Operațiuni de piață deschisă ( în engleză operațiuni de piață deschisă, OMO ) - activitatea băncii centrale de cumpărare și vânzare de titluri (de obicei obligațiuni de stat ) pe piața deschisă . Băncile centrale folosesc operațiunile de piață deschisă ca instrument principal în conducerea politicii monetare . Scopul principal în acest caz este de a controla ratele dobânzilor pe termen scurt și dimensiunea bazei monetare , pentru a influența astfel masa monetară . Rata țintă a dobânzii este atinsă prin cumpărarea sau vânzarea titlurilor de stat sau a altor instrumente financiare . Indicatori precum inflația , ratele dobânzilor și ratele de schimb sunt utilizați în tranzacțiile pe piața deschisă. [1] [2]
Întrucât majoritatea banilor există în prezent în formă electronică, și nu sub formă de bancnote și monede, tranzacțiile pe piața deschisă se efectuează prin creșterea ( creditarea ) sau diminuarea ( debitarea ) sumei de bază monetară (bază monetară) din contul de rezervă al băncii la banca centrală. Astfel, procesul nu necesită tipărirea unei noi monede. Cu toate acestea, crește obligația băncii centrale de a tipări bani dacă o bancă comercială are nevoie de bancnote în schimbul unei reduceri a balanței electronice.
Când există o cerere crescută de bani de bază, banca centrală trebuie să ia măsuri dacă este dispusă să mențină ratele dobânzilor pe termen scurt la nivelul lor țintă. Face acest lucru prin creșterea ofertei de bani de bază. Banca centrală intră pe piața deschisă pentru a cumpăra un activ financiar (obligațiuni de stat, valută sau alte active relativ stabile). Pentru a plăti un activ, banca centrală creează bani de bază noi și îi creditează în contul băncii care vinde activul. Astfel, baza monetară în economie crește. În schimb, în cazul în care banca centrală vinde active pe piața liberă, suma corespunzătoare de bani de bază este debitată din contul băncii cumpărătoare, reducând astfel baza monetară.
În SUA, Rezerva Federală stabilește un nivel țintă pentru rata dobânzii la fondurile federale (rezerve bancare în exces). Atunci când rata actuală a pieței este mai mare decât rata țintă, Fed-ul din New York mărește masa monetară prin repo (împrumuturi din punctul de vedere al dealerilor , împrumuturi din punctul de vedere al FRB). Când rata curentă este sub rata țintă, Fed-ul din New York reduce masa monetară prin repo inversă (împrumut din punctul de vedere al dealerilor, împrumut din punctul de vedere al FRB).
Rezerva Federală folosește de obicei repo overnight pentru a crea temporar bani și inversă repo pentru a distruge temporar banii, ceea ce compensează modificările temporare ale nivelurilor rezervelor bancare . [3] Rezerva Federală efectuează, de asemenea, achiziții sau vânzări directe de titluri prin intermediul Contului de piață deschisă ( SOMA ) al Fed din New York . Cumpărarea și vânzarea de valori mobiliare printr-un cont de piață deschisă afectează soldurile rezervelor băncilor, ceea ce afectează și ratele dobânzilor pe termen scurt. Managerul SOMA este responsabil pentru cumpărarea și vânzarea de valori mobiliare pentru a menține rata fondurilor federale aproape de nivelul țintă și, de asemenea, pentru a crea bani în achiziția finală a titlurilor. [4] Mai rar, există o vânzare finală de hârtii folosite pentru a distruge definitiv banii. Tranzacțiile sunt efectuate cu un grup de aproximativ 20 de instituții financiare numite dealeri primari .
Banii sunt creați și distruși odată cu modificarea contului de rezervă al băncii comerciale la Fed. Rezerva Federală a desfășurat operațiuni de piață deschisă încă din anii 1920 prin intermediul diviziei de piață deschisă a Federal Reserve Bank din New York, la comanda Comitetului Federal pentru Piața Deschisă . Operațiunile de piață deschisă sunt, de asemenea, o modalitate de a controla inflația: vânzarea de obligațiuni guvernamentale către băncile comerciale reduce capacitatea acestora de a da împrumuturi, astfel încât o parte din bani este retrasă din circulație.
Banca Centrală Europeană utilizează mecanisme similare în activitatea sa; el își descrie metodele ca o „abordare pe patru niveluri” cu scopuri diferite.
În general, BCE gestionează lichiditatea în sistemul bancar prin operațiuni de refinanțare, care sunt tranzacții repo , [5] adică băncile oferă BCE garanții acceptabile ( colateral ) și primesc bani în schimb . Pot fi utilizate patru tipuri de intervenții chirurgicale, în funcție de rezultatul dorit:
Operațiunile de refinanțare se desfășoară sub formă de licitații . BCE anunță suma de fonduri pe care dorește să o plaseze (suma distribuită) și invită băncile să participe. În cazul unei licitații cu rată fixă, BCE anunță cursul la care dorește să furnizeze fonduri, în cazul unei licitații cu rată variabilă se raportează doar rata minimă pentru a participa la licitație, băncile concurează între ele, oferind oferte pentru a obține lichiditate.
Începând din octombrie 2008, BCE desfășoară operațiuni de refinanțare la rate fixe cu alocare integrală ( în engleză full allotment ), în timp ce este raportată doar rata de plasare, băncile pot solicita cât doresc (câte garanții pot oferi).
Banca Națională Elvețiană controlează rata LIBOR la trei luni în franci elvețieni . Instrumentul principal sunt operațiunile de piață deschisă, în principal tranzacții REPO. [6]
Banca Rusiei folosește, de asemenea, operațiuni de piață deschisă în politica sa monetară. [7] Cu toate acestea, spre deosebire de Fed, scara de utilizare este mult mai mică. Principalele motive pentru utilizarea limitată a OMO sunt dimensiunea mică și lichiditatea scăzută a pieței de obligațiuni guvernamentale ruse , precum și portofoliul mic de obligațiuni proprii al Băncii Centrale, care limitează sfera posibilelor vânzări dacă este necesar să se reducă lichiditatea. în sistemul bancar. [7]
Banca Rusiei are, de asemenea, capacitatea de a efectua tranzacții cu obligațiuni corporative și acțiuni (cu acestea din urmă doar ca parte a operațiunilor REPO ); banca poate cumpăra titluri de stat numai pe piaţa secundară pentru a preveni finanţarea directă a bugetului. Banca Centrală poate tranzacționa titluri de stat prin secțiunea corespunzătoare a MICEX sau pe piața over-the-counter, în timp ce doar instituțiile de credit din Rusia ar trebui să acționeze ca contrapărți. [7]