Law sau Lou system , de asemenea Lau [1] ( fr. système de Law ) - în Franța în timpul regenței [2] a lui Filip al II-lea de Orleans , denumirea sistemului financiar, construit în 1716-1720 de economistul și speculatorul scoțian John Law (1671-1729) și terminând cu criza financiară din țară care a izbucnit după prăbușirea acesteia.
Finanțele Franței au fost atât de zdrobite de războaiele și extravaganța continue ale lui Ludovic al XIV-lea , precum și de extorcarea agricultorilor de taxe, încât în a doua jumătate a domniei acestui rege țara și-a pierdut aproape jumătate din averea națională, timp de 30 de ani. ani, venitul național anual a scăzut cu 1.500 de milioane de livre , iar Fenelon a avut dreptate să spună: „Noi continuăm să existe doar printr-o minune; statul este o mașină decrepită, fără valoare, care încă continuă să se legăne din cauza împingerii anterioare care i s-a dat, dar la prima lovitură se va prăbuși.
În ultimii ani ai domniei sale, Ludovic al XIV-lea, pentru a umple vistieria, a recurs la: vânzarea de titluri nobiliare și de altă natură; vânzarea de posturi nou create, uneori ridicole și inutile; scăderea valorii monedei; emisiune de bani de hârtie; împrumuturi de la agricultorii generali de taxe – dar aceste măsuri nu au putut împiedica ruina financiară pe care „marele rege” a lăsat-o ca moștenire succesorului său. Extravaganța regentului nu a schimbat nimic în acea stare tristă de lucruri.
John Law , născut la Edinburgh , în 1671, era fiul unuia dintre acei aurari care în acele vremuri au luat locul bancherilor în Marea Britanie. Când a fost fondată banca engleză (1694), Law a avut ocazia, prin compatriotul său, William Paterson , să pătrundă și mai adânc în secretele operațiunilor financiare și bancare, dar apoi, datorită unui duel în care a ucis inamicul, a fost nevoit să fugă pe continent. Acolo a locuit la Amsterdam , apoi în Italia , apoi la Bruxelles și și-a extins cunoștințele financiare. În cele din urmă, devenind a doua oară, după o încercare nereușită, proprietarul unei averi de 2,5 milioane de franci, s-a mutat la Paris pentru a-și oferi serviciile ducelui de Orleans .
Luând în considerare conceptele de „ bani ” și „ capital ” și amestecând parțial aceste concepte, Lo credea că semnele de hârtie înlocuiesc banii prin credit , prin urmare, făcându-le și emitându-le cu dobândă, poți crea capital și astfel îmbogăți țara. Lo considera periculos să tipăriți pur și simplu semne de hârtie în cantități nelimitate. În memoriile sale, publicate după zborul său din Franța, el susținea că tipărirea necontrolată a banilor de hârtie nu a fost nicidecum ideea lui, ci doar o defecțiune a sistemului cauzată de birocrați și politicieni mediocri. Planul inițial al lui Law era să creeze o mare companie de stat care să controleze comerțul profitabil cu coloniile și să emită acțiuni susținute de profiturile din câștigurile sale. Când a început tipărirea bancnotelor de hârtie, Law a insistat ca acestea să fie cu doar 15-20% mai mult decât cantitatea care poate fi acoperită cu specie. Într-o astfel de situație, toate bancnotele ar putea fi răscumpărate integral în timp [3] .
După ce, cu ajutorul regentului , a reușit să depășească rezistența serioasă a parlamentului francez , al cărui președinte era contele d'Avaux , Law a primit permisiunea de a fonda o bancă privată (mai 1716), a cărei capital s-a angajat. să formeze din fonduri proprii și prin care s-a angajat să întărească banii de circulație, să pună capăt cămătei , să înlocuiască transportul de monede între Paris și provincii, să ofere străinilor posibilitatea de a depune bani în siguranță în Franța și să populatia sa faciliteze vanzarea produselor si plata taxelor .la Paris .
Capitalul social al băncii consta în șase milioane de livre , împărțit în acțiuni de câte 500 de livre. Activitățile băncii au inclus scontarea cambiilor , acceptarea depozitelor și emiterea de bilete la purtător. Succesul băncii a depășit toate așteptările, iar acest lucru s-a datorat faptului că Law a redus biletele sigure cu 6%, în timp ce ritmul obișnuit de creștere a crescut în acele zile la 20-30%. Întrucât guvernul a cerut de la colectori și de la fermierii generali de taxe să trimită următoarele contribuții de la ei la vistieria regală în nici un alt mod decât bancnote, aceștia din urmă au avut în curând posibilitatea de a emite bilete cu o sumă de cinci ori mai mare decât capitalul său în numerar.
