Tranzacționarea în marjă

Tranzacționare în marjă - efectuarea de operațiuni de tranzacționare speculativă folosind bani și/sau bunuri furnizate comerciantului pe credit garantat cu o anumită sumă - marjă .  Un împrumut în marjă diferă de un împrumut simplu prin aceea că suma de bani primită (sau costul mărfurilor primite) este de obicei de câteva ori mai mare decât valoarea garanției (marja). De exemplu, pentru acordarea dreptului de a încheia un contract de cumpărare sau vânzare a 100 de mii de euro pentru dolari SUA, un broker de obicei necesită un depozit de cel mult 2 mii de dolari. O astfel de împrumut este posibilă deoarece scopul operațiunilor de tranzacționare în marjă este întotdeauna doar acela de a obține o diferență de preț pentru același produs după un timp și deloc de a consuma ceea ce este achiziționat. Totodată, livrarea mărfurilor la adresa comerciantului nu are loc niciodată, ceea ce elimină riscul de deteriorare sau pierdere a mărfii. Operațiunile marginale implică în mod necesar „închiderea tranzacției”, adică executarea unei contraoperațiuni în pereche în ceea ce privește tranzacția de „deschidere” - dacă prima a fost achiziționarea de bunuri pentru ruble, atunci după ceva timp va exista cu siguranță o vânzarea acelorași mărfuri pentru ruble și nu înstrăinarea sau utilizarea în alt mod. Acest lucru permite, la emiterea unui împrumut în marjă, ca fondurile disponibile comerciantului să fie interpretate ca o garanție de rambursare a unei posibile pierderi dintr-o tranzacție, adică se ia în considerare valoarea unei eventuale pierderi, și nu prețul în sine. ca atare.

Tranzacționarea în marjă permite comerciantului să mărească volumul tranzacțiilor cu același capital . În plus, atunci când se tranzacționează în marjă, este de obicei permisă vânzarea mărfurilor luate pe credit cu achiziția ulterioară așteptată a unui produs similar și returnarea împrumutului în formă (mărfuri). O astfel de operațiune se numește poziție scurtă sau vânzare în scurtă (bare selling). Acest mecanism oferă o oportunitate de a obține un profit atunci când prețurile scad ( exemplele sunt date mai jos ).

Principiul marjei este utilizat pe scară largă în tranzacțiile de schimb cu orice instrument.

Condiții pentru obținerea unui împrumut în marjă

Tranzacționarea în marjă presupune implementarea operațiunilor cu active primite de la un broker pe credit. Poate fi atât numerar, cât și bunuri tranzacționabile: de exemplu, acțiuni, contracte futures. Creditarea în marjă are propriile sale particularități. De obicei sunt stipulate următoarele condiții:

Cerințele de marjă depind în mare măsură de lichiditatea mărfii tranzacționate. Pe piaţa valutară , marja este de obicei de 0,5 - 2%. În weekend, poate crește la 5 - 10%. În SUA , Marea Britanie , Germania , marja de pe bursă poate fi de 20-50%. În Rusia, pentru tranzacționarea anumitor acțiuni pentru unii comercianți, Serviciul Federal de Piețe Financiare (până în 2004 funcțiile sale erau îndeplinite de Comisia Federală pentru Piața Valorilor Mobiliare ) permite o marjă de 25 - 50% din valoarea contractului (din februarie 2007). ). Mărimea marjei poate depinde de direcția primei tranzacții (cumpărare sau vânzare).

Autoritățile de reglementare în situații de criză limitează și mai mult posibilitatea operațiunilor în marjă. Pentru a combate panica și zvonurile care au cuprins Wall Street , Securities and Exchange Commission a limitat de urgență vânzările în lipsă ale titlurilor de valoare ale a 19 mari companii financiare începând cu 21 iulie 2008 [1] , iar din 19 septembrie 2008 această listă sa extins la 799 de companii financiare [ 2] . Autoritatea de conduită financiară din Marea Britanie (FSA) a introdus o interdicție temporară a „vânzării în lipsă” a acțiunilor la Bursa de Valori din Londra din 19 septembrie 2008 până pe 16 ianuarie 2009 [3] .

Serviciul Federal pentru Piețele Financiare din Rusia a suspendat tranzacționarea tuturor valorilor mobiliare pe bursele rusești pe 17 septembrie 2008 [4] . Într-un comentariu al șefului Serviciului Federal al Piețelor Financiare din Rusia, Vladimir Milovidov , acest pas se explică prin faptul că „brokerii continuă să intre în tranzacții în marjă și să deschidă poziții scurte, destabilizand și mai mult situația” [5] .

