Medierea valorii ( VA) este o metodă de ajustare a portofoliului despre care se pretinde că oferă randamente mai mari decât alte metode, cum ar fi media costurilor .
Prin această metodă, investitorii își ajustează portofoliile astfel încât soldul portofoliului să atingă o țintă lunară sau trimestrială predeterminată, indiferent de fluctuațiile pieței. De exemplu, un investitor poate dori să investească 3.600 USD în 36 de luni. Folosind metoda VA, investitorul va urmări să aibă o valoare totală a investiției de 100 USD la începutul primei luni, 200 USD la începutul celei de-a doua luni și așa mai departe. După ce au investit 100 USD la începutul primei luni, investiția ar putea valora 101 USD la sfârșitul lunii respective. În acest caz, investitorul mai investește încă 99 USD pentru a atinge obiectivul de 200 USD pentru a doua lună. Dacă investiția valorează 205 USD la sfârșitul primei luni, investitorul retrage 5 USD.
Ideea VA este că în perioadele de scădere a pieței, contribuția investitorului este mai mare, iar în perioadele de creștere a pieței, contribuția investitorului este mai mică. După cum se arată în exemplul de mai sus, spre deosebire de valoarea medie a dolarului, care necesită să investești o sumă fixă de bani în fiecare perioadă, investitorul cu valoarea medie poate fi nevoit uneori să reducă portofoliul. Metoda a fost dezvoltată de fostul profesor de la Universitatea Harvard Michael Edleson [1] .
În formula de mediere a valorii, investitorul trebuie să specifice rata de rentabilitate așteptată . Includerea acestor informații face posibilă identificarea perioadelor de depășire și subperformanță a investițiilor în comparație cu așteptările. Dacă investiția crește mai repede decât se aștepta, investitorul va trebui să cumpere mai puțin sau să vândă. Dacă investiția crește mai lent decât se aștepta sau se micșorează, investitorul va trebui să cumpere mai mult.
Unele studii arată că această metodă are ca rezultat randamente mai mari pentru același risc, în special în cazul volatilității ridicate a pieței și pe orizonturi de timp lungi. Alți cercetători susțin că metoda VA nu oferă niciun beneficiu în termeni de dolari, datorită faptului că formula pune mai multă pondere pe câștigurile trecute dacă acestea erau mari și mai puține dacă erau mici.
Michael E. Edleson și Paul S. Marshall susțin că media valorii are randamente mai mari decât media valorii dolarului și alte metode de investiții. Profesorul Edleson recomandă o perioadă medie de trei ani. El sugerează, de asemenea, ajustări de portofoliu la fiecare trei sau șase luni. Este important de reținut că valoarea ajustării trimestriale sau semestrială a portofoliului poate varia foarte mult, ducând chiar la retrageri, așa cum s-a menționat mai sus.
Edleson și Marshall își bazează afirmația că metoda VA este superioară altor strategii pe faptul că oferă o rată internă de rentabilitate (IRR) constant mai mare. Cu toate acestea, potrivit Hayley (2013), IRR este o măsură înșelătoare a rentabilității pentru strategii precum VA. Aceste strategii investesc în mod sistematic mai puțin după un randament ridicat decât după unul slab. Acest lucru face ca calculul ratei interne de rentabilitate să acorde mai multă pondere randamentelor anterioare atunci când acestea erau ridicate și mai puțin atunci când erau scăzute.
Criticii susțin că popularitatea metodei VA se datorează faptului că investitorii fac eroarea cognitivă de a crede că un IRR mai mare implică un randament așteptat mai mare.