O obligațiune corporativă este o obligațiune emisă de corporații (persoane juridice) pentru a-și finanța activitățile. De obicei, o obligațiune corporativă este un instrument de datorie pe termen lung cu o scadență mai mare de un an.
Forma: garanție documentară la purtător sau garanție nedocumentară.
1) În funcție de modalitatea de garantare: Instituțiile de credit garantate sunt garantate printr -un gaj asupra oricăror bunuri mobile sau imobile ale întreprinderii. În caz de neplată a datoriei sau a dobânzii asupra acesteia, gajul este vândut, veniturile din care sunt destinate satisfacerii pretențiilor deținătorului obligațiunii; KO negarantate - reprezintă un drept general de revendicare și nu au garanții speciale. În cazul neefectuării plăților pentru obligațiuni, nu se poate sechestra bunuri specifice, adică creditorii nu au nicio protecție suplimentară. Emisiunea de obligațiuni negarantate poate fi asigurată de cele mai mari corporații, a căror solvabilitate nu este pusă la îndoială.
2) Din punctul de vedere al menţinerii termenului obligaţiunii: Cu termen invariabil ; Cu termen variabil - cu termen de credit redus, m.b. retras devreme
3) Conform termenilor de rambursare a creditului: Toate obligațiunile unui împrumut sunt răscumpărate în același timp ; Emitentul emite obligațiuni în mai multe serii și fiecare serie are propria sa dată de scadență .
4) Din punct de vedere al stabilității venitului generat: Cu un venit fix % - venitul rămâne neschimbat pe toată durata obligațiunii; Cu venit flotant - rata % este atașată ratei % pe GKO .
5) Din punctul de vedere al integralității drepturilor acordate deținătorilor acestora: Obligațiuni convertibile - obligațiune care dă investitorului dreptul de a alege dacă să trateze acest titlu ca o obligațiune pură cu un randament implicit în termenii acesteia sau, atingerea unei perioade specificate, convertiți-o într-un anumit număr de acțiuni (ordinare); Obligațiuni cu warrant - dau dreptul de a cumpăra obligațiuni sau acțiuni noi la un preț fix.
Se pare că primele obligațiuni corporative au fost emise la Bursa de Valori din Amsterdam de către United East India Company , fondată în martie 1602, și Dutch West India Company , înființată în iunie 1621 [1] . Emisiunea de obligațiuni corporative la Bursa de Valori din Berlin a început în jurul anului 1850, la Bursa de Valori din Frankfurt în 1866 [2] . În Statele Unite, strângerea de capital prin obligațiuni corporative, în ciuda recunoașterii lor destul de timpurii în 1855 ca instrumente negociabile , a jucat inițial un rol subordonat față de acțiuni [3] . În Statele Unite, acest instrument financiar a fost utilizat în principal de mine , precum și de companiile implicate în construcția de căi ferate și canale [4] . Creșterea cerințelor de capital în Germania după 1900 și emiterea de obligațiuni industriale au fost determinate nu numai de creșterea investițiilor , ci și de înlocuirea finanțării interne cu finanțare externă și de ratele dobânzilor favorabile de pe piața de capital, care au deschis posibilitatea de finanțare din fonduri externe pentru creșterea capacității de producție. Abia în 1923 Standard & Poor's a introdus un rating de obligațiuni corporative, urmat de un rating de corporație publică în 1940 [ 5] .
În 1973, emisiunea medie de obligațiuni corporative din SUA era de 56 milioane USD [6] .
Obligațiunile corporative emise în anii 1984-1986 și 1991-1993 au fost caracterizate de rate mai mici ale dobânzii. Scăderea ratelor dobânzilor din 1984 până în 1986 a dus la corporațiile să emită pe piață cantități mari de obligațiuni care nu erau convertibile. În 1986, au fost emise noi obligațiuni corporative în valoare de 142,6 miliarde de dolari. După 1986, ratele dobânzilor au început să crească treptat, noi obligațiuni au fost emise mai încet. În 1993, hârtie corporativă a fost emisă pentru un sfert de trilion de dolari. Ratele dobânzilor au scăzut semnificativ. Companiile industriale și de transport au fost cei mai mari emitenți, cu 40% din totalul emisiunii emise în 1993. În SUA erau populare emisiunile internaționale, care se numeau obligațiuni Yankee [7] .
În anii 1990, piața americană a devenit mai favorabilă investitorilor străini [7] . Noile emisiuni de obligațiuni corporative au fost împărțite în categorii de rating și calitate. Conform categoriilor de rating ale Moody's Investors Service, s-a putut observa o scădere semnificativă a noilor emisiuni de credite de primă clasă (Aaa). Înainte de 1982, primele două categorii reprezentau peste 50% din volumul inițial, iar după debutul anului 1982, 18,8 noi emisiuni de obligațiuni [8] .
În 1991, emisiunea medie de obligațiuni corporative din SUA era de 203 milioane USD, iar în 1992 era de 180 milioane USD [6] .
Există obligațiuni corporative care sunt listate la Bursa de Valori din New York sau la Bursa de Valori Americană și există acelea care sunt tranzacționate pe piața necotată sau la bursă. Unii investitori profesioniști spun că și piața OTC este potrivită pentru nevoile lor. Investitorii individuali tind să creadă că publicarea citatelor în ziare este un semn bun. Obligațiunile corporative nelistate nu sunt, în general, cotate decât dacă sunt emisiuni noi. Barron's Market Week a fost angajată în publicarea listelor de obligațiuni ale Bursei de Valori din New York și American, au fost publicate tabele de prețuri ale cumpărătorilor și vânzătorilor [9] .
New York Times și The Wall Street Journal au publicat fișe cu date despre prețurile și randamentele obligațiunilor emise recent. Tabelele burselor au furnizat informații despre tranzacțiile efective, în timp ce restul listelor sunt cotații la care ar putea avea loc tranzacții [10] .
Automated Bons System, ABS pe scurt, este un sistem automat de tranzacționare a obligațiunilor. Acest sistem a gestionat majoritatea tranzacțiilor cu obligațiuni neconvertibile la Bursa de Valori din New York. Tranzacțiile cu obligațiuni convertibile se efectuează în camera de obligațiuni a bursei de valori. La sfârșitul anului 1993, aproximativ 60 de companii erau listate ca utilizatori ai sistemului cu 250 de terminale Automated Bons System [11] .
Pentru ca obligațiunile să fie listate la Bursa de Valori din New York, acestea trebuiau să aibă o distribuție adecvată și un volum total de emisiuni. Obligațiunile pot fi excluse de la cota dacă societatea a depus faliment sau a rămas în neplată [11] . În 1992, Bursa de Valori din New York a încetat să mai perceapă taxe pentru listarea emitenților de acțiuni listate la NYSE. S-a luat o comision de la alte emisiuni de obligațiuni. Din 1981 până în 1984 au existat taxe anuale pentru includerea obligațiunilor în listare. Companii precum New York Telephone, Southwestern Bell Telephone și Southern Bell Telephone au refuzat să facă astfel de plăți anuale, iar apoi, în 1985, bursa a eliminat 58 de emisiuni ale acestor companii de pe listă [12] .