în exemplul de mai sus de arbitraj spațial cu acțiuni, se dovedește că bursele sunt deservite de diferiți depozitari și se percepe un comision fix de 30 USD pentru transferul acțiunilor de la un sistem contabil la altul, atunci tranzacțiile pentru 100 de acțiuni vor genera un pierdere de 29 USD. Pentru ca astfel de tranzacții să dea profit, este nevoie de un volum de tranzacționare de peste 3.000 de acțiuni.
Arbitrajul duce la o nivelare destul de rapidă a prețurilor între diferite piețe și la menținerea echilibrului acestora. [2] Cumpărând o marfă ieftină, arbitragerii creează cerere suplimentară pentru aceasta și, prin urmare, îi cresc prețul. Vând acest produs pe o altă piață, îi măresc oferta și reduc prețul.
Viteza egalizării prețurilor depinde nu numai de viteza procedurilor comerciale. Un factor esențial este capacitatea de a încheia tranzacții pe un volum mare. Gradul de libertate al noilor participanți de a intra pe piețele de arbitraj este, de asemenea, important. Volumele mici, apropierea pieței, comisioanele mari împiedică de obicei netezirea prețurilor.
Modelele economice folosesc adesea o simplificare care nu implică arbitraj. În echilibrul pe termen lung, comportamentul arbitragilor ar trebui să conducă la egalizarea prețurilor pe diferite piețe. Dacă prețul pe o piață este mai mare (ținând cont de toate costurile asociate), atunci oferta va crește. Pe a doua piață, unde prețul este mai mic, cererea va crește. Ca urmare, prețul pe prima piață va trebui să scadă, iar pe a doua piață va trebui să crească. Modificările de preț vor avea loc până la dispariția posibilității de arbitraj.
Absența arbitrajului se află în centrul legii prețului unic , care prevede că prețurile mărfurilor identice în diferite țări ar trebui să fie egale atunci când sunt exprimate în aceeași monedă. Se presupune că piețele sunt competitive și nu există bariere comerciale, costuri de transport și tranzacție. Legea unui preț este punctul de plecare în conceptul de paritate a puterii de cumpărare , care prevede că cursul de schimb între monedele celor două țări ar trebui să fie egal cu raportul nivelurilor prețurilor din aceste țări [8] .
Alte exemple care implică lipsa arbitrajului în modelele economice sunt: