Politica macroprudențială ( în engleză macroprudential policy ) este un set de măsuri proactive menite să minimizeze riscul sistemic al sectorului financiar în ansamblu sau în sectoarele sale individuale, dacă este implementată, un număr semnificativ de participanți din sectorul financiar devin insolvabili sau pierd lichiditate , ca rezultat al căruia nu pot funcționa fără sprijinul unei autorități monetare sau al supraveghetorului prudențial .
Conceptul de „prudențial” (din engleza prudențial ) înseamnă precaut, prudent, lung cu vederea. Cuvântul latin prudentia înseamnă prudență, prudență [1] . Termenul a început să se răspândească în vocabularul financiar de la sfârșitul secolului al XIX-lea, începând cu afacerile cu asigurări . Adesea, cuvântul „prudențial” a fost inclus în denumirea corporativă a asigurătorilor (de exemplu, Prudential Assurance Company (1848), Prudential Life Insurance Company of America (1875), Prudential Fire Insurance Co (1891), etc.).
Expresia a intrat în circulația constantă a autorităților de reglementare financiară în anii 1970, când supravegherea și reglementarea bancară generală au început să fie numite „prudențiale”, adică proactivă, axată pe potențiale riscuri, viitor, și nefiind deja manifestate probleme. Deja în 1975 Asociația Bancară Britanicăa publicat Reglementarea prudențială a băncilor din Comunitatea Economică Europeană, care a oferit o analiză comparativă a legislației bancare din Belgia, Marea Britanie, Germania, Danemarca, Irlanda, Italia, Luxemburg, Țările de Jos și Franța [2] . Până în anii 1980, expresia „reglementare și supraveghere prudențială” devenise standard în lexicul băncilor centrale și al autorităților de reglementare financiară. În 1987, OCDE a publicat un raport consolidat „Supravegherea prudențială în domeniul bancar”, care a scos la iveală principalele aspecte ale activității de supraveghere în sectorul bancar, devenit ulterior clasice. În prezent, reglementarea prudențială și supravegherea intermediarilor financiari este înțeleasă în sensul de „microprudențială”, adică legată de o singură instituție financiară, și nu de sectorul financiar în ansamblu.
Utilizarea activă a termenului „politică macroprudențială” a avut loc la sfârșitul secolului al XX-lea, dar originea sa datează dintr-o perioadă anterioară. Potrivit angajaților Băncii Reglementărilor Internaționale , termenul a fost menționat pentru prima dată în 1979, la o ședință a Comitetului Cook (predecesorul Comitetului de la Basel pentru Supravegherea Bancară ) [3] . Comitetul începea un proiect de colectare a statisticilor privind creditarea internațională și era îngrijorat de confluența problemelor micro și macro.
Anumite instrumente ale din 2007-2009financiarăa devenit larg răspândită dupămacroprudențialămacroprudențialepoliticii . Spre deosebire de politica prudențială clasică, abordarea macroprudențială ia în considerare relația dintre instituțiile financiare, ciclul financiar și posibilele efecte de contagiune.
Obiectele politicii macroprudențiale sunt relațiile dintre intermediarii financiari , piețele financiare , infrastructura pieței financiare , precum și între sistemul financiar și sectorul real . Politica macroprudențială ocupă o poziție intermediară între politica monetară a băncii centrale care vizează atingerea obiectivelor de stabilizare macroeconomică și reglementarea și supravegherea microprudențială menite să prevină insolvența intermediarilor financiari individuali și să protejeze interesele creditorilor, clienților și economisitorilor acestora.
Obiectivele politicii macroprudențiale sunt complementare. Pe de o parte, la nivel instrumental, politica macroprudențială se bazează pe norme și cerințe microprudențiale. Politica macroprudențială de facto se bazează pe cerințe prudențiale care permit băncilor individuale să aibă suficiente capital propriu și lichiditate pentru a face față șocurilor și a-și îndeplini singure obligațiile. Cu toate acestea, atunci când sectorul financiar se confruntă cu fluctuații ciclice și toți actorii de pe piață sunt expuși în mod egal la șocuri, cerințele microprudențiale staționare pot să nu fie suficiente.
Rolul principal în dezvoltarea standardelor globale de politică macroprudenţială revine FMI , Consiliul pentru Stabilitate Financiară şi Banca Reglementelor Internaţionale .
În raportul anual din 1998, FMI a afirmat pentru prima dată că „ supravegherea bancară eficientă trebuie să fie continuă.. aceasta poate fi realizată în principal prin supraveghere documentară atât la nivel microprudențial, cât și la nivel macroprudențial… analiza macroprudențială se bazează pe cercetări de piață și informații macroeconomice, Accentul său este pus pe piețele cheie de active, intermediarii financiari, evoluțiile macroeconomice și potențialele dezechilibre . Pentru analiza macroprudențială, în anul 2000 FMI a dezvoltat „indicatori macroprudențiali” (indicatori macroprudențiali), care au fost redenumiti „indicatori de soliditate financiară” în anul următor. În 2003, la Banca Rusiei a fost introdus un program pentru calcularea indicatorilor macro ai stabilității financiare.
În 2009, conform rezultatelor analizei crizei financiare globale din 2007-2009. cele trei organizații internaționale menționate au propus G20 un Ghid de evaluare a importanței sistemice a instituțiilor, piețelor și instrumentelor financiare, care stabilește principalele mesaje ale politicii macroprudențiale. Consiliul consultativ „ Grupul celor treizeci” a publicat în 2010 un manual privind politica macroprudențială. Enumeră patru caracteristici cheie:
În 2016, organizațiile internaționale au publicat un raport comun, Elements of an Effective Macroprudential Policy: Lessons from International Experience, care rezumă experiența țărilor în dezvoltarea și implementarea politicilor macroprudențiale. La baza lucrării au fost rapoartele organizațiilor internaționale, experiența țărilor individuale, precum și cercetarea științifică. Pe parcursul anilor 2010 FMI a publicat o serie de rapoarte care explică abordările privind dezvoltarea și aplicarea politicii macroprudențiale.
