Randament până la maturitate

Versiunea actuală a paginii nu a fost încă examinată de colaboratori experimentați și poate diferi semnificativ de versiunea revizuită pe 14 mai 2020; verificările necesită 3 modificări .

Randamentul până la scadență ( YTM ) este randamentul investiției într-o obligațiune dacă cumpărătorul intenționează să dețină obligațiunea până la scadență [1] .

Randamentul până la scadență este calculat ca rata internă de rentabilitate ( IRR) a fluxului de numerar al obligațiunii . Fluxul de plată pentru o obligațiune cu discount este răscumpărarea la valoarea nominală. Fluxul de plată pentru o obligațiune cu cupon constă în plăți cupoanelor și răscumpărarea la alin.

Randamentul până la scadență permite unui investitor să calculeze valoarea justă a unei obligațiuni. Calculul YTM este similar cu calculul IRR.

Obligațiune cu reducere

Randament până la scadență al unei obligațiuni cu discount [2] :

YTM={\frac {FP}{P}}\cdot {\frac {360}{d}}

unde este valoarea nominală; — prețul de cumpărare al obligațiunii; - numărul de zile dintr-un an (în funcție de reguli); - numărul de zile până la scadență. Numărul de zile dintr-un an depinde de acordul acceptat și poate fi egal cu 360, 365 sau egal cu numărul lor real (365 sau 366). $F$ $P$ $360$ $d$

Obligațiune cu cupon

Randamentul până la scadență al unei obligațiuni cu cupon supuse plății anuale este determinat din ecuația:

{\displaystyle P={\frac {C}{(1+i)}}+{\frac {C}{(1+i)^{2}}}+...+{\frac {C}{ (1+i)^{T))}+{\frac {F}{(1+i)^{T))))

unde este prețul de cumpărare al obligațiunii; — randament până la scadență; - costul nominal; - plata cuponului; - numărul de ani până la maturitate. Randamentul până la maturitate este rădăcina ecuației. În general, ecuația nu poate fi întotdeauna rezolvată analitic; prin urmare, în practică, se folosesc metode numerice. Plata cuponului este determinată ca produsul dintre valoarea nominală a obligațiunii și rata cuponului. $P$ $i$ $F$ $C$ $T$ $C$

Randamentul până la scadență al unei obligațiuni cu cupon supuse plății de două ori pe an este determinat din ecuația [3] :

P={\frac {C/2}{(1+i)}}+{\frac {C/2}{(1+i)^{2}}}+...+{\frac {C/2}{(1+i)^{2T}}}+{\frac {F}{(1+i)^{2T}}}

În mod similar, puteți scrie o ecuație pentru orice număr de plăți în timpul anului. Pentru a face acest lucru, este suficient să luați un multiplicator (divizor) egal cu numărul de plăți împreună cu multiplicatorul (divizorul) 2.

Interpretare

Dacă randamentul cuponului este mai mic decât YTM, atunci obligațiunea ar trebui să se vândă cu reducere , adică prețul actual ar trebui să fie sub normal.
Dacă randamentul cuponului este YTM, atunci obligațiunea trebuie să se vândă exact la egalitate .
Dacă randamentul cuponului este mai mare decât YTM, atunci obligațiunea se vinde cu o primă, adică prețul actual trebuie să fie peste valoarea nominală.

Vezi și

Literatură

Mishkin FS, Eakins SG Piețe și instituții financiare. - Pearson Education, 2006. - 756 p.

Note

↑ Definiția „randament până la maturitate (YTM)” . Consultat la 29 ianuarie 2018. Arhivat din original la 17 decembrie 2020. (nedefinit)
↑ Mishkin, 2006 , p. 260.
↑ Mishkin, 2006 , p. 266.