Datoria publică a Rusiei este reprezentată de obligații de datorie rezultate din împrumuturi guvernamentale, precum și obligații de datorie în baza garanțiilor de stat [1] . Datoria publică este suma datoriei pe care statul o datorează creditorilor externi și interni . Datoria publică a Rusiei nu include datoriile persoanelor și companiilor, precum și obligațiile față de beneficiarii de securitate socială și medicală.
Ca categorie economică, datoria publică este un ansamblu de relații economice care iau naștere între statul reprezentat de autorități, pe de o parte, și persoane juridice și persoane fizice, state străine, organizații financiare internaționale, pe de altă parte, unde statul este împrumutat și garant [2] .
Prima experiență a regatului Moscovei în utilizarea instrumentelor de datorie coincide cu o lungă perioadă de tulburări fiscale asociate cu evenimentele din Epoca Necazurilor din 1598-1613. Cele mai simple forme de împrumuturi au fost utilizate ca parte a finanțării de urgență a deficitului. [3] :
Împrumuturile obligatorii se formau prin trimiterea de scrisori către mănăstiri și voievodate [4] cu cererea de a asigura vistieria cu o anumită sumă de fonduri. Datorită perpetuității lor, au fost moștenite. Solovyov S. M. scrie că unul dintre motivele apărării îndelungate a Smolenskului de către polonezi (1609-1611) a fost sprijinul celor mai bogați negustori locali care doreau să-și păstreze dreptul de a pretinde datorii de la guvernul lui Vasily Shuisky [5] .
În 1613 și 1617, s-au făcut încercări nereușite de a obține un împrumut extern în Anglia și Olanda . Ca parte a acțiunilor diplomatice active ale britanicilor din 1618-1619, care vizează obținerea privilegiului de comerț fără taxe vamale și deschiderea unei rute comerciale către Persia și India, a fost primit un împrumut pe baza unei scrisori de împrumut de la țar, conform diferitelor estimări personale, variind de la 20 la 40 de mii de ruble. Deja în 1621, ambasadorul special John Merrick a cerut returnarea a 100 de mii de ruble de la țar, dar după negocieri a primit doar aceleași 20 de mii de ruble. [5] În 1656-1647. și tot în 1662 a avut loc o altă încercare nereușită de a obține împrumuturi în Republica Venețiană și Anglia [5] .
În timpul domniei lui Petru cel Mare, Imperiul Rus a menținut continuu datoria publică zero, în ciuda poverii grele a războaielor și reformelor [6] :
... Tocmai am terminat un război care a durat 21 de ani fără a fi nevoit să apelez la împrumuturi guvernamentale, iar dacă prin voia lui Dumnezeu ar trebui să mai lupt încă 20 de ani, aș lupta fără să apelez la împrumuturi...Petru I [6]
Piața titlurilor de stat a început să se contureze în secolul al XVIII-lea și deja sub Ecaterina a II -a, circulația acestor titluri a devenit regulată. În 1769, Imperiul Rus a luat primul împrumut de la casa bancară din Amsterdam a lui Raymond și Theodor de Smet pentru a acoperi cheltuielile militare. Împrumutul a fost rambursat în 1891 [7] . Primele titluri de stat au fost similare cu IOU, deoarece mediau în primul rând relația dintre un anumit creditor și debitor și, de fapt, nu erau titluri de valoare tranzacționabile [8] .
În secolul al XVIII-lea. în conformitate cu decretul lui Paul I din 18 decembrie 1797, ia naștere Datoria de cesiune de stat, care are denumirea istoriografică „neconfirmată”, în vederea recunoașterii depline a bancnotelor ca datorie internă [9] . Repere notabile în istoria împrumuturilor Imperiului Rus în secolul al XVIII-lea. au fost [10] :
Unul dintre indicatorii care demonstrează activitatea financiară a Imperiului Rus în străinătate poate fi considerat sumele primite anual de la două centre financiare - Londra și Hamburg [11] :
ani | 1799 | 1800 | 1801 | 1802 | 1803 | 1804 | 1805 | 1806 | 1807 |
---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
Lire sterline | 815 | 545.494 | 0 | 250 | 63 | 0 | 0 | 0 | 614.183 |
În general, politica financiară a statului era îndreptată în întregime spre sprijinirea proprietarilor nobiliari [12] , și a necesitat fonduri mari pentru războaie, întreținerea infrastructurii palatului, salariile nobililor și curtenilor, ceea ce a dus la un deficit bugetar cronic și mare. activitate în găsirea de fonduri împrumutate.