Titluri alternative

Tranzacționare cu efect de levier (levier de credit)

Levierul este raportul  dintre valoarea garanției și capitalul împrumutului alocat pentru aceasta. În loc să indice mărimea marjei, mărimea efectului de levier (levier) este indicată sub forma unui coeficient care arată raportul dintre valoarea garanției și mărimea împrumutului acordat. De exemplu, o cerință de marjă de 20% corespunde unui efect de levier de 1:5 (unu la cinci), iar o cerință de marjă de 1% corespunde unui efect de levier de 1:100 (unu la o sută). În acest caz, se spune că comerciantul primește de 5 (sau 100) ori mai multe fonduri pentru tranzacționare decât mărimea depozitului său de garanție .

Comerț fără livrare

Acest termen subliniază specificul acestui tip de operațiuni, dar nu oferă o idee despre condițiile reale ale comerțului.

Caracteristicile tranzacționării în marjă

Tranzacționarea în marjă presupune întotdeauna că comerciantul va efectua cu siguranță operația opusă pentru același volum de mărfuri după ceva timp. Dacă prima a fost o achiziție, atunci va urma o vânzare. Dacă prima a fost o vânzare, atunci se așteaptă o achiziție. După prima operațiune ( deschiderea unei poziții ), comerciantul este de obicei lipsit de posibilitatea de a dispune liber de bunurile achiziționate sau de fondurile primite din vânzare. De asemenea, el gajă o parte din fondurile proprii în valoarea marjei convenite ca garanție. Brokerul monitorizează îndeaproape pozițiile deschise și controlează dimensiunea rezultatului curent pe baza prețurilor comenzilor de contra, care vă permit să închideți imediat poziția. Dacă pierderea atinge o valoare critică (de exemplu, jumătate din marjă), brokerul poate apela la comerciant cu o ofertă de a gaja fonduri suplimentare. Acest apel se numește apel în  marjă .  Apel de marjă (traducere literală - cerință de marjă). Dacă fondurile nu sunt primite, iar pierderea continuă să crească, brokerul va închide forțat poziția în nume propriu.

În orice moment, comerciantul poate da o comandă opusă primei, adică închide poziția . Acest lucru se poate face direct sau sub forma unui ordin prestabilit ( warrant ) pentru a lua măsuri atunci când prețul atinge o valoare specificată. Rezultatul financiar al comerciantului determină volumul tranzacției și diferența dintre prețul de cumpărare și prețul de vânzare. După ce poziția este închisă, se eliberează marja, la care se adaugă rezultatul operației. Dacă rezultatul este pozitiv, comerciantul va primi înapoi mai multe fonduri cu valoarea profitului decât a promis. Dacă rezultatul este negativ, pierderea va fi dedusă din depozit și doar restul va fi returnat. În cel mai rău caz, nu va mai rămâne nimic din depozit.

Comerciantul nu suportă obligații financiare suplimentare față de broker pentru împrumutul primit, cu excepția asigurării marjei. De obicei, un broker nu poate solicita fonduri suplimentare pe baza faptului că o poziție a fost închisă cu o pierdere care a depășit valoarea marjei furnizate. Această situație poate apărea la deschiderea unei noi zile de tranzacționare, când tranzacționarea începe cu o marjă puternică față de cotațiile din ziua precedentă . În acest caz, riscul de pierderi suplimentare revine brokerului. Aceasta este diferența fundamentală dintre tranzacționarea în marjă și tranzacționarea folosind credit convențional. În acest sens, tranzacționarea în marjă este similară cu jocurile de noroc, unde riscul este de obicei limitat de mărimea pariului.

Pentru a putea desfășura tranzacții în marjă, de obicei, brokerul nu oferă comerciantului proprietatea deplină a instrumentelor tranzacționate sau solicită executarea unui acord special de gaj. Comerciantul nu ar trebui să poată împiedica închiderea forțată a pozițiilor de către broker. Foarte des, bunurile și/sau veniturile din vânzare nu sunt deloc transferate în proprietatea comerciantului. Este luat în considerare doar dreptul său de a da un ordin de cumpărare/vânzare. De regulă, acest lucru este suficient pentru tranzacțiile de natură speculativă , când comerciantul nu este interesat de obiectul comerțului, ci doar de posibilitatea de a câștiga din diferența de preț. O astfel de tranzacționare fără livrare reală reduce costurile generale ale speculatorului.

Pentru a determina rapid profitul intermediar, se calculează de obicei prețul unui punct  - modificarea rezultatului cu o modificare minimă a cotației (cu un punct ). Ulterior, prețul unui punct este pur și simplu înmulțit cu numărul de puncte pentru modificarea cotației.

