Rata interbancară oferită din Londra

London Interbank Offered Rate (LIBOR, engleză  London Interbank Offered Rate, LIBOR, ICE LIBOR ) este o rată a dobânzii de referință larg utilizată oferită pe piața creditelor interbancare din Londra [1] [2] [3] [4] , care servește drept un punct de referință pentru ratele dobânzilor pe termen scurt pe piața financiară mondială. LIBOR este calculată ca rata medie la care marile bănci internaționale oferă împrumuturi negarantate. LIBOR este calculat pentru cinci valute de rezervă : dolarul american , lira sterlină , euro ,franc elvețian și yen japonez . Pentru fiecare monedă se calculează o rată orientativă a dobânzii pentru perioade overnight , o săptămână, o lună, două luni, trei luni, șase luni și un an. Astfel, la Londra sunt publicate 35 de rate LIBOR în fiecare zi lucrătoare [5] .

LIBOR este administrat de compania specială de indici ICE Benchmark Administration, care face parte din grupul american de schimb Intercontinental Exchange . Din 1985-2014, British Banking Association a fost administratorul acesteia .

LIBOR servește ca punct de referință pentru ratele dobânzilor pentru diferite clase de active financiare. LIBOR se referă la ratele variabile la împrumuturi, titluri de valoare și instrumente derivate. LIBOR servește și ca indicator al așteptărilor pieței cu privire la valoarea viitoare a ratelor dobânzilor băncii centrale , a primei de lichiditate pe piața monetară și, în perioade de stres financiar, a gradului de încredere în piața interbancară. Începând cu 2018, aproximativ 400 de trilioane de dolari [6] de active financiare și derivate au fost legate de LIBOR , din care LIBOR de 198 de trilioane de dolari pe dolar [7] .

Metoda de calcul în cascadă

Conform metodologiei actuale, calcularea LIBOR se bazează pe informații despre ratele dobânzilor băncilor în conformitate cu așa-numita „abordare în cascadă” ( abordare în cascadă ). Atunci când furnizează informații despre rate, fiecare bancă este obligată să treacă în mod constant de la ratele efective pentru tranzacțiile sale interbancare, care au o prioritate ridicată, la rate orientative cu o prioritate mai mică. La calcularea LIBOR se folosesc trei cascade de date, pe care banca le furnizează administratorului LIBOR [5] :

• nivelul 1 - date privind tranzacțiile efective : ratele dobânzii la tranzacțiile încheiate pentru diferite valute și termeni;
• nivelul 2 - date calculate pe baza informațiilor despre tranzacții : rate ale dobânzii pentru zilele trecute, ajustate pentru schimbările pieței sau interpolarea liniară a ratelor pentru tranzacțiile încheiate pentru alte perioade;
• nivelul 3 - evaluare expertă : rate la tranzacțiile care nu îndeplinesc primul sau al doilea criteriu, precum și ratele la tranzacțiile din alte segmente ale pieței monetare, evaluarea de specialitate a băncii pe baza unei metodologii interne convenite cu administratorul.

Dacă datele de la primul nivel sunt suficiente, atunci banca furnizează administratorului prețul mediu ponderat în timp și ponderat în volum al tranzacțiilor pe care le-a efectuat. Dacă datele primului nivel nu sunt suficiente, atunci se verifică posibilitatea de a calcula în funcție de datele celui de-al doilea nivel și apoi al treilea nivel.

Panelul băncilor participante

Calculul LIBOR se bazează pe datele furnizate de un panel de 11-16 bănci. Fiecare dintre ele trimite informații despre ratele pentru cinci valute și șapte termeni. Rata publicată pentru fiecare combinație de monedă și termen este media aritmetică a ratelor tuturor băncilor, ținând cont de excluderea ratelor cele mai mari și cele mai mici. Când este publicată, valoarea LIBOR este rotunjită la cinci zecimale. Valoarea tarifelor este publicată înainte de ora 12:00 ora Londrei [5] .