Din 1810, s-a format o nouă formă de împrumut sub formă de titluri de valoare (ca instrument de piață). Și deja în 1812, guvernul a evitat parțial emisiile negarantate, furnizând provizii militare din fondurile de noi obligațiuni emise cu o scadență de până la 1 an la un randament de 6% [11] .
În vederea acumulării datoriilor interne, la 27 mai 1810, Guvernul a înființat Comisia pentru răscumpărarea datoriilor statului . Potrivit lui D. A. Guryev, scăparea de bancnote, ca cea mai amorfă, periculoasă formă de datorie publică, ar fi trebuit să devină cheia stabilității sistemului financiar [14] . Această încercare de fluidizare a datoriilor prin vânzarea unor obiecte ale trezoreriei, emiterea de împrumuturi „pentru datoria în rate pe bancnote” a eșuat, iar deja în același an guvernul, încălcând propriul manifest din 2 februarie 1810, a emis noi bancnote.
Războiul Patriotic , care a început în 1812, a încălcat în cele din urmă planurile financiare. Tiparnica a început să funcționeze la capacitate maximă, tipărind aproximativ 259 de milioane de ruble; s-a oprit acordarea de împrumuturi de la instituțiile de credit etc., dar resursele s-au dovedit a fi insuficiente - prin urmare, s-au ridicat și unele taxe și au fost suspendate plățile la datoria externă [15] .
O trăsătură distinctivă a politicii de credit a lui Guriev a fost evitarea împrumuturilor informale de la instituțiile de credit de stat. De la sfârșitul războiului cu Napoleon și până la plecarea lui D. A. Guryev, datoria publică a crescut cu 143,6 milioane de ruble. În structura sa, a constat din două părți aproximativ egale, unde una o echilibra pe cealaltă [16] :
Reforma revoluționară a politicii de credit pregătită de contele Guryev în 1817, inclusiv lichidarea Băncii de Împrumut, care a servit drept bază financiară a nobilimii și transferul tuturor fondurilor băncii către Banca Comercială cu dreptul de a împrumuta numai producției. inițiative, au servit drept un alt motiv pentru demisia lui Guryev. Spre deosebire de inițiativele nepopulare în rândul nobilimii, următorul ministru a luat poziția opusă, care a reconstruit complet politica de creditare [17] .
Reforma monetară din 1839, vizând armonizarea circulației monetare, prin introducerea unei noi unități monetare, echivalentă rublei de argint, a jucat un rol decisiv în restructurarea datoriei publice [18] .
Până în 1831, practica circulației obligațiunilor a făcut posibilă aranjarea emisiunii de obligațiuni pe piață în serie. Biletele standard ale Trezoreriei Statului au devenit într-un fel un mijloc de circulație (exista singura interdicție privind plățile în favoarea instituțiilor de credit de stat) și până în 1881 au fost emise 72 de serii în Imperiul Rus pentru un total de 216 milioane de ruble, iar perioada de circulatie a crescut de la 4 la 8 ani.
Potrivit lui N.V. Gotz, în timpul mandatului lui Kankrin ca ministru de finanțe, atât indicatorii calitativi, cât și cantitativi ai sistemului de credit al Imperiului Rus s-au deteriorat. Datoria de stat a crescut cu peste 703 milioane de ruble, în timp ce sub ministrul anterior, contele Guryev, schimbarea a fost de doar 143,6 milioane de ruble [16] : partea neterminată a crescut cu 514 milioane de ruble, adică de peste 2 ori; ponderea datoriilor consolidate, adică executate corect, a crescut cu doar 189,6 milioane de ruble.
Abia treisprezece ani mai târziu, cea mai gravă criză financiară a scos la iveală toate neajunsurile sistemului construit de Kankrin [16] . Datoria totală a fost de 1.187.310.722 de ruble de cesiune sau 339.231.620 de ruble de argint.
