Crizele valutare din Rusia sunt crize valutare ciclice din economia rusă , cauzate de o deteriorare a balanței de plăți , precum și de erori în politicile fiscale și monetare .
Crizele valutare sunt văzute ca perioade de presiune speculativă pe piața valutară care se termină cu devalorizarea rublei (sau deprecierea semnificativă a acesteia) sau răspunsul forțat al autorităților monetare de a proteja cursul de schimb sub forma intervențiilor valutare , înăsprirea a politicii monetare sau introducerea controalelor valutare sau a controlului mișcării capitalului. O modificare semnificativă a cursului de schimb poate să nu aibă loc, totuși, presiunea speculativă pe piața valutară duce la pierderea rezervelor internaționale de către banca centrală și/sau la o creștere a dobânzilor pe termen scurt pe piața monetară [1] .
Presiunea speculativă pe piața valutară poate fi măsurată folosind un indice mediu ponderat care include variabile ale cursului de schimb nominal, rezervelor internaționale și ratelor dobânzii. Indicele a fost propus pentru prima dată în 1995 de un grup de economiști format din Barry Eichengreen și Andrew Rose de la Universitatea din California și Charles Wiploe de la Institutul de Afaceri Internaționale de la Geneva . Presiunea speculativă atinge valori critice dacă indicele este cu cel puțin 1,5-2 abateri standard mai mare decât valoarea medie [2] .
Utilizarea indicelui crizei valutare pe baza datelor pentru perioada 1995-2017. se pot distinge trei perioade, cu un exces caracteristic al nivelului limită de siguranță de 1,5-2 abateri standard față de valoarea medie a indicelui [3] :
| factor de criză [4] | 1998 | 2008 - 2009 | 2014 - 2015 |
|---|---|---|---|
| Sold de plată | prețurile scăzute istorice ale petrolului conducând la o balanță comercială slabă; aflux pe termen scurt de capital străin pe piața datoriei publice, atras de randamente mari și de acoperirea riscului valutar | scăderea prețurilor petrolului în lumina crizei financiare globale și înrăutățirea balanței comerciale, fuga de capital | scăderea prețurilor mărfurilor, impunerea de sancțiuni externe, încetarea accesului la piețele străine de capital și necesitatea rambursării datoriilor externe |
| Politica fiscala | acumularea unei datorii publice semnificative, pe care, cu un deficit bugetar cronic, guvernul nu a fost în măsură să o depășească pe deplin; | utilizarea fondurilor suverane acumulate anterior, extinderea cheltuielilor bugetare | cheltuirea fondurilor suverane, extinderea cheltuielilor bugetare |
| Politica bani-credit | ratele ridicate ale dobânzilor, susținute de o politică monetară strictă, au condus la o creștere rapidă a datoriei publice; nivelul scăzut al rezervelor internaționale; stabilirea unui coridor valutar pentru cursul de schimb al rublei, care nu corespundea factorilor macroeconomici fundamentali | devalorizarea și deprecierea treptată a coșului cu două monede într-o zi de tranzacționare cu 1-1,5% („devalorizare gestionată”); formarea așteptărilor stabile de depreciere ulterioară a rublei | menținerea unui coridor flotant pentru coșul cu două monede, refuzul ulterior de a stabiliza cursul de schimb în favoarea ratelor dobânzii de pe piața monetară, trecerea la un curs de schimb flotant al rublei |