Relaxarea cantitativă

Relaxarea cantitativă ( QE ) este o politică monetară  utilizată de băncile centrale pentru a stimula economiile naționale atunci când politicile monetare tradiționale sunt ineficiente sau insuficient de eficiente din cauza unui număr de factori. În relaxarea cantitativă, banca centrală cumpără sau colateralizează active financiare pentru a injecta o anumită sumă de bani în economie, în timp ce în politica monetară tradițională, banca centrală cumpără sau vinde obligațiuni guvernamentale pentru a menține ratele dobânzilor de pe piață la un anumit nivel țintă.

În acest caz, banca centrală cumpără active financiare de la bănci și alte companii private pentru o nouă emisie electronică de bani [1] [2] [3] [4] . Acest lucru vă permite să creșteți rezervele bancare peste nivelul necesar ( rezerve în exces ), să creșteți prețurile activelor financiare achiziționate și să reduceți profitabilitatea acestora [5] .

Politica monetară ușoară constă, de obicei, în achiziționarea de către Banca Centrală a obligațiunilor guvernamentale pe termen scurt pentru a scădea ratele dobânzilor de pe piață pe termen scurt printr-o combinație de facilități de creditare permanente [6] [ 7] și operațiuni de piață deschisă [8] [9] [10 ] ] [11 ] . Cu toate acestea, politica monetară tradițională , cu rate ale dobânzilor pe termen scurt aproape de zero , nu permite ca acestea să fie și mai mici. În acest caz, autoritățile monetare pot folosi relaxarea cantitativă pentru a stimula în continuare economia prin cumpărarea de active financiare pe termen lung, și nu doar obligațiuni de stat pe termen scurt, scăzând astfel ratele dobânzilor pe termen lung [12] [13] .

Relaxarea cantitativă poate fi folosită și pentru a menține inflația peste un anumit nivel [4] . În acest caz, politica monetară poate fi mai eficientă decât politica de reducere a deflației în economie [14] sau nu suficient de eficientă dacă băncile nu acordă împrumuturi [15] .

Proces

De obicei, Banca Centrală conduce politica monetară prin creșterea sau scăderea ratei dobânzii interbancare țintă. Practic, Banca Centrală își atinge rata dobânzii țintă prin operațiuni de piață deschisă, în care Banca Centrală cumpără sau vinde obligațiuni guvernamentale pe termen scurt de la bănci și alte instituții financiare [9] [11] . Atunci când Banca Centrală plătește sau primește bani pentru aceste obligațiuni, modifică suma de bani din economie și în același timp modifică randamentul obligațiunilor de stat pe termen scurt, ceea ce determină ratele dobânzilor interbancare [16] [17] .

Dacă rata nominală a dobânzii este foarte aproape de zero, Banca Centrală nu o poate mai micșora. O astfel de situație, numită capcană de lichiditate [18] , poate apărea în timpul deflației sau inflației foarte scăzute [19] . În acest caz, Banca Centrală poate efectua relaxarea cantitativă prin cumpărarea unei anumite sume de obligațiuni sau alte active de la instituții financiare fără referire la rata dobânzii [3] [20] . Scopul acestei politici monetare este creșterea masei monetare, nu scăderea ratei dobânzii, care nu mai poate fi coborâtă [21] . Această politică este adesea văzută ca „ultimă soluție” pentru stimularea economiei [22] [23] .

În SUA au fost derulate 3 etape ale programului de relaxare cantitativă din noiembrie 2008 până în octombrie 2014 [24] . În prezent (august 2021), a patra etapă a programului (QE4), care a început pe 15 martie 2020, este în desfășurare [25]

Relaxarea cantitativă și politica monetară în general pot fi efectuate dacă Banca Centrală controlează moneda utilizată. Băncile centrale ale țărilor din zona euro nu pot crește unilateral masa monetară și astfel aplică relaxarea cantitativă. Aceștia pot delega aceste competențe BCE doar pentru a conduce politica monetară [26] .

Eficiență

Potrivit FMI , politica de relaxare cantitativă a băncilor centrale ale țărilor dezvoltate de la începutul crizei financiare din 2008 a dus la scăderea riscurilor sistemice după falimentul Lehman Brothers . FMI consideră că această politică a dus, de asemenea, la o creștere a încrederii pieței și la o reducere a riscului de recesiune în țările G7 [27] .

Economistul Martin Feldstein consideră că QE2 a dus la o creștere a bursei în a doua jumătate a anului 2010, care, la rândul său, a dus la creșterea consumului și întărirea economiei SUA la sfârșitul anului 2010 [28] .

Riscuri

Relaxarea cantitativă ar putea duce la o inflație mai mare decât cea așteptată dacă cantitatea de relaxare necesară este supraevaluată și se emit prea mulți bani [14] . Pe de altă parte, această politică ar putea eșua dacă băncile sunt reticente să împrumute întreprinderilor mici și gospodăriilor pentru a stimula cererea. Relaxarea cantitativă poate atenua efectiv delevering și, astfel, poate reduce randamentele datoriei. Dar, în contextul unei economii globale, ratele scăzute ale dobânzilor pot duce la bule bursiere în alte economii.

