Investiția social transformatoare (investiții cu impact social, investiții cu impact) se referă la investiții „în companii, organizații și fonduri cu scopul de a crea un impact măsurabil, benefic din punct de vedere social sau de mediu, precum și de a obține un randament financiar” [1] [2] .
Investițiile transformatoare pot fi făcute atât pe piețele emergente, cât și pe cele dezvoltate, iar „gama țintă de rentabilitate poate varia de la piață inferior la piață superior”, în funcție de circumstanțe. Investițiile cu impact social provin de obicei din probleme sociale sau probleme de mediu. Investitorii de impact caută să plaseze capital în întreprinderi, organizații non-profit și fundații ale căror activități vizează transformări pozitive în domenii semnificative din punct de vedere social [3] .
Cea mai comună formă de investiții de impact este finanțarea prin datorii sau prin capitaluri proprii [4] , printre alte forme: investiții prin capital privat / capital de risc , investiții cu venit fix .
Obiectele tipice și cele mai comune ale investițiilor cu transformare socială sunt întreprinderile sociale . În investițiile de impact se folosesc instrumente financiare diverse, uneori destul de complexe, în special cele care funcționează pe principiul plății pentru rezultate. Pentru 2019, obligațiunile verzi sunt cel mai popular instrument de investiții de impact : emisiunea lor anuală este de 230 de miliarde de dolari SUA [5] .
Pentru a proteja investitorii de riscuri, se creează forme organizatorice și juridice speciale ale întreprinderilor sociale, care prevăd controlul asupra priorității misiunii sociale, raportarea socială/de mediu obligatorie și, dacă este necesar, blocarea activelor. Alte instrumente de monitorizare și evaluare a eficienței beneficiarilor de investiții transformatoare din punct de vedere social sunt diverse sisteme de rating și certificare care oferă o evaluare independentă a eficacității activităților lor. Datorită acestor măsuri, investițiile de impact, în medie, se caracterizează prin riscuri și randamente comparabile cu investițiile tradiționale [4] .
Lipsa unei singure metrici sau a unei metodologii pentru evaluarea eficacității investițiilor transformatoare din punct de vedere social limitează creșterea acestei piețe. Ca urmare, alegerea unui anumit model și a unor indicatori pentru evaluarea efectului este uneori un factor cheie în confirmarea eficacității [4] .
Într-un număr de țări, statul oferă sprijin legislativ investitorilor de impact prin introducerea de stimulente fiscale pentru aceștia . În unele jurisdicții ( Marea Britanie , Japonia , Australia ) fondurile de pensii sunt admise la activități de investiții transformatoare din punct de vedere social [4] .
Aproximativ până în 2007 s-a format termenul „investiție de impact” – denotă abordarea contabilizării conștiente a imobilizărilor necorporale împreună cu cele corporale, financiare [6] . Angajamentul de a măsura performanța socială și de mediu, cu aceeași rigoare ca și financiar, este un atribut obligatoriu al investițiilor de impact [7] .
Pe axa gradului de contabilitate a profitului și a impactului social, unde în stânga este doar contabilitatea profitului ( investiții tradiționale ), iar în dreapta este caritatea tradițională (cel mai rapid și mai „punct” impact social care nu implică o rentabilitate asupra costurile suportate), investițiile cu transformare socială sunt situate între investiția responsabilă social și filantropia de risc (vezi graficul) . Astfel, investiția de impact implică o amortizare și, prin urmare, un impact durabil, axat pe rezultatul social. Diferă de investiția responsabilă din punct de vedere social printr-un accent mai mare pe rezolvarea problemelor sociale și de mediu. Rezultatul unui astfel de impact este un obiectiv de investiții la fel de important ca și rezultatul financiar. Aceasta implică necesitatea de a evalua și măsura rezultatul social (de mediu) obținut. La rândul său, filantropia de risc, cu același accent pe transformarea socială, diferă de investiția de impact prin disponibilitatea sa de a renunța la profit [8] .
