Rata negativă a dobânzii

Rata negativă a dobânzii este rata la care creditorul trebuie să plătească debitorului. Ratele negative ale dobânzilor sunt o consecință a relaxării politicii monetare în timpul crizei. Băncile centrale încearcă să stimuleze împrumuturile și cererea prin scăderea ratelor nominale până când ating un plafon zero. O scădere suplimentară poate duce la o situație anormală când rata este mai mică decât zero.

Înainte de criza financiară din 2008, ratele negative erau relativ rare. De exemplu, au fost observate în Japonia. De la criză, majoritatea băncilor centrale au stimulat în mod activ economia cu rate scăzute, așa că toate s-au confruntat cu un plafon zero de jos. În unele cazuri, ratele dobânzilor s-au dovedit a fi negative.

Ratele negative pot fi observate pe piata si cu rate pozitive ale bancilor centrale. În acest caz, creditorii (de exemplu, băncile), nevăzând oportunități de împrumut, iau de fapt o taxă de la deponenți pentru păstrarea banilor.

Ratele reale ale dobânzii pot fi negative atunci când rata nominală este pozitivă și există o scădere a prețurilor ( deflație ). În acest caz, conform ecuației Fisher, rata reală va fi mai mică decât zero dacă rata deflației este mai mare decât rata nominală.

Motive

În economia modernă, principalul instrument de atenuare a fluctuațiilor ciclice este politica monetară . În timpul unei crize, băncile scad ratele dobânzilor nominale; atunci când sunt supraîncălzite, le cresc. Dacă economia crește uniform, atunci rata dobânzii este la un nivel neutru , care corespunde echilibrului pieței. Astfel, ghidul principal este diferența de producție și abaterea șomajului observat de la rata naturală (vezi legea lui Okun ). În timpul unei crize , diferența de producție este negativă (producția observată este sub potențial ) și ocuparea forței de muncă este sub cea naturală. Prin urmare, reducerea ratei stimulează cererea , producția și ocuparea forței de muncă . Dacă diferența de producție este pozitivă (producția observată este mai mare decât potențialul), atunci creșterea ratei suprimă cererea, producția și menține ocuparea forței de muncă la un nivel natural.

Pe lângă ocuparea forței de muncă și producția, banca centrală ia în considerare ratele inflației . O anumită inflație susținută este considerată a fi de dorit, deoarece stimulează cererea și investițiile. În același timp, o mică inflație stabilă este bine prezisă și, prin urmare, nu creează o incertitudine excesivă. Pe măsură ce prețurile cresc, acest lucru încurajează consumatorii să cheltuiască mai degrabă decât să economisească bani în așteptarea prețurilor scăzute. Deflația devalorizează și profiturile firmelor, determinând astfel firmele să se retragă din investiții. Inflația ușoară elimină așteptările deflaționiste și încurajează investițiile.

Banca Centrală stabilește o țintă de inflație publică și, în timpul unei crize, scade ratele dobânzilor nu numai pentru a susține cererea, ci și pentru a preveni scăderea prețurilor și pentru a atinge ținta de inflație. De exemplu, BCE menține o țintă de inflație de 2% și a fost nevoită să introducă rate negative în 2014 din cauza faptului că inflația a fost constant sub țintă [1] . Astfel de rate trebuiau să oblige agenții economici să cheltuiască și să investească mai mult și să economisească mai puțin, deoarece păstrarea banilor în conturi și depozite devine neprofitabilă.

Exemple

În noiembrie 1998, obligațiunile de stat pe șase luni din Japonia au prezentat un randament negativ mic de -0,004%. A fost prima dată în 50 de ani când ratele au fost sub zero. Randamentul negativ a fost cauzat de creșterea cererii de obligațiuni, drept urmare cotația acestora s-a dovedit a fi mai mare decât valoarea nominală. Randamentele negative însemnau că era mai profitabil pentru investitori să-și păstreze banii în hârtie, mai degrabă decât în ​​numerar, deoarece hârtiile aveau valori mari și era convenabil să lucreze cu ele prin sisteme electronice [2] .

După criza din 2008, șase bănci centrale din lume au introdus rate negative, și anume [3] :

• Banca Centrală Europeană (BCE) în iunie 2014, dar în curând s-a vorbit despre necesitatea readucerii ratelor pozitive;
• Banca Națională a Danemarcei în iulie 2012;
• Banca Națională Elvețiană în decembrie 2014;
• Bank of Sweden în februarie 2015;
• Bank of Japan în ianuarie 2016;
• Banca Națională a Ungariei în martie 2016.

Vezi și

• Ecuația lui Fisher

Note

1. ↑ Rata dobânzii negativă a BCE . BCE . Preluat la 29 aprilie 2020. Arhivat din original la 09 mai 2020. (nedefinit)
2. ↑ Mishkin, 2006 , p. 52.
3. ↑ Burenin, 2016 .

Literatură

• Burenin A. N. Dobânzi negative: băncile centrale au plecat la un experiment  // Buletinul MGIMO-Universitare . — 2016.
• Mishkin FS , Eakins SG Piețe și instituții financiare. - Pearson Education, 2006. - 756 p.