Politica macroprudențială se concentrează asupra a ceea ce depășește sfera politicii microprudențiale — instituțiile coloana vertebrală, pe legăturile dintre ele (care se manifestă prin „efectul de domino” în timpul unei crize) și pe relația băncilor cu alți participanți la piețele financiare, inclusiv fondurile de pensii. , companii de asigurări și investiții. Astfel, politica macroprudențială diferă de politica microprudențială în mai multe moduri (vezi tabelul). În primul rând, analiza stabilității sectorului financiar se realizează la nivel agregat, și nu la nivelul instituțiilor individuale. În al doilea rând, se ia în considerare întregul sector financiar, nu doar băncile. În al treilea rând, relațiile dintre instituțiile de importanță sistemică care operează pe diferite piețe ar trebui analizate pentru a evalua lanțurile în „efectul domino”. În al patrulea rând, analiza macroprudențială ar trebui să aibă un scop aplicat: pe baza acesteia, este necesar să se ia decizii cu privire la schimbarea setărilor de reglementare și supraveghere.
Tab. Comparația abordărilor micro și macroprudențiale.
| Caracteristică | Politica macroprudențială | Politica microprudențială |
|---|---|---|
| Scopul final | Reducerea costurilor instabilității asociate cu criza financiară | Protejarea intereselor deponenților și creditorilor bănci |
| obiectiv intermediar | Menținerea stabilității financiare în general | Prevenirea insolvenței băncilor individuale |
| Factorul macroeconomic | Condițiile macroeconomice sunt considerate ca un factor endogen | Condițiile macroeconomice sunt considerate ca un factor exogen |
| Model de risc în sectorul financiar | Socuri generale si sistematice | Socuri specifice |
| Evaluarea perspectivelor | Abordare probabilistă bazată pe evaluări de risc, accent pe analiza scenariilor | Abordare formală de raportare, accent pe controlul intern și inspecții |
| Relații și riscuri comune ale participanților pe piață | Factori de bază | Nu se ține cont |
| Stabilirea normelor prudențiale | Abordare de sus în jos: Urmărirea șocurilor sistemice din sectorul financiar | Abordare de jos în sus: Urmărirea riscurilor participanților individuali pe piață |
| Dezvaluirea informatiei | Diseminarea pe scară largă a rezultatelor evaluării, inclusiv indicatori de soliditate financiară, indicatori macroprudențiali, semnale ale modelului de avertizare timpurie | Rapoarte standardizate și informații confidențiale în scop de supraveghere |
Sursa: Hirtle B., Schuermann T. și Stiroh K. Supravegherea macroprudențială a instituțiilor financiare: lecții din SCAP. Federal Reserve Bank of New York Staff Reports No. 409. Noiembrie 2009. P. 13.
Politica macroprudențială este strâns legată de politica monetară . Într-un mediu macroeconomic echilibrat, implementarea obiectivelor de politică macroprudențială va contribui la realizarea obiectivelor de politică monetară, cum ar fi stabilitatea prețurilor. Cu toate acestea, în cazul unui dezechilibru macroeconomic între politica macroprudențială și cea monetară, poate exista un conflict de obiective. Autoritatea de reglementare va trebui să aleagă între sprijinirea economiei reale și a sistemului financiar. De exemplu, în cazul presiunii speculative pe piața valutară și al unei panică a deponenților, autoritățile monetare se vor confrunta cu o dilemă: să ofere băncilor lichiditate pentru rambursarea obligațiilor sau să reziste unei crize valutare prin limitarea lichidității băncilor. În funcție de caracteristicile sistemului financiar, de impactul acestuia asupra sectorului real al economiei și de profilul șocului, alegerea unui organism de reglementare este discreționară. Într-o serie de situații extreme, politica monetară poate să nu fie în concordanță cu realizarea echilibrului macroeconomic. De exemplu, atunci când dobânzile sunt la un nivel aproape de zero, sau invers, când, pentru a combate ieșirea de capital și deprecierea monedei naționale, banca centrală este nevoită să stabilească dobânzi excesiv de mari care afectează negativ economia. În acest caz, politica macroprudențială poate înlocui politica monetară tradițională, care și-a pierdut eficiența cuvenită.
În 2011, Departamentul de Stabilitate Financiară a fost creat la Banca Rusiei . În timpul formării mega-regulatorului (fuziunea FFMS cu Banca Rusiei) în 2013, au fost aduse modificări Legii federale nr. 86-FZ „Cu privire la Banca Centrală a Federației Ruse (Banca Rusiei)” la include scopul de a asigura stabilitatea pieței financiare în mandatul oficial al Băncii Rusiei. În 2014, Banca Rusiei a înființat Comitetul de stabilitate financiară condus de președintele său , E. S. Nabiullina . Comitetul evaluează în mod regulat riscurile sistemice și stabilitatea sistemului financiar și discută potențiale măsuri macroprudențiale și anti-criză. Pentru a îmbunătăți coordonarea interdepartamentală în iulie 2013, Guvernul Federației Ruse a creat Consiliul Național pentru Stabilitate Financiară , care din 2015 este condus de I. I. Shuvalov , prim-vicepreședinte al Guvernului Federației Ruse . Consiliul include șefii Ministerului Finanțelor , Ministerului Dezvoltării Economice , DIA și Băncii Rusiei . Consiliul Național de Stabilitate Financiară discută problemele actuale de sustenabilitate financiară și elaborează recomandări pentru autoritățile relevante.