Acceleratorul financiar în teoria macroeconomică descrie un proces de auto-întărire în care se intensifică un șoc negativ asupra economiei cauzat de deteriorarea situației pieței financiare, conducând la o adâncire în continuare a recesiunii economice și la o buclă de feedback cu starea pieței financiare.
Premisele ipotezei acceleratorului financiar pot fi găsite în teoria deflației datoriei dezvoltată în 1933 de economistul american Irving Fisher [1] . Totuși, ipoteza inițială a fost propusă de o echipă de economiști americani condusă de Ben Bernanke la mijlocul anilor 1990 [2] [3] .
Piața financiară este departe de a funcționa eficient fără eșecuri și costuri. Imperfecțiunile ( fricțiunile ) ale pieței financiare nu ne permit să vorbim despre egalitatea costului surselor interne și externe de finanțare. Finanțarea externă prin atragerea de împrumuturi sau emiterea de obligațiuni se dovedește a fi mai costisitoare decât finanțarea internă prin emiterea de noi acțiuni între proprietarii existenți sau capitalizarea profiturilor. Acest lucru se explică prin faptul că intermediarii financiari suportă costurile de agenție ( costurile de agenție ) asociate cu analiza și selecția proiectelor, precum și cu monitorizarea ulterioară a activităților debitorilor [4] . Costurile de agenție ale intermediarilor financiari se modifică în mod endogen în timpul ciclului de afaceri . De regulă, acestea cresc în timpul tranziției către o fază descendentă a activității de afaceri.
Diferența dintre costul resurselor financiare externe și interne pentru debitori se numește primă de finanțare externă . Valoarea acestuia este pozitivă, dar este supusă unor modificări semnificative în funcție de situația financiară a împrumutatului. În practică, prima depinde de efectul de levier financiar , de lichiditatea curentă (raportul dintre activele lichide și datoria pe termen scurt) și de suficiența fluxului de numerar pentru a deservi datoria totală.
Prima pentru finanțare externă este invers legată de averea netă a împrumutatului ( avere netă ) [5] . Acesta din urmă, la rândul său, este definit ca suma activelor lichide și valoarea garanției celorlalte active ale împrumutatului. Reducerea averii nete conduce la o creștere a primei pentru finanțarea externă, crescând în același timp nevoia de fonduri împrumutate. Ca urmare, producția și cheltuielile de exploatare (investiții) ale împrumutatului pot scădea.
Scăderea producției afectează negativ averea netă, complicând și mai mult accesul debitorului la finanțare externă. Acesta este efectul acceleratorului financiar: există un feedback între disponibilitatea finanțării externe și producția. Șocul primar, care a dus la scăderea averii nete a debitorului, se amplifică de multe ori, afectând producția și consumul (investiția). Astfel, acceleratorul financiar descrie modul în care factorii financiari amplifică fluctuațiile ciclului de afaceri.