O creștere a masei monetare are un efect inflaționist, care se manifestă cu o anumită întârziere [29] . Riscurile inflaționiste ar putea fi atenuate dacă creșterea economică depășește creșterea masei monetare asociată cu relaxarea. Dacă producția economiei crește din cauza creșterii ofertei monetare, productivitatea pe unitatea de bani poate crește și ea, chiar dacă există mai mulți bani în economie. De exemplu, dacă creșterea stimulată a PIB-ului crește în același ritm cu valoarea datoriei monetizate, presiunile inflaționiste vor fi neutralizate. Acest lucru se poate întâmpla dacă băncile acordă împrumuturi în loc să acumuleze numerar.

Pe de altă parte, dacă cererea de bani este foarte inelastică în raport cu ratele dobânzilor sau dacă ratele dobânzilor sunt aproape de zero (simptomele unei capcane de lichiditate), relaxarea cantitativă poate fi aplicată pentru a crește oferta monetară, iar PIB-ul economiei este sub nivelul său potențial, nu va exista niciun efect inflaționist sau va avea o dimensiune mică.

O creștere a masei monetare duce la o devalorizare a monedei locale față de altele. Această caracteristică a QE ajută exportatorii și debitorii țării ale căror datorii sunt exprimate în moneda locală, deoarece datoria se devalorizează odată cu moneda. Cu toate acestea, acest lucru dăunează direct creditorilor țării, deoarece valoarea reală a economiilor lor scade. Devalorizarea monedei dăunează și importatorilor pe măsură ce prețurile mărfurilor importate cresc [30] .

Banii noi pot fi folosiți de bănci pentru a investi pe piețele emergente, mărfuri și mărfuri, mai degrabă decât ca împrumuturi pentru întreprinderile locale care se luptă să finanțeze [31] .