Apoi Law a obținut Edictul de la Orleans (10 aprilie 1717) de la Ducele de Orleans, prin care controlul existent până acum asupra băncii a fost desființat, eliberarea biletelor a trecut în mâinile secretarului de stat, iar băncii private ( Banque générale ) transformată într-o bancă regală ( Banque royale ).
Law a conceput ideea de a fonda, după exemplul Angliei și Olandei, o mare companie industrială privilegiată , care să concentreze în mâinile sale toate relațiile comerciale cu țările aflate dincolo de mare. El a reușit să obțină o concesiune pentru a forma o societate comercială, al cărei scop era colonizarea țărmurilor Mississippi , care intrase recent în posesia francezilor. La 6 septembrie 1717, Law a înființat „ Compania Occidentului ” ( Compagnie d'Occident ).
Capitalul său a fost determinat într-o sumă foarte mare pentru acea vreme - 100 de milioane de livre , care urmau să fie împărțite în 200 de mii de acțiuni, câte 500 de livre. Companiei i s-a acordat proprietatea deplină și suveranitatea asupra tuturor terenurilor descoperite atunci sau descoperite mai târziu din Louisiana , pe care le-a dezvoltat ea însăși sau le-a transferat chiriașilor și vasalilor terți. Ea se bucura de monopolul comerțului cu castori canadian și pentru toate acestea era impozitată doar de următoarele: la fiecare urcare la tron, trebuia să prezinte în dar de onoare o coroană de aur cântărind 30 de mărci ; trebuia să importe anual cel puțin 6.000 de coloniști albi și 3.000 de sclavi negri; pentru indieni ea avea să se convertească la creștinism, ea trebuia să construiască un număr suficient de biserici și să mențină un număr suficient de cler. Toate proprietățile guvernamentale din colonie (fortificații, stocuri de arme, provizii și bani) au fost cedate companiei în mod gratuit; Termenul francizei companiei a fost stabilit la 25 de ani. Foarte curând, compania a fost supranumită „ Compania Mississippi ” ( Compagnie du Mississippi ).
Contribuțiile pentru formarea a 100 de milioane de capital fix se plăteau exclusiv prin certificate ale vistieriei statului, care erau acceptate la un preț nominal, deși rata lor în august 1717 era cu 6% sub prețul nominal. Cert este că biletele aduse au fost transferate statului, care le-a distrus imediat și a absorbit astfel întregul capital social, obligându-se la o anuitate anuală de 4 milioane de livre. Capitalul de exploatare al companiei a constat din nimic mai mult decât 4 milioane de chirie menționată mai sus, iar acționarii au trebuit să rămână fără dividende pentru primul an . Pentru a asigura plata acestei chirii, Law, în numele societății, a obținut o concesiune de către guvern către monopolul tutunului pentru 9 ani, pentru o chirie anuală de 4.020.000 livre.
Legea a dobândit în același an, pentru 1.600.000 de livre , privilegiul și toată proprietatea Companiei Senegal ; in acest fel, compania Mississippi a primit la un pret mic un important depozit de marfa si 11 nave echipate pentru navigatie. Totodată, fondul de rulment a fost majorat de la 4 milioane la 7 milioane, iar acest lucru s-a realizat prin faptul că chiria statului pentru următoarele 9 luni, în loc să fie repartizată între acționari, a fost din nou reținută.
În mai 1719, a trecut și privilegiul Companiei Indiei de Est și Chinei ( Compagnie de Chine ), care se bucura de dreptul exclusiv de comerț în toate porturile Oceanului Pacific , de la Capul Bunei Speranțe până la Strâmtoarea Magellan . în ciuda rezistenței sale, către occidental firma, care în același timp și-a acceptat de la ea toate pasivele și activele; acesta din urmă era alcătuit din nave și mărfuri.
Curând, Compania de Vest a primit și privilegiul „ Companiei Africane ”, și astfel, în octombrie 1719, a avut dreptul exclusiv de a face comerț la Capul Bunei Speranțe , de-a lungul coastei de est a Africii, de-a lungul țărmurilor Mării Roșii , pe malul Mării Roșii. insulele Oceanului Pacific, în Persia , în Mongolia , în Siam , în China , în Japonia , în America de Sud etc.