Rentabilitatea

Pentru un comerciant

Pentru un broker

Riscuri

Utilizarea pe scară largă a tranzacționării în marjă crește numărul și cantitatea tranzacțiilor de pe piață. Aceasta duce la o creștere a ratei de modificare a rezultatului unei operațiuni de tranzacționare, la o creștere a riscurilor. O creștere a volumului tranzacțiilor afectează natura pieței. Un număr mare de tranzacții mici haotice crește lichiditatea pieței, o stabilizează. Pe de altă parte, dacă tranzacțiile sunt unidirecționale, acestea pot crește foarte mult fluctuațiile prețurilor.

Utilizarea efectului de levier crește proporțional rata venitului atunci când prețul se deplasează către o poziție deschisă. Cu toate acestea, dacă prețul se mișcă în direcția opusă, rata de creștere a pierderilor crește în aceeași măsură. Acest lucru poate duce atât la o îmbogățire foarte rapidă, cât și la o pierdere rapidă de capital. Pentru a găsi cantitatea optimă de levier utilizat, trebuie să acordați atenție volatilității medii a cotațiilor instrumentului tranzacționat. Cu cât volatilitatea este mai mare, cu atât este mai probabil ca utilizarea unui levier mare să poată duce la pierderi semnificative chiar și din fluctuațiile aleatorii ale pieței.

Exemple

Creșterea prețului estimată

Dacă aveți suficiente fonduri pentru a cumpăra 10 acțiuni ale companiei, atunci când tranzacționați în marjă, brokerul vă poate accepta banii drept garanție și vă poate permite să cumpărați 20 de acțiuni. Acest lucru nu înseamnă că fiecare acțiune va avea un preț de două ori mai mic. Brokerul va emite un împrumut suficient pentru a cumpăra 20 de acțiuni. După ceva timp, puteți vinde 20 de acțiuni la un preț mai mare. După ce împrumutul este rambursat, profitul din tranzacția cu 20 de acțiuni este în întregime al tău.

Comercianții care joacă în creștere a ratei sunt numiți „tauri” .

Se așteaptă o scădere de preț

Presupuneți că acțiunile companiei vor scădea în preț în viitorul apropiat. La securitatea sumei convenite, luați un împrumut de la broker sub formă de 20 de acțiuni și le vindeți la prețul curent. Dacă prețul chiar scade, atunci după un timp vei cumpăra 20 de acțiuni la un cost mai mic și le vei oferi brokerului. Veți rămâne cu diferența dintre suma pe care o primiți la vânzarea acțiunilor în prima etapă și suma pe care o cheltuiți pentru achiziția lor ulterioară.

Vânzătorii în lipsă, adică cei care vând în lipsă , sunt numiți „urși” .

Vezi și

Note

  1. ^ „Fantoma socialismului” bântuie Wall Street . RIA Novosti www.rian.ru (18 iulie 2008). Data accesului: 27 octombrie 2010. Arhivat din original la 12 februarie 2012.
  2. ↑ Autoritățile americane interzic vânzările în lipsă a aproape 800 de acțiuni (link inaccesibil) . RosBusinessConsulting www.rbc.ru (19 septembrie 2008). Consultat la 19 septembrie 2008. Arhivat din original pe 25 mai 2013. 
  3. ↑ În Marea Britanie, „purtarea” la bursă a fost interzisă (link inaccesibil) . RosBusinessConsulting www.rbc.ru (18 septembrie 2008). Preluat la 19 septembrie 2008. Arhivat din original la 18 martie 2011. 
  4. ↑ Comunicat de presă al Serviciului Federal de Piețe Financiare „Cu privire la suspendarea tranzacționării cu valori mobiliare pe bursele rusești și organizatorii comerciali” (link inaccesibil - istoric ) . FFMS din Rusia www.fcsm.ru (17 septembrie 2008). Recuperat la 19 septembrie 2008. 
  5. ↑ Guzel Gubeidullina, Daniil Zhelobanov, Andrey Panov. Comentariu făcut de șeful Serviciului Federal de Piețe Financiare din Rusia, VD Milovidov, către ziarul Vedomosti cu privire la suspendarea burselor de către serviciu, interzicerea tranzacțiilor în marjă și a vânzărilor în lipsă. (link inaccesibil - istoric ) . FFMS din Rusia www.fcsm.ru (18 septembrie 2008). Recuperat la 19 septembrie 2008. 

Link -uri

  Accesați articolul Wikidata  Dicționare și enciclopedii
În cataloagele bibliografice