Din 1892, S. Yu. Witte a devenit ministrul de finanțe. Potrivit lui N. V. Malinin, până la intrarea Imperiului Rus în Primul Război Mondial în 1914, datoria și politica datoriilor au rămas relativ omogene [19] .
Un factor important a fost instabilitatea indicatorilor bugetului de stat, când în ultimul deceniu dinaintea războiului, anii prosperi (1906, 1910, 1911) au alternat cu eșecuri (1904, 1905, 1907, 1912), care a fost unul dintre factorii creșterea constantă a datoriei publice [ 20] .
În epoca post-reformă, principalul scop al împrumuturilor de stat era finanțarea nevoilor construcției și economiei căilor ferate. Dar odată cu începutul secolului XX. Cheltuielile guvernamentale pentru transportul feroviar au scăzut în termeni absoluți, astfel încât, conform Ministerului de Finanțe [21] , în 1893, împrumuturile feroviare au reprezentat 26% (1406,9 milioane de ruble) din datoria publică, iar în 1914 - 19% (1740,3 milioane de ruble) .
Datoria de stat rusă [21] se baza pe împrumuturi pe termen lung și perpetue (închiriere). Cu toate acestea, potrivit lui Malinin N.V., statul rus nu putea refuza împrumuturile pe termen scurt care erau neprofitabile pentru el însuși sub formă de bilete de trezorerie (așa-numita „serie”), deoarece funcția predominantă a acestor bilete s-a dovedit a fi o „mijloace de plată” acceptate la egalitate cu numerarul [22] .
Ca urmare a războiului ruso-japonez, au avut loc schimbări vizibile în politica de credit. În timpul războiului, Imperiul Rus a trebuit să facă împrumuturi pentru a consolida fondurile Trezoreriei Statului. Ieșirea din război a fost însoțită de pierderi insolubile, care au forțat o creștere bruscă a datoriei publice în 1906 în valoare de 843,8 milioane de ruble, ceea ce, potrivit lui N.V. Malinin, a salvat țara de la un dezastru financiar și politic, deoarece toate fondurile erau îndreptată spre eliminarea consecințelor ultimului război. Toate împrumuturile 1906-1909 au fost de natură lichidară [23] .
În 1909-1913. instabilitatea a crescut, iar bunăstarea fiscală a fost temporară. Deci nu o scădere mare a datoriei publice în 1909-1913. a fost cauzată de deteriorarea situației mondiale în piața monetară și nu a satisfăcut interesele statului, ci a fost cauzată de factori externi [24] .
Rezumând această perioadă istorică, creșterea volumului împrumutului a fost cauzată de necesitatea dezvoltării economice a țării și a menținerii stabilității sferei monetare și nu a fost direct legată de parametrii bugetari [25] . Au fost luate măsuri de restructurare a datoriei publice, ceea ce a făcut posibilă reducerea dobânzii la împrumuturi, care, împreună cu creșterea ponderii creditelor perpetue, a făcut posibilă reducerea costurilor de deservire. Ponderea creditelor feroviare a scăzut din cauza achiziționării unei părți semnificative a rețelei feroviare către trezorerie. În detrimentul împrumuturilor, rezerva de aur a fost majorată și biletele de credit au fost retrase parțial din circulație, ceea ce a fost indirect obiectivele reformei monetare din 1895-1897.
Perioada sovietică începe odată cu adoptarea în 1918 a Decretului „Cu privire la anularea împrumuturilor de stat”, care prevedea anularea tuturor împrumuturilor și garanțiilor regale, inclusiv a celor străine, cu excepția împrumuturilor acordate săracilor (nu mai mult de 10.000 ). ruble) - li s-au dat nume personale ca dovadă a unui nou împrumut de la RSFSR. Astfel, aproximativ 60 de miliarde de ruble din care 16 miliarde de datorie externă și 44 de miliarde de datorii interne au fost anulate retroactiv [26] . În anii 1920, s-a pus accent pe datoria publică internă [26] .