Law a simțit că era timpul să lase întreprinderea să se desfășoare la întreaga sa extindere speculativă și profitabilă . Pentru a face acest lucru, el a făcut furori în Franța și a devenit fondatorul jocului de schimb .
Așa, de exemplu, a cumpărat pentru o perioadă loturi de câteva sute de acțiuni, cu obligația de a le plăti în speță, în ciuda faptului că în ziua încheierii tranzacției puteau fi avute la același preț, plătind cu monedă de hârtie, reprezentând o pierdere de 5%. Sau a cumpărat 200 de acțiuni al pari pentru o perioadă și a fost obligat să plătească diferența de 200 de livre pe acțiune dacă în ziua perioadei aceasta era sub 500 de livre și o refuza. Întreaga sumă a acestei diferențe, adică 40.000 de livre, a prezentat-o imediat ca garanție pentru bani puri. Acest lucru a introdus speculații în privința primelor, iar atracția jocurilor de noroc nu a întârziat să atragă publicul către această afacere.
Aproape concomitent, a apărut o comandă regală, transferând „Western Society” o regalie monetară timp de nouă ani pentru 50 de milioane, care urmau să fie plătite în 15 rate lunare. Prin acceptarea regaliei monetare de la trezorerie, Law a dorit în primul rând să ridice creditul bancnotelor regale.
Oponenții și rivalii lui Law, în special cei patru frați Pari ( Frères Pâris ), fiii unui cârciumar sărac din Dauphine , care, deveniti furnizori ai armatei, au strâns o avere considerabilă și care au fost împiedicați de influența scoțianului, au cumpărat bancnote în grămadă și le-au prezentat imediat băncii pentru schimbul de specii, ceea ce a pus banca în dificultate considerabilă. Legea a obținut imediat un decret care reduce valoarea lui de la 35 de livre la 34 de livre și toate speciile aflate în circulație au început din nou să curgă înapoi la bancă, deoarece acesta din urmă a continuat pentru o vreme să accepte aur la vechiul curs.
În toamna anului 1712, răscumpărarea colectării generale a impozitelor a rămas fraților Pari pentru 48,5 milioane. Din această cauză și din cauza altor afaceri financiare, au ajuns la „Sistem”, așa cum se spunea la acea vreme despre proiectele financiare ale lui John Law, într-o opoziție sistematică, au format așa-numitul „ Antisistem ”. Atunci Law a oferit 52 de milioane pentru plata taxelor; în același timp, el a preluat în numele „Western Society” sau „Company of both Indias” ( Compagnie perpétuelle des Indes ), așa cum a început să fie numit atunci acea uniune a tuturor societăților comerciale, să împrumute guvernului 1200 de milioane pentru 3 %; această sumă ar permite guvernului să-și plătească imediat toate datoriile, chiriile și alte obligații; această propunere era prea tentantă, iar guvernul, printr-un decret imperios, a distrus vechiul contract de agricultură cu frații Pari.
În vara anului 1719, mase uriașe de acțiuni au fost lansate în țară, dar, datorită entuziasmului , ele nu numai că nu au scăzut în preț, dar în curând au început să fie vândute cu primă. Legea, dorind să câștige popularitate, a dat guvernului un milion, cu o cerere de eliberare a poporului francez de taxe pe untură, unt și carduri.
Compania a primit permisiunea - să plătească capital către India de Est și societăților chineze - să emită 50.000 de acțiuni, câte 500 de livre. Aceste acțiuni, pentru a le compara cu acțiunile emisiunii precedente, urmau să fie plătite Societății cu o suprataxă de 10% față de prețul lor nominal. Contribuțiile se făceau nu în speță, ci în bancnote, care valorau mai mult decât argintul la schimb. Astfel, deja la momentul subscrierii, compania a câștigat 50 de franci din fiecare acțiune. Capitalul în sine trebuia plătit în 20 de rate lunare, ceea ce a făcut populare noile acțiuni. Întrucât publicul și-a pierdut interesul pentru acțiunile emisiunii precedente, a fost emis un decret (20 iunie 1719), în virtutea căruia o acțiune din noua emisiune a fost emisă numai la prezentarea a patru vechi, care a făcut din nou acțiunile vechi. popular. În jargonul de schimb, acțiunile vechi și noi erau denumite „mame” și „fiice”.