Vezi și

Note

  1. ↑ Ușurarea cantitativă explicată  . — Londra: Banca Angliei , 2011. . — „Decizia MPC de a injecta bani direct în economie nu presupune tipărirea mai multor bancnote. În schimb, Banca cumpără active de la instituții din sectorul privat - care ar putea fi companii de asigurări, fonduri de pensii, bănci sau firme nefinanciare - și creditează contul bancar al vânzătorului". Copie arhivată (link indisponibil) . Consultat la 25 septembrie 2011. Arhivat din original la 30 octombrie 2010. 
  2. ↑ Relaxarea cantitativă . Banca Angliei . „Banca poate crea bani noi electronic prin creșterea soldului unui cont de rezervă. Deci, atunci când Banca achiziționează un activ de la o bancă, de exemplu, pur și simplu creditează contul de rezervă al acelei bănci cu fondurile suplimentare. Acest lucru generează o expansiune a ofertei de bani băncii centrale.” Arhivat din original pe 29 august 2012.
  3. ↑ 1 2 Q&A: Quantitative easing , BBC  (9 martie 2009). Arhivat din original pe 9 martie 2009. Preluat la 29 martie 2009.
  4. ↑ 1 2 Relativitatea cantitativă explicată (link indisponibil) . Banca Angliei . „Acest lucru nu implică tipărirea mai multor bancnote. În schimb, Banca plătește pentru aceste active creând bani electronic și creditând conturile companiilor de la care a cumpărat activele.” Arhivat din original pe 16 martie 2009. 
  5. ↑ Elliott, Larry . Guardian Business Glosar: ​​Quantitative Easing , Londra: The Guardian  (8 ianuarie 2009). Arhivat din original pe 6 iunie 2013. Preluat la 19 ianuarie 2009.
  6. ↑ Cadrul monetar Sterling Facilități permanente operaționale (link indisponibil) . Consultat la 25 septembrie 2011. Arhivat din original la 13 noiembrie 2011. 
  7. ↑ Facilități permanente ale BCE . Consultat la 25 septembrie 2011. Arhivat din original pe 23 septembrie 2011.
  8. ↑ Operațiuni de piață deschisă: un glosar al termenilor de economie politică - Dr. Paul M. Johnson . Preluat la 25 septembrie 2011. Arhivat din original la 22 martie 2019.
  9. ↑ 1 2 Operațiune pe piață deschisă - Fedpoints - Federal Reserve Bank of New York . Consultat la 25 septembrie 2011. Arhivat din original la 16 ianuarie 2020.
  10. ↑ Banca Națională Elvețiană: Instrumente de politică monetară . Preluat la 25 septembrie 2011. Arhivat din original la 29 octombrie 2012.
  11. ↑ 1 2 Implementarea politicii monetare în zona euro  . - Banca Centrală Europeană, 2008. - P. 14-19.
  12. ↑ Dr. Econ: Am observat că băncile și-au mărit dramatic rezervele în exces. Este această acumulare de rezerve legată de politica monetară? . Federal Reserve Bank din San Francisco (martie 2010). Consultat la 4 aprilie 2011. Arhivat din original pe 29 august 2012.
  13. ↑ Bernanke, Ben Criza și răspunsul politicii . Rezerva Federală (13 ianuarie 2009). Consultat la 4 aprilie 2011. Arhivat din original pe 7 iunie 2012.
  14. ↑ 12 Bowlby , Chris . Frica de a tipări prea mulți bani , BBC News (5 martie 2009). Arhivat din original pe 9 mai 2021. Preluat la 25 iunie 2011.
  15. ↑ Isidor, Chris . Mișcarea Rezervei Federale către relaxarea cantitativă prezintă riscuri , CNNMoney.com (5 octombrie 2010). Arhivat din original pe 22 iulie 2011. Preluat la 25 iunie 2011.
  16. ↑ Abel, Andrew & Bernanke, Ben (2005), 14.1, Macroeconomics (ed. a 5-a), Pearson, p. 522–532 
  17. ↑ Mankiw, N. Gregory (2002), Capitolul 18: Oferta și cererea de bani, Macroeconomics (ed. a 5-a), Worth, p. 482–489 
  18. ↑ Eggertsson, Gauti . Noul Dicționar Palgrave de economie . Arhivat din original pe 22 noiembrie 2011. Preluat la 25 septembrie 2011.
  19. ↑ Care este rata optimă a inflației? . Arhivat din original pe 28 septembrie 2011. Preluat la 25 septembrie 2011.
  20. ↑ Bullard, James Relaxarea cantitativă — ape neexplorate pentru politica monetară . Banca Rezervei Federale din St. Louis (ianuarie 2010). Data accesului: 26 iulie 2011. Arhivat din original pe 29 august 2012.
  21. ↑ Ușurarea cantitativă  explicată . — Banca Angliei. - P. 7-9. — ISBN 1857301145 . . — „Banca cumpără active de la … instituții … creditează contul bancar al vânzătorului. Deci, vânzătorul are mai mulți bani în contul său bancar, în timp ce banca lor deține o creanță corespunzătoare împotriva Băncii Angliei (cunoscută sub numele de rezerve... datorie de înaltă calitate... cum ar fi acțiuni sau obligațiuni ale companiei. Aceasta va împinge prețurile acelor active... „. Copie arhivată (link indisponibil) . Data accesării: 25 septembrie 2011. Arhivată din original la 30 octombrie 2010. 
  22. ^ Quantitative easing: A therapy of last resort , The New York Times  (1 ianuarie 2009). Arhivat din original pe 12 mai 2011. Preluat la 12 iulie 2010.
  23. ↑ Stewart, Heather . Relaxarea cantitativă: ultimă soluție pentru a face din nou creditul în mișcare , Londra: The Guardian  (29 ianuarie 2009). Arhivat din original la 1 august 2009. Preluat la 12 iulie 2010.
  24. ↑ Ivan Tkaciov. Trilioane din aer: Fed anulează programul istoric QE . Rbc.Ru (30 octombrie 2014). Consultat la 11 noiembrie 2014. Arhivat din original pe 10 noiembrie 2014.
  25. ↑ Programul de relaxare cantitativă al Fed  : QE 1, QE 2, QE 3, QE 4  ? (28 iunie 2012). Preluat la 25 august 2021. Arhivat din original la 18 aprilie 2021.
  26. ↑ Protocolul privind Statutul Sistemului European al Băncilor Centrale și al Băncii Centrale Europene: declarații 14.4, 18.2 5–6. Consultat la 7 aprilie 2011. Arhivat din original pe 29 august 2012.
  27. ↑ Alegeri neconvenționale pentru vremuri neconvenționale: credit și relaxare cantitativă în economiile avansate . Preluat la 25 septembrie 2011. Arhivat din original la 9 mai 2021.
  28. ↑ Feldstein, Martin Quantitative Easing și America's Economic Rebound . project-sindicate.org . Project Syndicate (24 februarie 2011). Consultat la 4 aprilie 2011. Arhivat din original pe 29 august 2012.
  29. ↑ Thornton , Daniel L. Dezavantajul relaxării cantitative . Arhivat din original la 1 noiembrie 2011. Preluat la 25 septembrie 2011.
  30. ↑ Inman, Phillip . Cum a plătit lumea costul ascuns al relaxării cantitative a Americii , The Guardian  (29 iunie 2011). Arhivat din original pe 2 septembrie 2011. Preluat la 25 septembrie 2011.
  31. ↑ Stimulul „Bani ieftini” al lui Bernanke stimulează investițiile corporative în afara SUA - Bloomberg . Consultat la 30 septembrie 2017. Arhivat din original la 29 decembrie 2016.
  Accesați articolul Wikidata  Dicționare și enciclopedii
În cataloagele bibliografice