Administratorul indicatorului sau administratorul benchmark-ului ( ing. Benchmark administrator ), este o persoană care controlează dezvoltarea și administrarea unui indicator financiar de referință („benchmark”). Administratorii de indicatori pot fi o mare varietate de organizații, inclusiv companii specializate de indexare, burse de valori și bănci. Răspândirea instituției administratorilor a fost posibilă datorită reformei globale a ratelor dobânzilor de referință , care a avut loc în perioada 2014-2021.
În conformitate cu „Principiile de evaluare comparativă a indicatorilor financiari” ale Organizației Internaționale a Comisiilor de Valori Mobiliare , un administrator de indicatori este responsabil pentru toate etapele și procesele din dezvoltarea și diseminarea unui indicator de referință, inclusiv [1] [2] :
Începând cu 2020, în Uniunea Europeană [2] , Australia [3] , Singapore [4] și Coreea de Sud [5] a fost introdusă legislație pentru reglementarea reperelor financiare .
În Uniunea Europeană, un administrator este o persoană fizică sau juridică care controlează furnizarea unui indicator. Furnizarea unui indicator include administrarea acordurilor pentru definirea indicatorului; colectarea, analiza sau prelucrarea datelor de intrare pentru formarea indicatorului; formarea unui indicator prin aplicarea unei formule, a unei alte metode de calcul sau de evaluare a datelor de intrare [2] .
Administratorul indicatorului colectează date inițiale de la contribuitori . El este obligat să evalueze actualitatea, completitudinea și fiabilitatea datelor sursă. Administratorul este obligat să ia măsuri atunci când datele de intrare nu mai reflectă realitatea de piață sau economică pe care o reflectă indicatorul. Astfel de măsuri includ modificarea datelor inițiale, a compoziției contribuabililor sau a metodei de calcul. Măsura extremă a administratorului este de a opri publicarea indicatorului dacă acesta își pierde reprezentativitatea. Pentru a evita distorsiunile în formarea indicatorului, administratorul trebuie să instaleze și să mențină un sistem de monitorizare și control al datelor, inclusiv compararea datelor cu valorile istorice anterioare [6] .
Un administrator poate implica un agent de calcul în munca sa . Este o persoană juridică care determină valoarea indicatorului prin aplicarea unei formule sau alte metode de calcul sau evaluare a informațiilor sau opiniilor furnizate în conformitate cu metodologia elaborată de administrator [2] .
În plus, administratorul poate delega distribuirea indicatorului între utilizatori unui agent de publicare ( editor de referință ) . Acesta publică valorile indicatorilor, inclusiv punerea la dispoziția abonaților a statisticilor, prin internet sau prin alte mijloace de comunicare, contra cost sau gratuit [2] .
În 2016, în Europa a fost introdusă reglementarea specializată a administratorilor de indicatori. Noile cerințe au fost un răspuns la scandalul LIBOR care a izbucnit în 2008-2016 [7] . Reglementarea impune cerințe nu numai administratorilor, ci și contribuabililor și utilizatorilor indicatorilor acestora. Utilizatorii europeni din contractele financiare vor putea folosi doar indicatorii administratorilor acreditați. Perioada de tranziție pentru ca administratorii să îndeplinească toate cerințele se încheie după 2021. Indicatorii administrați de băncile centrale și alte agenții guvernamentale au fost scoși din domeniul de aplicare al reglementării europene [2] .
Începând cu 2020, există 79 de administratori de indicatori de referință înregistrați în Uniunea Europeană [8] . Administratorii sunt reprezentați de companii indexate, grupuri de schimb și diviziile lor de informații, bănci de investiții și agenții de informare și analiză [9] .
Cele mai mari companii indexate care participă la licitații internaționale pentru administrarea indicatorilor financiari de referință [10] .
| Administrator | Profilul companiei | Benchmark-uri |
|---|---|---|
| Administrarea ICE Benchmark | o filială a grupului de schimb ICE | administrator al indicatorului LIBOR și alți indicatori utilizați pe scară largă (ICE Swap Rate), dezvoltator al noului indicator ICE Bank Yield Index |
| Refinitiv | o companie deținută în comun de Thomson Reuters și Blackstone , unul dintre cei mai mari furnizori de date care furnizează servicii de infrastructură pentru piețele financiare | administrator al indicatorilor canadieni CDOR și CORRA și al mai multor indicatori regionali ai ratelor dobânzilor interbancare, agent de calcul al unui număr de alți indicatori, inclusiv al indicatorilor SRO „NFA” |
| Institutul European al Piețelor Monetare | o asociație internațională non-profit înființată în Belgia odată cu introducerea monedei euro, membri sunt asociațiile bancare naționale ale Uniunii Europene | administrator al EONIA, care își încheie existența în 2022 și EURIBOR , care se transferă la metoda în cascadă |
| FTSE Russel | o divizie a grupului bursier britanic LSE | administrator al indicilor pieței valorilor mobiliare utilizați pe scară largă, precum și al indicatorului repo £SONET, care a fost considerat o alternativă potențială la SONIA |
| IHS Markit | furnizor de date, analize și servicii MarkitSERV pentru derivate OTC | administrator al indicatorilor proprii de dobândă la termen pe baza tranzacțiilor efective |
Pentru 2020, administratorii de indicatori reprezintă în principal Marea Britanie (37%), Franța (13%) și Germania (13%). Administratorii străini (nerezidenți în Uniunea Europeană ) sunt reprezentați în principal de Statele Unite și Elveția . Cu toate acestea, în multe cazuri, țara de origine a administratorilor este diferită de țara de constituire. Administratorii străini preferă să înființeze filiale în Uniunea Europeană pentru a-și promova produsele informaționale și analitice. Ajustat pentru statutul de copil, doar jumătate dintre administratori sunt din Uniunea Europeană. Cotele SUA (22%) și Elveția (6%) sunt mai mari, în timp ce Marea Britanie este mai mică (21%) [9] .
În Rusia, administratorii indicatorilor financiari sunt Banca Rusiei , Bursa din Moscova și SRO „Asociația Națională a Acțiunilor” („NFA”). Banca Rusiei este administratorul de facto al cursului de schimb oficial al rublei , RUONIA , grupul de rate ale dobânzii MIACR , rata de bază a rentabilității depozitelor, ratele dobânzii de referință la împrumuturi și depozite - este responsabilă de colectarea datelor, metodologie, calcul și publicare. Bursa din Moscova centralizează toate piețele pentru activele tranzacționate, atât piețele monetare, cât și piețele de capital. Dintre indicatorii săi, cea mai mare importanță sunt fixarea cursului de schimb al rublei, indicilor bursieri și rata dobânzii pe termen scurt RUSFAR. SRO „NFA” este administratorul unui număr mare de indicatori procentuali. Cele mai cunoscute dintre acestea sunt rata interbancară MosPrime , precum și rata dobânzii ROISfix la operațiunile de „interest swap” pe RUONIA [9] .
| Ratele dobânzii de referință ( benchmarks ) ale pieței monetare | |||||
|---|---|---|---|---|---|
| Baza teoretica | |||||
| Prețuri pe piața monetară | |||||
| Ratele de referință în politica monetară | |||||
| Reforma de referință | |||||
| Tarife de referință |
| ||||
| |||||