Un concept mai larg, în comparație cu investiția de impact, este investiția ESG [8] . Presupune investiții în companii care îndeplinesc simultan trei condiții:
Din punct de vedere istoric, reglementarea și, într-o măsură mai mică , filantropia a fost o încercare de a minimiza impacturile sociale negative ale antreprenoriatului. Cu toate acestea, istoria a înregistrat exemple de investitori individuali care folosesc investiții responsabile din punct de vedere social pentru a-și exprima valorile. Un astfel de comportament investițional s-a exprimat, de regulă, în dorința de a evita investițiile în întreprinderi sau activități care aduc consecințe negative [9] .
În 1984, a fost înființat SIF-ul SUA: Forumul pentru Investiții Durabile și Responsabile ( US SIF , până în 2011 - Social Investment Forum) - o asociație internațională a industriei dezvoltării durabile, cu sediul la Washington [10] .
În 1990, consultantul american Amy Domini a introdus Domini 400 Social Index - un indice de capitalizare a companiilor care urmează principiile responsabilităţii sociale [10] .
În anii 1990, Jed Emerson a susținut o abordare cu valori mixte , în care fundațiile ar trebui să ofere donații în conformitate cu misiunea lor, și nu cu o strategie de maximizare a profitului financiar, așa cum era acceptată anterior [11] .
În același timp, la evaluarea activităților corporațiilor, atât din interior, cât și din exterior, au început să se țină cont de aspecte precum prevenirea poluării mediului , responsabilitatea socială corporativă , conceptul de triplu criteriu a devenit larg răspândit . 12] . În 2000, Baruch Lev de la Stern Business School a juxtapus idei despre activele necorporale într-o carte cu același nume ( Intangibles: Management, Measurement, and Reporting ), contribuind la dezvoltarea lor ulterioară [13] .
În 2006, cu sprijinul ONU , a fost creată o rețea internațională de investitori PRI (Principii pentru Investiție Responsabilă), care aderă la cele 6 principii ale investiției responsabile. Aceste principii proclamă loialitatea față de idealurile de investiții ESG și distribuția lor universală. Activele totale gestionate de semnatari sunt estimate la 4 trilioane de dolari [10] .
În 2007, Fundația Rockefeller , împreună cu cele mai mari bănci de investiții, au inventat termenul de „investiție de impact” [14] . În același an, Banca Europeană de Investiții a emis primele obligațiuni verzi, iar un an mai târziu Banca Mondială a emis o astfel de obligațiune [10] .
În 2009, a fost creată GIIN , o asociație a principalilor jucători de pe piața investițiilor de impact. GIIN a lansat IRIS (Impact Reporting and Investment Standards) - un sistem de criterii de evaluare a impactului social și de mediu. Bloomberg lansează periodic știri despre sustenabilitate [10] .
În 2010, a fost emisă prima obligațiune socială (SIB), în 2011 a fost introdus sistemul global de rating al fondului de impact al organizațiilor (GIIRS), un an mai târziu Morgan Stanley a lansat platforma Investing With Impact, iar în 2013 a fost deschis primul schimb social în Regatul Unit. În 2015, ONU a adoptat obiectivele de dezvoltare durabilă [10] .
În 2019, piața investițiilor de impact a stabilit un record (502 miliarde USD), la fel și piața obligațiunilor verzi (230 miliarde USD) [10] .
Numărul fondurilor care practică investițiile cu impact social a crescut puternic în anii 2000-2010. Creșterea investițiilor cu impact social se datorează parțial criticilor aduse formelor tradiționale de filantropie și cooperare internațională , care sunt caracterizate ca fiind nesustenabile și dependente de scopurile - sau capricii - ale donatorilor respectivi [15] . Un raport din 2009 al firmei de cercetare Monitor Deloitte a prezis că industria ar putea crește de la 50 de miliarde de dolari (în active) la 500 de miliarde de dolari în următorul deceniu 16] .