În 1919, a fost adoptat Decretul nr. 487 „Cu privire la anularea împrumuturilor garantate și a tuturor datoriilor fostelor zemstvo și autoguvernări ale orașului”, care a anulat toate împrumuturile interne de stat ale guvernelor țariste și provizorii [26] .
În anii 1920 s-a luat decizia de a acorda așa-zise împrumuturi în natură (cereale și zahăr), care s-a datorat inflației mari și deprecierii banilor [26] .
În 1922 s-a făcut primul împrumut intern - „Împrumutul de pâine” de 4 milioane de ruble fiecare (400 de ruble modelul din 1922), cu obligația de a plăti câte un pud de secară (în boabe) pentru fiecare obligațiune după primirea impozitului în natură. . În plus, țăranilor, care trebuiau să plătească taxe în loc de cereale, li se permitea să depună obligațiuni de împrumut. În total, aceste obligațiuni au fost emise pentru 10.000.000 de puds de cereale, realizând bugetul de stat cu 40 de milioane de ruble [26] .
În 1923, a avut loc al doilea împrumut de cereale. În același an s-a desfășurat „Împrumutul de zahăr”, care presupunea emisiunea de obligațiuni care erau răscumpărate atât în numerar, cât și în zahăr. Acest împrumut a fost distribuit doar pe anumite zone, al doilea împrumut de cereale a fost emis și cu împărțire în trei zone. Această politică guvernamentală s-a datorat faptului că acordarea de împrumuturi mici, uneori chiar locale, face mai ușoară rambursarea acestora, singurul lucru este că astfel de împrumuturi nu oferă suficiente fonduri statului [27] .
În 1926 au fost emise 2 împrumuturi câștigătoare și 2 cu dobândă, iar până în 1930 au fost lichidate bursele, iar împrumuturile în rândul populației au fost plasate cu forța. Acest lucru s-a datorat faptului că economiile populației erau mici și erau cheltuite exclusiv în scopuri de consum. În consecință, doar o parte nesemnificativă din fondurile populației puteau fi furnizate voluntar statului ca resurse de investiții, dar acestea nu au fost suficiente, ceea ce a dus la retragerea forțată a acestor resurse [27] .
În august 1927, guvernul sovietic a plasat pentru prima dată un astfel de împrumut în rândul populației urbane ca primul împrumut de industrializare de 200 de milioane de ruble.
Până în 1925, în URSS se acordau împrumuturi forțate, creditorii pentru acestea erau întreprinderi și elemente non-muncă, fondurile primite de la acestea erau cheltuite pentru finanțarea deficitului bugetar. Pe viitor, URSS a folosit o altă formă de împrumut - prin abonament, iar începând din 1927 a fost introdus un abonament cu plata în rate pentru obligațiuni, care a durat până în 1958.
În total în anii 1920. Au fost plasate 24 de credite de stat, pentru care persoane fizice și juridice au acționat în calitate de creditori. Mărimea datoriei interne de stat a URSS până în 1927 se ridica la 865 milioane de ruble.
... multă vreme s-a crezut că statul sovietic a folosit doar împrumuturile interne pentru a dezvolta economia, dar un studiu al literaturii de specialitate arată că a existat și o dezvoltare a politicii datoriei externe...Tsaregradskaya Yu.K.
În anii 1920 URSS era gata să-și reconsidere poziția cu privire la anularea datoriilor țariste pentru a avea acces pe piața internațională de credit.
Deci, în 1919-1922. s-au purtat negocieri bilaterale cu Anglia și Franța (nu s-au obținut rezultate). Au fost ținute și conferințele de la Genova și Haga, unde s-au discutat opțiunile de stingere a datoriilor și obținerea de noi împrumuturi, delegația sovietică nu a fost de acord cu condițiile de achitare a datoriilor anterioare, astfel că negocierile nu au dat decizii concrete [28] .
