Valoare economică adăugată

Valoarea economică adăugată sau EVA (abreviată din engleză  economic value added ) în finanțarea corporativă este una dintre metodele de evaluare a profitului economic . EVA este o marcă înregistrată a Stern Stewart & Co.”, numită după dezvoltatorii modelului Joel Sternși Bennett Stewart [1] .

Termenul EVA a fost folosit pentru prima dată în 1989 de P. Finegan, dar a atras o atenție semnificativă după publicarea lui S. Tully în revista Fortune . Articolul a prezentat conceptul de EVA și metodele de calcul ale acestuia. Revista a prezentat, de asemenea, interviuri cu Stern și Stewart și a oferit exemple de companii americane de succes care folosesc EVA ca măsură de performanță. De atunci, conceptul EVA a atras un mare interes din partea comunității de afaceri, inclusiv companii precum The Coca-Cola Company , Eli Lilly and Company , Bausch & Lomb , Matsushita , Briggs & Strattonși Herman Miller. De atunci, în presa financiară au apărut periodic publicații despre noile implementări ale conceptului EVA în activitățile companiilor [2] .

Calcul EVA

EVA este venitul net din exploatare după impozitare ( NOPAT) minus costul capitalului. Formula de calcul:

Unde:

Ajustări EVA

Ca parte a conceptului EVA, este necesar să se facă o serie de ajustări care să apropie profitul companiei de fluxul său de numerar , să ajute la reflectarea mai corectă a capitalului investit și, de asemenea, să elimine impactul schimbărilor în politica contabilă . Pentru calcularea indicatorului de valoare economică adăugată au fost elaborate 164 de ajustări, a căror listă este închisă. Cu toate acestea, după cum au remarcat un număr de cercetători și însuși Stewart, pentru managementul bazat pe EVA, este suficient să folosiți doar unele ajustări care au un impact semnificativ asupra raportării și sunt de înțeles pentru conducerea companiei [3] .

Principala diferență dintre profitul economic în sensul clasic și EVA este conceptul de echivalent de capital (echivalent equity). Măsurând modificarea părții „invizibile” a capitalului investit, evaluarea capitalului investit se apropie de piață, iar profitul contabil în forma sa pură dispare [4] .

Astfel, Stewart își propune să facă următoarele ajustări de capital [5] :

  1. Ajustări pentru impozitul pe venit amânat . Impozitul pe profit amânat este datoriile privind impozitul pe profit sau creanțele privind impozitul pe profit care vor apărea în viitor din cauza diferențelor actuale impozabile sau deductibile în evaluarea activelor, datoriilor, veniturilor sau cheltuielilor. Diferențele temporare în evaluarea activelor și pasivelor din bilanț au ca rezultat diferențe viitoare în sumele cheltuielilor și veniturilor recunoscute în declarația fiscală. În schimb, diferențele în veniturile și cheltuielile curente recunoscute pot da naștere la diferențe în evaluarea pozițiilor din bilanţ. Pentru ca utilizatorii situațiilor financiare să poată evalua consecințele fiscale ale acestor diferențe, datoriile și activele (ITA) privind impozitul amânat sunt recunoscute în bilanț. IT reduce (IT crește) activele nete ale întreprinderii cu valoarea plăților așteptate (deduceri, rambursări) ale impozitului pe venit amânat în viitor. În același timp, nici SHE, nici IT nu sunt, de fapt, nici investiții bănești, nici obligații bănești. Prin urmare, atunci când se calculează EVA de capital, creanțele nete privind impozitul amânat sunt deduse atât din baza de capital, cât și din profit.
  2. Ajustări de rezervă LIFO . Întrucât la aplicarea metodei LIFO se obține o estimare a costurilor mai mare și, în consecință, o estimare mai mică a valorii contabile a soldului activelor comparativ cu alte metode. Rezerva LIFO este calculată ca diferență dintre evaluările FIFO și LIFO ale soldurilor activelor. Această ajustare se face dacă politica contabilă este adoptată conform metodei LIFO.
  3. Alte echivalente de capital:

De la introducerea conceptului EVA în comunitatea profesională și științifică mai largă, o mare cantitate de cercetare a fost îndreptată spre identificarea ajustărilor semnificative ale EVA. În 1997, Ken Yuk a efectuat un studiu amplu comparând propriile estimări ale EVA ale celor mai mari 1000 de companii cu cele publicate de Stern și Stewart. În ciuda numărului mic de ajustări în metodologia pe care a dezvoltat-o ​​[comm. 1] , rezultatele calculului EVA s-au dovedit a fi puternic corelate cu calculele dezvoltatorilor de modele. În plus, mulți alți autori și-au propus metodele de ajustare a datelor contabile, majoritatea fiind bazate pe ajustarea echivalentelor de capital [3] .

Comentarii

  1. ↑ Ken Yuk folosește următoarele ajustări: Capitaluri proprii ajustate =
    active totale la începutul anului
    - datorie curentă fără dobândă, titluri de valoare foarte lichide și construcție în curs
    + valoarea actuală a plăților de leasing capitalizate
    + ajutoare pentru datorii îndoielnice
    + rezerve LIFO
    + capitalizate Cheltuieli de cercetare-dezvoltare pentru ultimii 5 ani
    + pierderi (profituri) extraordinare după impozitare
    + amortizarea fondului comercial cumulat.
    Venitul net din exploatare ajustat = venitul
    net din exploatare
    + creșterea provizionului pentru datorii îndoielnice
    + creșterea provizionului LIFO
    + creșterea cheltuielilor nete de cercetare și dezvoltare capitalizate
    + alte venituri din exploatare - datorii cu
    impozitul amânat
    - amortizarea fondului comercial.

Note

  1. ↑ I. V. Ivashkovkskaya. Managementul valorii companiei: provocări pentru managementul rusesc  (rusă)  // Russian Journal of Management. - 2004. - Nr. 4 . - S. 113-132 .
  2. ↑ Martin, Petty, 2006 , p. 83.
  3. ↑ 1 2 P. E. Sitnik. Utilizarea indicatorilor de profit economic pentru a construi un rating regional al companiilor non-publice din  Rusia (rusă)  // Corporate Finance. - 2008. - Nr 4 . - S. 114-121 .
  4. ↑ Volkov, 2008 , p. 213.
  5. ↑ Volkov, 2008 , p. 215-217.

Literatură

  Accesați articolul Wikidata  În cataloagele bibliografice