Această prognoză s-a adeverit: conform GIIN, capitalizarea pieței globale de investiții de impact la sfârșitul anului 2018 s-a ridicat la 502 miliarde USD (excluzând fondurile de la investitori individuali și fondurile strânse prin obligațiuni verzi). Până la această oră, pe piața investițiilor de impact erau 1.340 de jucători. Majoritatea sunt organizații mici, deși există investitori care gestionează portofolii foarte mari de investiții, precum marile grupuri financiare americane. Valoarea mediană a unui fond de investiții de impact este de 29 milioane USD, valoarea medie este de 452 milioane USD [8] . 51% din active sunt deținute de organizații care administrează capital sau fonduri, 27% - de instituții financiare pentru dezvoltare (care vizează asigurarea unei creșteri durabile a economiei naționale și sunt de obicei sub controlul și managementul guvernelor naționale), 12% - de către alte instituții financiare (inclusiv bănci ), 6% - pentru fondurile de pensii , 2% - pentru alte fonduri, 0,4% - pentru family office și doar 0,2% - pentru companiile de investiții (restul de 2% din active aparțin organizațiilor de alte tipuri) [ 17] .
Exemplele din ultimul deceniu includ multe investiții în microfinanțare, finanțe și tehnologie curată. În urma unui sondaj efectuat de GIIN pe 266 de investitori de impact, au fost obținute informații cu privire la sprijinul acordat de aceștia anumitor industrii și sectoare ale economiei [18] [19] :
| Ramura (sfera) economiei | Ponderea din numărul total de investitori chestionați (%) | Ponderea activelor gestionate ale investitorilor chestionați (%) |
|---|---|---|
| Energie | 47 | cincisprezece |
| microfinanțare | 31 | 13 |
| Servicii financiare (cu excepția microfinanțelor) |
40 | unsprezece |
| Alimentație și agricultură | 58 | zece |
| Constructie | 39 | 7 |
| Apa, salubritate si igiena | 24 | 7 |
| sănătate | 42 | 6 |
| Silvicultură | 16 | 5 |
| Educaţie | 40 | patru |
| Infrastructură | 19 | patru |
| Tehnologia informației și comunicațiilor | 24 | 2 |
| Productie | optsprezece | 2 |
| Arta si Cultura | 7 | 0,1 |
| Altele (imobiliare comerciale, retail, dezvoltare comunitară și distribuție diversificată) |
51 | cincisprezece |
Capitalul investițional de impact poate fi sub diferite forme, inclusiv capitaluri proprii, datorii, capital de lucru, garanții pentru împrumuturi [15] .
Organizațiile care primesc capital sub formă de investiții de impact pot avea diferite forme juridice: comerciale, nonprofit sau hibride. Pentru a spori atractivitatea întreprinderilor sociale ca obiecte de investiții, în diferite țări au fost dezvoltate forme organizatorice și juridice speciale ale acestor întreprinderi. Ele presupun condiții și restricții suplimentare privind activitățile întreprinderilor sociale: limitarea sau interzicerea distribuirii profiturilor, raportarea periodică obligatorie a progresului misiunii sociale, prioritatea realizării obiectivelor sociale statutare față de interesele acționarilor, precum și unele suplimentare suplimentare. oportunități, de exemplu, atragerea de donații la egalitate cu organizațiile caritabile [20 ] .
Exemple de astfel de forme juridice speciale de întreprinderi sunt: B-corporations (corporații de beneficiu public) și companii cu profit redus cu răspundere limitată (L3C) în Statele Unite ale Americii, companii de interes public (Community Interest Company). , CIC ) în Regatul Unit sau Community Contribution Company (CCC) în Canada [ 21] 17] [20] .
Investițiile cu impact diferă de activitățile platformelor de crowdfunding precum Indiegogo sau Kickstarter prin aceea că investițiile cu impact social sunt, de obicei, investiții în datorii sau capitaluri proprii de peste 1.000 USD – cu perioade mai mari decât tradiționale de plată a capitalului de risc – și o „strategie de ieșire” ( ofertă publică inițială tradițională). (IPO) sau cumpărarea „ start- up” în sectorul comercial) poate fi absentă. În timp ce unele întreprinderi sociale sunt organizații non-profit, investițiile cu impact social implică de obicei obținerea de profit, precum și aderarea la misiunea socială sau de mediu a companiei.