În scopul industrializării, sunt explorate toate sursele posibile, inclusiv credite interne și unele externe. Au fost implicate următoarele instrumente financiare [28] :
În ciuda respingerii URSS din cauza respingerii datoriilor Imperiului Rus, relațiile de credit s-au dezvoltat progresiv [28] :
De asemenea, împrumuturi din URSS până la începutul anilor 1940. furnizat [29] :
Până în 1931, URSS avea o datorie externă maximă de 1,4 miliarde de ruble. Până în 1937, datoria a scăzut la 85 de milioane de ruble datorită livrărilor sovietice de materii prime și mărfuri în străinătate [30] .
Datoria publică are propria sa clasificare specifică necesară managementului [31] .
După maturitate , există :
În funcție de monedă :
În funcție de frecvența întreținerii și rambursării :
În funcție de semnificația socio-economică [2] : datoria activă; datorie pasiva.
Pentru titlurile de stat , se pot distinge și o serie de caracteristici de clasificare:
Odată cu contabilitatea oficială a obligațiilor de datorie ale Rusiei, acestea iau forma:
Obligațiile de datorie ale unui subiect al Federației Ruse iau forma:
Unul dintre criteriile de bază pentru a distinge datoria publică rusă este moneda acestor obligații; dacă sunt exprimate în ruble, aceasta este datoria internă, iar dacă este în alte valute, datoria externă. Suma ambelor tipuri de datorie guvernamentală se numește datorie brută.
(la nivel federal, de la 1 ianuarie) [33] | Măsura | 2011 | 2012 | 2013 | 2014 | 2015 | 2016 | 2017 |
---|---|---|---|---|---|---|---|---|
Datoria publică brută | miliarde de ruble | 4.143,6 | 5318,7 | 6515.1 | 7.589,3 | 10.597,7 | 11 120.1 | 11.073,5 |
∆% | — | ↗ 28.4 | ↗ 22.5 | ↗ 16.5 | ↗ 39,6 | ↗ 4.9 | ↘ -0,4 | |
datoria internă | miliarde de ruble | 2940,4 | 4.190,6 | 4977,9 | 5.722,2 | 7241,2 | 7307,6 | 8003,5 |
∆% | — | ↗ 42,5 | ↗ 18.8 | ↗ 15,0 | ↗ 26,5 | ↗ 0,9 | ↗ 9,5 | |
Datoria externă | miliarde de ruble | 1203.2 | 1.128,1 | 1537,2 | 1.867,1 | 3356,5 | 3.812,5 | 3070,0 |
∆% | — | ↘ -6,2 | ↗ 36.3 | ↗ 21.5 | ↗ 79,8 | ↗ 13.6 | ↘ -19,5 |
(% din structură, de la 1 ianuarie) [33] | 2011 | 2012 | 2013 | 2014 | 2015 | 2016 | 2017 |
---|---|---|---|---|---|---|---|
Îndatorare față de țările aparținând Clubului Paris | 2.0 | 1.4 | 0,6 | 0,4 | — | — | — |
Datorii către țările care nu fac parte din Clubul de la Paris | 7.0 | 6.7 | 4.1 | 3.6 | 3.3 | 2.4 | 1.2 |
Datorii datorate creditorilor multilaterali oficiali | 8.0 | 7.3 | 3.9 | 2.9 | 2.2 | 2.0 | 1.3 |
Datorii la împrumuturi externe cu obligațiuni | 76.2 | 81,8 | 69,0 | 72,7 | 72.3 | 71,8 | 74,7 |
Datorie la obligațiunile împrumutului în valută străină ale guvernului intern (abrev. OVGVZ) | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,00625 | ||
Garanțiile de stat ale Federației Ruse în valută | 2.3 | 2.8 | 22.4 | 20.4 | 22.2 | 23.8 | 22.9 |
Contabilitatea separată a datoriei către țări - membrii Clubului Paris se datorează faptului că aceste țări sunt cei mai mari creditori ai fostei URSS. Există și o practică atunci când alte grupuri de creditori sunt ghidate de acordurile încheiate cu țările membre ale Clubului de la Paris [34] .