A treia emisiune de acțiuni la 27 iunie 1719 în valoare de 50.000 de exemplare a fost botezată „nepoate”. Cu această problemă, compania trebuia să-și asigure mijloacele de a plăti 50 de milioane necesare pentru a cumpăra regalia monedei. În acest moment, „bunicile” reușiseră deja să crească la bursă cu 100% din prețul nominal și, prin urmare, „nepoatele” au fost lansate la o rată de 1000 de livre, datorită căruia întreaga sumă a plății a fost acoperite de 25 de milioane de capital nominal. Contribuțiile pentru acțiuni au fost din nou repartizate pe 20 de luni și s-a anunțat că abonamentul la o „nepoată” era permisă doar la prezentarea a patru „mame” și o „fiică”. Surplusul care a rămas în mâinile companiei a fost ulterior redus la bursă la cursurile curente.
La începutul anului 1719, acțiunile erau deja la egalitate cu banii metalici; șase luni mai târziu, acestea au crescut cu 150% față de bani fiat sau specie. Transferul de regalii monetare către companie, fuziunea în persoana sa a tuturor companiilor care tranzacționau în mările îndepărtate și zvonurile s-au răspândit despre alte succese strălucitoare pe care compania avea să le aibă - toate acestea au provocat apoi o cursă furioasă pentru acțiuni.
Compania a preluat plata taxelor și a împrumutat statului 1200 de milioane de livre. Noi acțiuni, supranumite „strănepoate”, au fost scoase pe piață la 5.000 de livre. Pentru a nu împovăra piața prea mult cu hârtii, suma totală de capital necesar a fost împărțită în mai multe emisiuni; prima dintre aceste emisiuni a constat în 100.000 de acțiuni, a cărei tranșă a fost repartizată pe 9 luni. De vreme ce toți, bătrâni și tineri, nobilimi și plebei, bărbați și femei, erau admiși la acest abonament, mulțimi dese se înghesuiau zi și noapte în fața biroului companiei. Persoanele de rang înalt, fără a exclude sexul frumos, nu s-au retras în fața vreunei josnicie, fie și numai pentru a obține harul de a primi acțiuni.
Prima emisiune a unei noi serii de acțiuni nu a fost suficientă; a început a doua emisiune de acțiuni în aceeași cantitate, iar când această serie s-a vândut ca prăjiturile calde, a ieșit a treia emisiune. Astfel, în doar trei săptămâni au fost scoase pe piață 300.000 de acțiuni, reprezentând o valoare nominală de 150 de milioane de livre și dând companiei 1.500 de milioane, și căzând în second hand la bursă, la cursul actual reprezentând deja o sumă fabuloasă. de 3.000 de milioane.
S-a ajuns la punctul că pentru cumpărarea „strănepoților” aceștia au început să vândă acțiuni vechi complet echivalente, astfel încât cursul acestora din urmă a scăzut de la 8.000 la 4.000 livre în câteva zile; pentru acest preț relativ ieftin, speculatorii le-au cumpărat, apoi le-au dat din nou o mărire de salariu și le-au vândut pentru un profit de 1000%. În acele vremuri existau exemple în care oamenii cu un capital nesemnificativ de 10-20 de mii de livre făceau milioane.
Nimănui nu-i păsa de valoarea reală a acțiunilor, toată lumea s-a gândit doar la joc: dacă acțiunile s-ar fi ridicat la 8.000 de livre, atunci de ce să nu se ridice la 10-20 de mii de livre? În loc de un capital nominal de 312 milioane, reprezentat de acțiuni de diferite emisiuni, s-au plătit 1.797 milioane. La adunarea generală a acţionarilor din decembrie 1719, Law a estimat profiturile aşteptate în 1720 la 91 de milioane; această estimare a fost extrem de exagerată, întrucât fondul de rulment al societății, în ciuda beneficiilor semnificative primite din emisiunea de acțiuni, a fost mai degrabă nesemnificativ, datorită faptului că cea mai mare parte a capitalului societății a fost dat guvernului.
Pentru a facilita tranzacționarea cu acțiuni și pentru a avea la îndemână cantitatea necesară de bancnote pentru cifrele de afaceri uriașe care aveau loc, au început să emită bancnote :
Cu aceste numere, care au urmat atât de repede una după alta, nu au avut timp să imprime corect bancnote conform desenului și să pună semnătură pe ele; în cele din urmă s-au limitat la simpla tipărire, care a contribuit în mare măsură la fabricarea bancnotelor false, care s-au dovedit a fi în circulație pentru 50 de milioane de ruble.
În ciuda acestei înmulțiri excesive a bancnotelor, acestea au fost atacate și au stat la bursă deasupra speciei. S-a ajuns la punctul în care banii de hârtie aproape au forțat metalul să iasă din circulație.