De regulă, instrumentele de piață pentru investiții de impact sunt instrumente obișnuite ale pieței financiare de datorii și acțiuni adaptate nevoilor întreprinderilor sociale. Acestea pot fi furnizate în condiții preferențiale, cum ar fi rate mai mici ale dobânzii sau termene mai lungi de împrumut. Printre astfel de instrumente se numără [22] [23] :
Instrumentele financiare cheie în investițiile sociale sunt obligațiunile verzi și sociale [24] [25] .
În prezent (2020), nu există o abordare unificată pentru măsurarea rezultatelor sociale și de mediu ale investițiilor de impact. Această problemă este cheia pieței pentru astfel de investiții. Analistii sunt nevoiti sa se bazeze pe indicatori cantitativi (bruti): numarul beneficiarilor, numarul locurilor de munca create etc., dar nu dau o imagine completa a rezultatelor obtinute. Au fost dezvoltate unele standarde de măsurare, de exemplu [26] :
În proiectul de management al impactului sunt angajați aproximativ 2000 de specialiști. Acestea rezolvă problema optimizării și unificării sistemului de măsurare, ceea ce va rezolva și problema controlului previzibil al impactului. În munca lor, cercetătorii folosesc cele mai recente abordări și tehnologii. De exemplu, Acumen Foundation optimizează datele utilizate în analiză (lean data); a fost acumulată o anumită experiență cu blockchain [26] .
Aceste metrici sunt implementate cu succes în rândul investitorilor de impact, dar până acum niciunul dintre ei nu a primit recunoaștere decisivă, mulți investitori folosesc două sau trei sisteme: 72% dintre respondenți folosesc SDG-urile, 48% folosesc IRIS, 33% folosesc Proiectul de management al impactului [ 26] .
Investițiile cu impact social sunt diferențiate în funcție de clasa de active și volumul investițiilor. Printre cele mai cunoscute se numără capitalul privat sau capitalul de risc. „ Capital de risc social ” sau așa-numitul „capital pacient” este o investiție de impact structurată în mod similar cu orice alt capital de risc. Investitorii pot juca un rol activ ca mentori sau pot conduce compania spre prosperitate, [27] în același mod în care o firmă de risc ajută o companie să se dezvolte într-un stadiu incipient. Fondurile speculative și fondurile de capital privat pot urma, de asemenea, o strategie de investiții de impact. [28]
Există, de asemenea, „acceleratoare” de investiții de impact care se ocupă de investiții de capital și de risc timpurie. La fel ca acceleratoarele de afaceri pentru start-up-urile tradiționale, acceleratoarele pentru investiții de impact oferă sume mai mici de capital decât sunt acceptate de obicei în prima rundă de finanțare sau în cazul tranzacțiilor mari de investiții. [29] Majoritatea acceleratoarelor de investiții de impact sunt organizații non-profit care atrag granturi de la mari donatori pentru a plăti pentru serviciile de dezvoltare a afacerilor; cu toate acestea, acceleratoarele orientate comercial garantează disponibilitatea pentru investiții și furnizarea de servicii de consultanță pentru a strânge capital.
Marile corporații apar, de asemenea, ca vehicule puternice pentru investiții transformatoare din punct de vedere social. Companiile care caută să creeze valoare comună prin dezvoltarea de noi produse/servicii sau transformându-și activitățile într-un mod pozitiv, încep să atragă investiții de impact în lanțurile valorice, în special în lanțurile de aprovizionare. [treizeci]
Multe instituții de finanțare a dezvoltării , cum ar fi Commonwealth Development Corporation din Regatul Unit sau Norfund din Norvegia , pot fi, de asemenea, clasificate drept investitori de impact, deoarece își alocă o parte din portofoliu activelor care oferă beneficii financiare, precum și sociale sau de mediu [31] .
