Credibilitatea politicii monetare este încrederea ( așteptările pozitive) a agenților economici că autoritățile monetare își vor atinge cu succes obiectivele.
Cea mai generală idee de credibilitate în politică vine de la Keith Blackburn de la Universitatea Western Ontario (Canada) și Michael Christensen de la Universitatea Aarhus (Danemarca). Ele caracterizează credibilitatea ca fiind gradul în care percepția asupra cursului actual și viitor al politicii economice este în concordanță cu programul politicii declarate inițial [1] .
În special, dacă regimul de politică monetară este un curs de schimb fix , atunci agenții economici manifestă încredere dacă consideră că nivelul actual de fixare și convertibilitate se va menține în viitor. În cazul unui regim de țintire a inflației , agenții economici au încredere în banca centrală atunci când au încredere că ținta de inflație va fi îndeplinită în totalitate și la timp. După cum a spus Alan Blinder , vicepreședintele Consiliului Rezervei Federale din SUA din 1994-96, „O bancă centrală are credibilitate dacă oamenii cred că va face ceea ce spune” [2] .
Cu cât este mai mare credibilitatea și reputația băncii centrale, cu atât mai eficient este capabilă să rezolve sarcinile care i-au fost atribuite. În special:
În economiile cu un curs de schimb fix, încrederea scăzută în politica monetară poate fi o sursă de destabilizare și poate crea premisele unei crize valutare [3] .
Pentru o bancă centrală care vizează inflația , credibilitatea este esențială, deoarece așteptările inflaționiste actuale și inflația viitoare depind de aceasta. După cum notează economiștii Băncii Rusiei , o creștere a nivelului de înțelegere și încredere în politică, o scădere a incertitudinii cu privire la deciziile băncii centrale „ajută la creșterea eficacității politicii monetare, adică la creșterea influenței acesteia asupra deciziile entităților economice de la toate nivelurile, și, în consecință, asupra așteptărilor inflaționiste și a inflației » [4] .
Credibilitatea politicii monetare este determinată de mulți factori, printre care cheie se numără cadrul instituțional al politicii monetare (independența, transparența și responsabilitatea băncii centrale), experiența trecută în atingerea obiectivelor politicii monetare, faza actuală a ciclului economic și politic. .
Pentru cuantificarea încrederii sunt utilizate mai multe tehnici, în funcție de regimul de politică monetară. În cazul unui curs de schimb fix, proxy este diferența de rată a dobânzii de pe piața monetară dintre piața internă și piața valutară ancoră. Cu cât diferența pozitivă este mai mare, cu atât este mai mare probabilitatea de devalorizare . În cazul țintirii inflației, se măsoară diferența dintre prognoza (așteptările) viitoarei inflații de către analiștii profesioniști sau populație, pe de o parte, și ținta de inflație pentru aceeași perioadă declarată de autorități, pe de altă parte. .