Scandal LIBOR

Manipularea ratei LIBOR a  fost efectuată de cele mai mari bănci europene și americane, care s-a încheiat în 2008-2016 cu un scandal internațional și reforma globală ulterioară a ratelor dobânzilor de referință din lume. Ca urmare a scandalului, care a atins apogeul în 2012, a avut loc o schimbare în administrarea LIBOR. În plus, ca urmare a litigiilor, un mare grup internațional de bănci a plătit amenzi. Fostul comerciant Tom Hayes a fost singurul care a primit un termen pentru o infracțiune [1] .

Originea LIBOR

Rata dobânzii LIBOR a fost propusă de bancherul grec Minos Zombanakis, director general al JP Morgan Manufacturers Hanover (Londra). În 1969, el a acordat un împrumut sindicalizat unui client corporativ la o rată determinată de rata interbancară la șase luni din Londra. Din 1986, Asociația Bancară Britanică și-a asumat un angajament public de a calcula în mod regulat LIBOR. Asociația a cerut zilnic părerea a șaisprezece bănci cu privire la condițiile în care ar putea împrumuta bani de la alte bănci. Ratele cele mai mici și cele mai mari au fost excluse din calcul, ratele rămase au fost mediate. Astfel, înainte de scandal, LIBOR era o părere medie a bancherilor despre ratele la care se pot oferi împrumuturi unii altora. În anii 1990, LIBOR a devenit principalul reper pentru valoarea banilor pe piața financiară internațională, iar în anii 2000 a stat la baza prețurilor derivatelor a sute de trilioane de dolari. La apogeul său, Asociația Bancară Britanică a calculat ratele LIBOR de referință pentru zece valute [1] .

Manipularea LIBOR

Din mai multe motive, LIBOR nu a fost un instrument eficient de stabilire a prețurilor pentru împrumuturile interbancare. Rata dobânzii a fost calculată pe baza unui sondaj al unui cerc restrâns de bănci, fiecare dintre acestea raportând ratele sale de ofertă pentru împrumuturile care nu erau obligatorii. Acest lucru a creat oportunități ample de manipulare a valorii pariului. Unele bănci și-au redus ratele de ofertă pentru a-și demonstra propria solvabilitate ridicată. În plus, angajații diviziilor bancare ar putea intra într-un cartel pentru a stabili valoarea LIBOR în așa fel încât să îmbunătățească evaluarea sau decontarea pozițiilor lor pe piața instrumentelor derivate [2] .

Motivul sondajului la rate orientative a fost activitatea neregulată de tranzacționare pe piața interbancară. Volumul tranzacțiilor interbancare, a căror stare era menită să reflecte LIBOR, a fost extrem de mic și a ajuns la aproximativ 500 de milioane de dolari pe zi [3] . Aceasta a fost o sumă mică în comparație cu trilioane de dolari de active în care LIBOR a servit ca bază pentru stabilirea prețurilor. În absența unei piețe interbancare active, ratele indicative nu se bazau pe condițiile pieței, ci erau estimări ale experților. Acestea din urmă, la rândul lor, au fost în funcție de ratele declarate ale altor bănci. Astfel, formarea ratei de referință a fost determinată de deciziile participanților din comunitatea interbancară, și nu de factorii pieței [4] .

Scandal și consecințe

În 2008, The Wall Street Journal a publicat o investigație conform căreia cel mai important indicator al stării financiare a lumii dă semnale false [5] . Cu toate acestea, Asociația Bancară Britanică a emis o respingere; organizații internaționale binecunoscute au susținut LIBOR. Cu toate acestea, credibilitatea standardului global a fost zguduită, rolul LIBOR a început să scadă [1] . În 2011, Comisia pentru Valori Mobiliare și Bursa din SUA și Departamentul de Justiție al SUA au lansat o investigație, la care s-au alăturat autoritățile din Regatul Unit , Japonia și Uniunea Europeană , iar mai târziu Elveția . În iunie 2012, banca britanică Barclays a fost prima care a recunoscut că a manipulat cursul [6] . Banca a fost amendată cu 450 de milioane de dolari, iar șeful acesteia și-a dat demisia. În iulie, Financial Times a publicat un articol al unui fost comerciant Morgan Stanley în care spunea că manipularea LIBOR a fost obișnuită cel puțin din 1991 [7] .

Un val de dezbateri publice și audieri parlamentare a cuprins țările - aproximativ 400 de trilioane de dolari în titluri și împrumuturi au fost legate de LIBOR, de exemplu, în 2018 [8] . Rabobank olandez , UBS elveţian , Deutsche Bank german, JPMorgan american şi alţii au fost, de asemenea, acuzaţi de manipularea ratelor LIBOR şi EURIBOR . Ca răspuns, băncile au declarat că conducerea Rezervei Federale a SUA era conștientă de situație , care nu a făcut nimic pentru a o schimba, și Banca Angliei [1] .