Administrarea LIBOR

Din 2014, administratorul este responsabil de metodologia, culegerea datelor și calculul ratei dobânzii - o companie specială de indice ICE Benchmark Administration, care face parte din grupul american de schimb Intercontinental Exchange . În subordinea administratorului a fost înființat un comitet public de supraveghere a LIBOR . Acesta este responsabil pentru revizuirea metodologiei, acoperirea datelor și definirea benchmark-ului, inclusiv definirea pieței subiacente pe baza căreia este calculată rata. Comitetul de Supraveghere este obligat să analizeze orice modificări care au loc cu LIBOR. De asemenea, este responsabil pentru implementarea și revizuirea Codului de conduită LIBOR . Procesele-verbale ale ședințelor Comitetului de Supraveghere sunt publicate în domeniul public pe site-ul ICE Benchmark Administration. Comitetul este format dintr-o gamă largă de reprezentanți ai pieței, inclusiv bănci, utilizatori ai ratei de referință, reprezentanți ai organizațiilor de infrastructură, directori independenți și alți experți. Reprezentanții Consiliului Guvernatorilor Sistemului Rezervei Federale din SUA , ai Băncii Naționale Elvețiene și ai Băncii Angliei participă la reuniunile comitetului în calitate de observatori [5] .

Scandal și manipulare LIBOR

Pe fondul crizei financiare globale din 2007-2008, a izbucnit un scandal cu LIBOR. O investigație internațională a relevat că băncile europene și americane au manipulat sistematic valoarea LIBOR pentru a crea condiții favorabile pentru încheierea și executarea tranzacțiilor pe piețele financiare. Băncile au participat la determinarea valorii LIBOR și, în același timp, l-au folosit în contractele lor financiare. Astfel, a apărut un conflict de interese care a încălcat interesele altor utilizatori LIBOR. Sub influența scandalului, Asociația Bancară Britanică a pierdut drepturile de a administra LIBOR, controlul asupra indicatorului a trecut noului administrator ICE Benchmark Administration, metodologia de calcul și panelul băncilor au suferit ajustări semnificative [8] .

Produse financiare aferente LIBOR

Consiliul pentru Stabilitate Financiară a estimat că, în ajunul reformei ratei dobânzii de referință din 2014, contractele financiare restante legate de LIBOR în diferite valute erau de sute de trilioane de dolari. În special, contractele în dolari americani s-au ridicat la 150 de trilioane de dolari, în lire sterline - 30 de trilioane de dolari, în franci elvețieni - 6,5 trilioane de dolari, în yeni japonezi - 30 de trilioane de dolari. Contractele legate la LIBOR și denominate în euro au ajuns la 2 trilioane de dolari. Contractele financiare menționate au fost în principal instrumente financiare derivate extrabursiere, cum ar fi swap-uri pe rata dobânzii și valuta, precum și împrumuturi corporative și de retail [9] .

Produse financiare ale căror prețuri sunt orientate LIBOR [9] .

Viitorul LIBOR

În iulie 2017, Autoritatea de Conduită Financiară din Regatul Unit a anunțat că nu mai vede nevoia să susțină LIBOR după 2021. Cu alte cuvinte, calcularea și publicarea pariului poate fi încheiată. În noiembrie 2017, Departamentul a ajuns la un acord cu băncile contributive LIBOR privind participarea voluntară a acestora la calcularea indicatorului până la sfârșitul anului 2021. Reprezentanții Oficiului au declarat în repetate rânduri despre riscurile încetării calculului LIBOR după 2021 în cazul în care băncile se retrag de la contribuabili. În conformitate cu reglementările europene, Autoritatea este obligată să evalueze reprezentativitatea LIBOR, care este recunoscut ca un indicator de importanță critică pentru fiecare reducere a panelului de contributori. În cazul reducerii panelului de contributori, administratorul va fi obligat să declare încetarea publicării indicatorului sau nereprezentativitatea indicatorului [10] .