(miliard de dolari SUA) [34] | 1991 | 1992 | 1993 | 1994 | 1995 | 1996 | 1997 | 1998 | 1999 | 2000 |
---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
Datoria externă a fostei URSS | 96,6 | 104,9 | 105,5 | 116.2 | 110,6 | 108.4 | 99,0 | 102,7 | 103,6 | 93,25 |
inclusiv membri ai Clubului Paris | 28,0 | 35.8 | 34.6 | 39.6 | 41.6 | 42.3 | 37.6 | 40,0 | 38.7 | 39,0 |
Datoria externă a Federației Ruse | 0,0 | 2.8 | 9,0 | 11.3 | 17.4 | 27.7 | 35.6 | 53.9 | 54,8 | 50.1 |
inclusiv membri ai Clubului Paris | 0,0 | 1.8 | 5.3 | 5.9 | 5.7 | 7.9 | 7.6 | 9.6 | 9.7 | 8.4 |
Total | 96,6 | 107,7 | 114,5 | 127,5 | 128,0 | 136.1 | 134,6 | 156,6 | 158,4 | 143,3 |
Din 1985 până în 1991, datoria către țările membre ale Clubului de la Paris s-a triplat și s-a ridicat în 1991 la 28 de miliarde de dolari.Ultimele plăți au fost efectuate în 2014 [35] .
Îndatorare față de țările care nu fac parte din Clubul de la Paris(Vezi și aici [36] )
Datorii datorate creditorilor multilaterali oficialiDatorii datorate către organizații internaționale precum Banca Mondială, bănci regionale de dezvoltare și alte agenții multilaterale și interguvernamentale. Nu include împrumuturile făcute din fonduri administrate de o organizație internațională în numele unui anumit guvern donator (astfel de împrumuturi sunt clasificate drept împrumuturi guvernamentale)
Acest tip de datorie este relativ slab reprezentat în literatura științifică în limba rusă (vezi, de exemplu, aici [38] ).
Îndatorare pe obligațiuni străinePentru a evalua securitatea datoriei externe, se estimează raportul dintre obligațiile financiare existente și planificate și activele financiare, de exemplu, obligațiile statelor străine față de Federația Rusă la 1 februarie 2019 se ridicau la 39,2 miliarde USD. Acest lucru este menționat în prospectul pentru euroobligațiuni al Ministerului de Finanțe [39] (vezi și aici [40] [41] ).
Datorie la obligațiunile împrumutului în valută străină de stat intern (abreviar OVGVZ)Reprezintă o parte din datoria URSS la obligațiile față de deponenții Vnesheconombank a URSS , care a intrat în faliment în 1991 [42] . Depozitele persoanelor fizice au fost plătite fără întârziere în ruble, iar persoanele juridice au fost reînregistrate automat în OVGVZ pentru o sumă totală de 7.885 milioane de dolari SUA [43] .
Plasarea efectivă a obligațiunilor OVGVZ a început în 1993: emisiunea a fost împărțită în 5 tranșe cu scadențe de la 3 la 15 ani.
Interesant este că în 1998-1999. OVGVZ a fost fie clasificată drept datorie internă, fie externă. Poziția bine stabilită este de a clasifica OVGVZ drept datorie externă pe baza monedei [43] .
Eliberat în 1993, 1995, 1999 pentru a reglementa piața valutară internă. Într-o oarecare măsură, acestea sunt obligațiuni tehnice emise pentru a reînregistra conturile în valută ale întreprinderilor și instituțiilor URSS în obligațiuni în valută străină.
De fapt, acestea erau titluri la purtător documentar emise în valoare de 7.885 milioane USD.
Garanții guvernamentaleDatoria externă include garanțiile guvernamentale denominate în valută străină.
