Evaluarea eficacității portofoliului de investiții

Evaluarea eficacității portofoliului de investiții ( ing. Evaluarea performanței portofoliului ) este o componentă a procesului investițional, care constă în analiza periodică a funcționării portofoliului de investiții în ceea ce privește profitabilitatea și riscul [1]

Din punct de vedere al riscurilor, cea mai bună investiție de fonduri este achiziționarea de obligațiuni guvernamentale care oferă o rată a dobânzii fără risc , cu toate acestea, absența riscului afectează și nivelul profitabilității, care acoperă rareori pierderile asociate proceselor inflaționiste. În ciuda acestui fapt, rata dobânzii fără risc este un reper pentru evaluarea eficienței oricărui tip de strategie de investiții.

Conform Capital Asset Pricing Model ( CAPM ), relația dintre risc și rentabilitate este determinată de CML Market Line ( Capital Market Line ) și Security Market Line SML ( Security Market Line ), rolul cheie în care joacă riscul- rata dobânzii libere și randamentul indicelui pieței .

Principalele măsuri de risc pentru investițiile în active financiare sunt considerate abaterea standard și coeficientul Beta , pe baza cărora se construiesc CML și SML. Aceste linii nu sunt altceva decât randamentul portofoliului de referință , în funcție de abaterea standard și de coeficientul Beta [1] .

Unde:

\overline {r}

f este rata medie a dobânzii fără risc;

\overline {r}

M este randamentul mediu al indicelui pieței;

\overline {r}

p este rentabilitatea medie a portofoliului de investiții; σ M este abaterea standard a randamentului indicelui pieței; σ p este abaterea standard a randamentului portofoliului de investiții; β p este coeficientul Beta al portofoliului de investiții;

Portofoliul de investiții este evaluat după următorul principiu: dacă randamentul său este mai mare decât liniile CML și SML, atunci este considerat mai eficient decât portofoliul de referință. În schimb, un portofoliu de investiții a cărui rentabilitate este sub liniile CML și SML va fi considerat ineficient din cauza randamentelor subestimate cu un nivel crescut de risc.

Pentru a oficializa procesul de comparare a unui portofoliu de investitii cu un portofoliu de referinta este necesara derivarea unui numar de coeficienti. Pentru a face acest lucru, este necesar să reprezentați linia SML [1] sub forma unei formule :

${\overline {r}}_{p}^{e}={\overline {r}}_{f}+({\overline {r}}_{M}-{\overline {r} }_{f})\beta _{p}$

Unde:

\overline {r}

p e este randamentul mediu al portofoliului de referință;

\overline {r}

M este randamentul mediu al indicelui pieței;

\overline {r}

f este rata medie a dobânzii fără risc; β p este coeficientul Beta al portofoliului de investiții;

Apoi trebuie să formulați linia CML [1] :

${\overline {r}}_{p}^{e}={\overline {r}}_{f}+{\frac {({\overline {r}}_{M}-{\ overline {r}}_{f})}{\sigma _{M}}}\sigma _{p}$

Unde: σ M este abaterea standard a indicelui pieței; σ p este abaterea standard a portofoliului de investiții;

Primul indicator care acționează ca măsură a eficienței portofoliului este raportul Treynor RVOL ( ing. Reward-to-volatility ratio ), calculat ca raport dintre randamentul în exces al portofoliului, în comparație cu rata dobânzii fără risc, și riscul de piață al portofoliului (coeficientul beta) [1] :

$RVOL={\frac ({\overline {r}}_{p}-{\overline {r}}_{f}}{\beta _{p}}}$

A doua măsură a eficienței unui portofoliu de investiții este Sharpe Ratio RVAR ( English Reward-to-variability ratio ), calculat ca raport dintre randamentul în exces al portofoliului, în comparație cu rata dobânzii fără risc, la riscul total. a portofoliului (deviația standard a randamentului) [1] :

$RVAR={\frac ({\overline {r}}_{p}-{\overline {r}}_{f}}{\sigma _{p}}}$

În primul rând, aceste rate sunt calculate pentru un portofoliu de referință pentru a obține indicii de referință pentru niveluri date de piață și riscul general al unui portofoliu de investiții. După aceea, coeficienții sunt calculați direct pentru portofoliul de investiții.

Un portofoliu de investiții este considerat eficient dacă:

RVOL > RVOL e și RVOL > 0

RVAR > RVAR e și RVAR > 0 (pentru β>0)

RVAR < RVAR e și RVAR < 0 (când β<0)

Unde: RVOL este coeficientul Treynor al portofoliului de investiții; RVOL e este coeficientul Treynor al portofoliului de referință; RVAR este raportul Sharpe al portofoliului de investiții; RVAR e este raportul Sharpe al portofoliului de referință;

Vezi și

Note

↑ 1 2 3 4 5 6 William F. Sharp , Gordon J. Alexander, Geoffrey W. Bailey Investments. - INFRA-M, 2007. ISBN 978-5-16-002595-7

Piața de acțiuni și corpuri
Tipuri de piață	Piața primară Piață secundară Piața valorilor mobiliare OTC Piața a patra
Tipuri de titluri de valoare	Stoc imparteala normala cota de aur Valori mobiliare restricționate Urmărirea promovării cota preferată Legătură
Capitalul social	Capitalul autorizat Acțiuni în circulație Acțiuni emise cota de trezorerie
Membrii	Creator de piață Comerciant comerciant de zi Comerciant de acțiuni comerciant de prop Equity Trader asiguratorul Agent Broker de tranzacții Dealer Investitor Analist cantitativ Regulator
Bursa de Valori	Listare Delistare Listare încrucișată Valori mobiliare nelistate
Listele burselor de valori	Lista generală a burselor de valori Lista burselor africane Lista burselor europene Lista burselor americane Lista burselor din Asia de Sud Rețeaua de comunicații electronice
Estimarea valorii și profitabilității acțiunilor	Coeficientul alfa Teoria prețurilor de arbitraj Beta Răspândire Valoarea contabilă a companiei CAPM Linia pieței de capital Model de reducere a dividendelor Randament din dividende Câștigurile pe acțiune Rentabilitatea Model Feda Valoarea activului net Linia caracteristică a titlurilor de valoare Linia pieței valorilor mobiliare T-model Portofoliu Beta Neutru Raport Sharpe Coeficientul Sortino coeficientul Treynor Măsura riscului Valoare la risc Modelul Black-Litterman
Teorii și strategii de tranzacționare	Tranzacționare algoritmică Strategia de cumpărare și păstrare Opposite investing tranzacționare zilnică Medierea costurilor Ipoteza pieței eficiente Analiză fundamentală Stoc cu creștere rapidă Alegerea momentului tranzacției Teoria modernă a portofoliului Momentum investing Teoria mozaicului Tranzacționarea perechilor Teoria portofoliului postmodern Ipoteza de mers aleatoriu Rotația industriei Investiții stilizate Swing trading Analiza tehnica Urmărirea tendinței Medierea valorii Investiție în valoare Analiza pieței fractale Teoria Dow Teoria undelor Elliott efectul Mark Twain Efectul ianuarie
Indicatori financiari	Profitul pe acțiune (EPS) Preț/Câștiguri (P/E) Preț/Venit (P/S) Preț/Câștiguri viitoare (PEG) Preț/valoare contabilă (P/B)