O emoție neobișnuită domnea la Paris ; oamenii veneau nu numai din provincii, ci și din străinătate. Timp de câteva luni, Rue Quencampoix, unde avea loc tranzacționarea acțiunilor, a fost punctul de raliu al întregii Europe speculatoare. Persoanele nobile, apropiate consiliului, au făcut mulți bani. Slujitorii au devenit dintr-o dată la fel de bogați ca și stăpânii lor. Profiturile au fost schimbate cu ceva utilizabil. Law însuși a dat un exemplu cumpărând multe proprietăți în Franța. Alții cumpărau case, ustensile de aur și argint, pietre prețioase. Prețurile tuturor bunurilor mobile și imobile, ca urmare a acestei cereri puternice, au crescut la proporții fără precedent.
Dividendele promise de 12% din capitalul nominal nu trebuiau să depășească jumătate de procent din capitalul cheltuit. Law, care se temea că odată cu anunțarea unui asemenea fapt, întreprinderea pe care o construise se va prăbuși, la adunarea generală a acționarilor din 30 septembrie 1719, a promis 40%. În următoarele 8 zile, acțiunile au ajuns la 18.000 de livre și apoi au început să scadă în valoare.
Pentru a menține rata bancnotelor, Legea a asigurat interzicerea transportului de specii; a reușit să scădeze valoarea lui louis d' or, a obținut un decret prin care să se facă percheziții din casă în casă și ca oricine s-a dovedit a avea metale prețioase în valoare de mai mult de 500 de livre să ia surplusul. Dar măsurile violente au dus doar la panică. De la sfârșitul anului 1719 până în decembrie 1720, valoarea monedei de aur s-a schimbat de 28 de ori, iar valoarea monedei de argint de 35 de ori.
Law, folosind influența sa nelimitată asupra regentului, a aranjat astfel încât la 22 februarie 1720, banca regală să fie transferată companiei sale. Tranzacționarea cu valori mobiliare a fost interzisă și bursa a fost închisă; dar prețul acțiunilor a început să scadă și mai repede.
Legea a ordonat scăderea prețului acțiunilor: panica a crescut și mai mult. Cursul de schimb al bancnotelor a fost redus la jumătate din valoarea lor nominală, dar nici asta nu a ajutat. Protestul Parlamentului și al Consiliului Regenței a forțat retragerea acestei declarații voluntare de faliment; dar când banca și-a redeschis birourile pentru schimbarea banilor, 15.000 de oameni panicați au așteptat la intrare toată noaptea pentru a-și schimba bancnotele de 10 lire cu bani metalici.
În cele din urmă, regentul însuși a decretat oficial falimentul băncii, emitând un decret în virtutea căruia nu puteau fi acceptate la plată decât bancnote de 10, 50 și 100 de livre, biletele de cea mai mare valoare nu puteau fi acceptate decât în jumătate cu suma corespunzătoare. de specie. Curând, la 10 octombrie 1720, bancnotele au fost complet eliminate din circulație.
John Law a părăsit Franța, moșiile i-au fost confiscate. A depus mai multe proiecte Republicii Venețiane , dar acestea au fost respinse. A murit la Veneția în 1729.
Eliminarea „sistemului” a fost încredințată fraților Pari . Decretul din 28 octombrie prevedea ca acțiunile să fie vizate cu o ștampilă specială la biroul companiei. Frații au avut nevoie de 800, iar mai târziu de 1.500 de funcționari pentru a întocmi un inventar al „sistemului”, care au lucrat zi și noapte mai mult de șase luni.
Banca falimentată avea o rezervă de numerar de 21 de milioane; metale în lingouri pentru 28 de milioane și mandate comerciale pentru 240 de milioane. Între timp, erau în circulație până la 3 miliarde de bancnote; adică deficitul a fost de peste 2500 de milioane. Acţionarii au fost obligaţi să-şi returneze actele. Punerea ștampilei „vizei” a durat un an întreg, de la 2 ianuarie 1721 până în ianuarie 1722. Acțiunile au fost împărțite în cinci categorii, în funcție de mijloacele prin care au fost dobândite. Costurile lichidării s-au ridicat la peste 9 milioane de livre.
Sistemul legii a prejudiciat interesele private, a ruinat multe averi și a dus la falimentul pe scară largă, dar a introdus Franța în creditul public [4] și a permis lichidarea unei părți din datoriile statului francez.
| bule economice | |
|---|---|
| secolul al 17-lea | |
| secolul al 18-lea | |
| secolul al 19-lea | |
| Secolului 20 | |
| Secolul XXI | |