LIBOR USD va fi înlocuit cu noua rată SOFR (Secured Overnight Financing Rate) [7] , care este publicată de New York Fed , LIBOR GBP va fi înlocuită cu SONIA (Sterling Overnight Index Average) [7] . În Elveția , cursul SARON ( Sveția Medie Rata Overnight) a înlocuit LIBOR CHF , ceea ce a dus la faptul că din 13 iunie 2019, Banca Națională Elvețiană reglementează limitele de fluctuație a SARON. Anterior, Banca Națională reglementa LIBOR CHF [7] .

În mediul profesional a apărut expresia „ Zombie LIBOR ”, care se referă la situația în care în panoul LIBOR au rămas puțini contributori, iar indicatorul își pierde reprezentativitatea. Deși indicatorul nu este reprezentativ, acesta poate fi totuși publicat. Este la latitudinea participanților la piață să aleagă indicatorii de rezervă pentru a trece la aceștia în contractele cu referire la LIBOR în caz de pierdere a reprezentativității. Autoritățile de reglementare îndeamnă participanții de pe piața financiară să treacă la utilizarea indicatorilor fără risc, fără a aștepta oprirea publicării LIBOR [10] .

Note

1. ↑ Burlachkov, 2012 , p. 69.
2. ↑ Smitienko, 2012 , p. 350.
3. ↑ Fakov, 2011 , p. 405.
4. ↑ Gryaznova, 2004 , p. 470.
5. ↑ 1 2 3 4 5 LIBOR . Administrarea ICE Benchmark . Intercontinental Exchange Inc. (2019). Consultat la 29 ianuarie 2018. Arhivat din original la 2 aprilie 2015. (nedefinit)
6. ↑ Schrimpf A. și Sushko V. Beyond LIBOR: a primer on the new benchmark rates  //  BIS Quarterly Review. - 2019. - Martie. — P. 29. Arhivat din original la 22 august 2019.
7. ↑ 1 2 3 4 Kalinin N. Respingerea IBOR și trecerea la noi valori de referință  (rusă)  // Cbonds Review. - 2019. - Nr. 3 . - P. 74-82. Arhivat din original pe 20 octombrie 2019.
8. ↑ Moiseev S. Înlocuirea LIBOR: consecințele reformei ratelor de referință . Econs.online (2019). Preluat la 25 august 2019. Arhivat din original la 6 decembrie 2019. (nedefinit)
9. ↑ 1 2 Grupul de lucru EMEAP privind piețele financiare. Studiu privind implicațiile reformelor de referință financiară  . Reuniunea directorilor băncilor centrale din Asia de Est-Pacific 9 (septembrie 2019). Preluat la 4 octombrie 2019. Arhivat din original la 12 octombrie 2019.
10. ↑ 1 2 Indicatori și derivate pe rata dobânzii S. 2. SRO NFA (ianuarie-februarie 2019). Preluat la 24 august 2019. Arhivat din original la 24 august 2019. (Rusă)

Literatură

• Burlachkov VK Relații internaționale monetare și de credit. - M. : MGIMO-Universitate, 2012. - 102 p. — ISBN 978-5-9228-0778-4 .
• LIBOR  // Las Tunas - Lomonos. - M  .: Marea Enciclopedie Rusă, 2010. - P. 391. - ( Marea Enciclopedie Rusă  : [în 35 de volume]  / redactor-șef Yu. S. Osipov  ; 2004-2017, v. 17). - ISBN 978-5-85270-350-7 .
• Relaţii Economice Internaţionale / Ed. Smitienko B. M. - M . : INFRA-M, 2012. - 526 p. — ISBN 978-5-16-003357-0 .
• Fakov V. Ya. Marele dicționar financiar. - M .: Intern. relații, 2011.
• Dicţionar enciclopedic financiar şi de credit / Ed. ed. Gryaznova A. G. - M .: Finanțe și statistici, 2004.

În cataloagele bibliografice	GND : 1096212676