În total, amenzile celor mai importante bănci din lume care au participat la calculul LIBOR s-au ridicat la aproximativ 9 miliarde de dolari.Pedeapsa închisorii - 14 ani de închisoare, ulterior redusă la 11 - a fost primită doar de fostul comerciant Tom Hayes, care, mulțumită la cunoștința sa cu brokerii băncilor care au determinat LIBOR, a coordonat nivelul necesar al ratei, inclusiv în zilele de după prăbușirea Lehman Brothers . Justiția britanică l-a găsit vinovat pentru opt capete de acuzare de fraudă [9] . Hayes a fost singurul bancher condamnat pentru infracțiuni legate de criza financiară globală [10] . Scandalul a marcat începutul unei reforme globale a ratei dobânzii de referință lansată de instituțiile financiare internaționale în 2014. [unu]

reforma LIBOR

Ca urmare a scandalului LIBOR, administrarea indicatorilor financiari a devenit reglementată. Administrarea LIBOR a intrat sub controlul Autorității de Conduită Financiară din Regatul Unit [11] . Din 2012, Legea privind serviciile financiare din Regatul Unit a transformat în infracțiune denaturarea și diseminarea de informații false despre indicatorii financiari, în mod conștient sau intenționat. Ratele dobânzilor LIBOR calculate în monedele din Australia, Danemarca, Canada, Noua Zeelandă și Suedia au fost considerate nereprezentative și au fost întrerupte. Din iulie 2013, LIBOR a fost calculat zilnic pentru doar cinci valute de rezervă pe cinci termene. Ca urmare, numărul cotațiilor zilnice LIBOR a scăzut de la 150 la 35. Informațiile individuale ale băncilor contributive cu privire la valorile ratelor dobânzilor lor sunt supuse unui embargo (cerință de nedezvăluire) pentru o perioadă de trei luni [12] .

În 2013, BBA LIBOR Limited, înființată de Asociația Bancară Britanică în calitate de administrator interimar, a înființat un Comitet interimar de supraveghere LIBOR . El a introdus Codul de conduită , conform căruia administrarea ratei dobânzii trebuie să includă un sistem de gestionare a indicatorului și controlul acestuia. Băncile contribuitoare trebuie să numească persoane responsabile care nu au un conflict de interese, care să trimită informații administratorului. Băncile sunt obligate să mențină o arhivă a informațiilor lor, astfel încât acestea să poată fi verificate de către autoritatea de reglementare [13] .

În iulie 2013, Consiliul de Administrație al Asociației Bancare Britanice a votat în unanimitate transferul administrării LIBOR către compania de indexare LIBOR NYSE Euronext Rates Administration Limited [14] . Schimbarea administratorului a trebuit să aibă loc cu aprobarea Autorității de Conduită Financiară din Marea Britanie. În noiembrie 2013, autoritățile de reglementare din SUA au aprobat achiziția de către ICE a NYSE Euronext, ceea ce a dus la o schimbare a numelui administratorului. Din ianuarie 2014, compania de indexuri speciale ICE Benchmark Administration, care face parte din grupul american de schimb Intercontinental Exchange , a devenit administrator .

Note

  1. ↑ 1 2 3 4 5 Moiseev S. Înlocuirea LIBOR: consecințele reformei ratelor de referință . Economii.online . Econs.online (2019). Preluat la 7 decembrie 2019. Arhivat din original pe 6 decembrie 2019.
  2. ↑ Vaughan L. și Finch G. Remedierea: cum bancherii au mințit, au înșelat și s-au înțeles pentru a truca cel mai important  număr din lume . — Hoboken, New Jersey: Wiley/Bloomberg Press, 2017.
  3. ^ Williams J. 901 de zile  . Asociația industriei valorilor mobiliare și a piețelor financiare, Federal Reserve Bank of New York (2019). Preluat la 7 decembrie 2019. Arhivat din original la 17 iulie 2019.
  4. ↑ Mielus P. Cum se măsoară integritatea economică a panelurilor IBOR? o abordare comportamentală  //  Științe financiare. - 2019. - Vol. 24 , nr. 1 . - P. 51-73 .
  5. ↑ Mollenkamp C. Bankers aruncă îndoială asupra ratei cheie în timpul crizei  //  The Wall Street Journal. - 2008. - 16 aprilie. Arhivat din original pe 8 octombrie 2013.
  6. ↑ Clayton R., Sesia A. Barclays și scandalul LIBOR  . Harvard Business School (2014). Preluat la 7 decembrie 2019. Arhivat din original la 30 iunie 2020.
  7. ↑ Keenan D. Încercarea mea zădărnicită de a povesti despre șmecherii Libor  //  Financial Times. - 2012. - 8 august. Arhivat din original pe 22 august 2019.
  8. ↑ Schrimpf A., Sushko V. Beyond LIBOR: a primer on the new benchmark rates  //  BIS Quarterly Review. - 2019. - Martie. — P. 29. Arhivat din original la 22 august 2019.
  9. ↑ Condamnat la 14 ani LIBOR greo  //  The Economist. - 2015. - 4 august. Arhivat din original pe 24 august 2019.
  10. ↑ Vaughan L., Finch G. Tom Hayes a condus cea mai mare conspirație financiară din istorie?  (engleză) . Bloomberg (2015). Preluat la 7 decembrie 2019. Arhivat din original la 22 august 2019.
  11. ↑ LIBOR devine o activitate reglementată . Asociația Bancherilor Britanici (2 aprilie 2013). Preluat la 7 decembrie 2019. Arhivat din original la 21 ianuarie 2021.
  12. ↑ Anunțul modificărilor LIBOR . Asociația Bancherilor Britanici (12 iunie 2013). Preluat: 7 decembrie 2019.
  13. ↑ Browne A. Libor are acum un nou administrator – dar reformele noastre au mers mult mai departe . Asociația Bancherilor Britanici (7 decembrie 2013). Preluat: 7 decembrie 2019.
  14. ↑ BBA va preda administrarea LIBOR către NYSE Euronext Rate Administration Limited . Asociația Bancherilor Britanici (9 iulie 2013). Preluat: 7 decembrie 2019.
  15. ↑ BBA va preda administrarea LIBOR către Intercontinental Exchange Benchmark Administration Ltd. Asociația Bancherilor Britanici (17 ianuarie 2014). Preluat la 7 decembrie 2019. Arhivat din original la 29 septembrie 2020.

Literatură

Link -uri