(de la 1 ianuarie, miliarde de ruble) [33] | 2011 | 2012 | 2013 | 2014 | 2015 | 2016 | 2017 | 2018 |
---|---|---|---|---|---|---|---|---|
BOFZ | — | — | — | — | 103,6 | — | — | — |
OFZ-PK | — | — | — | — | 1000,0 | 1347,3 | 1.738,0 | 1.748,4 |
OFZ-PD | 1338,6 | 1.823,7 | 2248,2 | 2688,9 | 2551,0 | 2.710,3 | 3.051,1 | 4283,6 |
OFZ-AD | 815,6 | 1.079,6 | 1.048,6 | 1.046,0 | 1.038,6 | 791,2 | 680,1 | 539,8 |
OFZ-IN | — | — | — | — | — | 141,8 | 163,6 | 168,5 |
GSO-PPS | 175,4 | 421,2 | 545,6 | 475,6 | 560,6 | 360,6 | 245,6 | 245,6 |
GSO-FPS | 132,0 | 132,0 | 132,0 | 132,0 | 132,0 | 132,0 | 132,0 | 132,0 |
OVOS | — | 90,0 | 90,0 | 90,0 | 90,0 | 90,0 | 90,0 | 90,0 |
OGRVZ 1991 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 |
OFZ-n | — | — | — | — | — | — | — | 39.2 |
Total | 2461,6 | 3.546,4 | 4064,3 | 4432,4 | 5475,7 | 5.573,1 | 6 100,3 | 7247,1 |
Cea mai folosită formă de împrumut în ultima vreme. Este împărțit în OFZ cu diferite moduri de plată:
Piața GSO a fost formată în 2006, în timp ce condițiile pentru lansarea lor au fost formate încă din 2002. Scopul emisiunii a fost crearea unui instrument de investire a Fondului de pensii și a altor administratori de fonduri de pensii în obligațiuni de stat; aceasta trebuia să reducă numărul investitorilor pasivi pe piața obligațiunilor pe termen scurt [45] . Există două tipuri de OSG [46] :
În 1991, obligațiunile înregistrate au fost plasate printre persoanele juridice cu circulație limitată. Funcțiile de vânzare și deservire a împrumutului sunt atribuite Băncii Centrale a Rusiei [45] .
Obligațiunea plătește venituri la o rată a dobânzii variabilă. Pentru primele două categorii s-a plătit un venit anual de 15% din valoarea nominală a obligațiunii.
Obligațiuni guvernamentale pe termen lungAcesta este un împrumut intern republican de stat pe o perioadă de 30 de ani de la 1 iulie 1991 până la 1 iulie 2021.
Obligațiunile sunt emise sub formă de formulare de hârtie cu cupoane. Ele sunt implementate numai în rândul persoanelor juridice [47] .
Garanții guvernamentaleGaranțiile de stat includ două etape [48] :
Garanțiile au propria clasificare, împărțindu-le pe valută, garant, termene de furnizare, tip de răspundere a garantului [48] . Trezoreria statului acţionează ca un garant al solvabilităţii statului. Adecvate pentru a asigura viabilitatea mecanismului sunt [49] :
Iată o listă incompletă a formelor (tipurilor) de datorie publică a Rusiei, obligații pentru care la sfârșitul anului 2018 au fost rambursate integral și nu există fapte noi de utilizare [33] :
Obligațiuni de împrumut de economii de stat (abrev. OGSS)
Lucrarea a fost publicată din toamna anului 1995. Obiectivul principal al eliberării a fost de a oferi un instrument de încredere pentru investițiile persoanelor fizice. De aceea obligațiunile au fost tipărite în mod tipografic cu protecție împotriva falsificării, asemănător bancnotelor. Randamentul OGSS a fost comparabil cu cel al OFZ, astfel încât venitul din dobânzi pe cupon a fost egal cu rata OFZ-PK [54] .
Eliberarea OGGS a fost efectuată în conformitate cu Condițiile generale de emitere și circulație [55] . Agentul de plată pentru OGSZ este Banca de Economii a Federației Ruse. OGSZ a fost plasat prin abonamente printre participanții profesioniști de pe piață care le-au vândut pe piața secundară [56] .
Între 1995 și 1998 OGGS emis a avut o perioadă de circulație de 1 sau 2 ani, perioada de cupon a fost de 3 sau 6 luni, rata de cupon a fost anunțată cu o săptămână înainte de începerea corespunzătoare. perioada cuponului și a fost egală cu ultima rată a cuponului anunțată oficial a obligațiunilor de împrumut federale cu venit variabil din cupon.
Volumul total al OGSS care circula pe piața secundară la 1 ianuarie 1998 se ridica la 13 miliarde de ruble [56] . Potrivit Sberbank, cifra de afaceri a tranzacțiilor în 1999 a depășit 3,6 miliarde USD [57] .