Investiția în misiune este investiția fundațiilor și a altor organizații vizate pentru a-și atinge obiectivele filantropice în mod constant și durabil. [32] O astfel de investiție include orice tip de investiție care are scopul atât de a crea un impact social sau de mediu semnificativ, cât și de a genera un randament financiar:
Investițiile transformatoare au avut loc istoric prin mecanisme centrate pe investitorii instituționali . Cu toate acestea, există modalități de implementare a investițiilor de impact pentru investitorii privați.
Fondurile tranzacționate la bursă , cum ar fi SPDR Gender Diversity ETF de la State Street Global Advisors , sunt listate la bursă și, prin urmare, sunt disponibile pentru oricine are un cont de brokeraj. Morgan Stanley Capital International 11 indici ETF de mediu, sociali și de guvernanță, inclusiv popularul Low Carbon Index și Sustainability Index. [34]
Există grupuri de business angels concentrați pe impact, când investitorii privați se unesc și acționează ca un sindicat. Exemplele includ Cercul Investitorilor din SUA, [35] Îngerii Clar Social din Marea Britanie [36] sau Toniic din Europa. [37]
Există, de asemenea, site-uri web de investiții care oferă un cost de investiție relativ scăzut. Deoarece tranzacțiile cu acțiuni pot fi prohibitiv de costisitoare pentru tranzacțiile mici, aceste platforme sunt dominate de împrumuturi de microfinanțare, mai degrabă decât de investiții în capitaluri proprii. Înființat în 2006, MyC4 este un serviciu online care permite investitorilor de retail să obțină credit pentru întreprinderile mici din țările africane prin intermediari locali. Microplace a fost unul dintre primii furnizori de astfel de servicii în Statele Unite, serviciul a încetat să accepte noi împrumuturi în 2014, spunând că rezultatele „nu s-au adaptat la impactul social amplu pe care îl urmărim”. [38]
Investițiile cu impact social în Asia sunt un sector în creștere care găzduiește în prezent multe fonduri. Cu toate acestea, multe companii încă suferă din cauza lipsei unor canale de investiții fiabile.
Dezvoltarea pieței investițiilor de impact necesită dezvoltarea armonioasă și coordonată a patru factori: oferta de la investitorii de impact, cererea de la antreprenorii sociali, eficacitatea intermediarilor și asistența din partea statului [39] .
Cea mai bună situație de pe această piață este cu oferta: investițiile de impact au fost adăugate portofoliului lor de investiții de către jucători atât de mari precum Bain Capital , BlackRock , Credit Suisse , Goldman Sachs , JPMorgan Chase [39] .
Într-o serie de țări, statul sprijină acest tip de activitate comercială: de exemplu, în Marea Britanie , Japonia , Australia , fondurile de pensii au dreptul de a participa la investiții de impact [39] . De asemenea, în unele țări, statul asigură investitorilor de impact beneficii fiscale și alte beneficii, legiferează conceptul de „antreprenoriat social”, creează forme organizatorice și juridice speciale pentru antreprenorii sociali și înființează fonduri de stat de investiții de impact [40] .
Apariția organizațiilor și platformelor intermediare poate fi considerată, de asemenea, un semn pozitiv al maturizării pieței investițiilor cu transformare socială [41] . Intermediarii pot asigura comunicarea între investitorii de impact și antreprenorii sociali (bursele sociale, brokerii și platformele), pot acorda granturi antreprenorilor sociali pentru pregătirea pre-investiție (fonduri de pregătire a investițiilor), organizarea de acceleratoare, consilierea, ajutorul în dezvoltarea proiectelor, instruirea, certificarea investitorilor, beneficiarii investiții sau instrumente de investiții [40] . Cu toate acestea, începând cu 2020, astfel de structuri intermediare deservesc în principal doar investitori mari: fonduri, persoane bogate, birouri de familie . În același timp, există o cerere mare pentru astfel de servicii din partea investitorilor privați cu resurse investiționale reduse. Potrivit unui raport întocmit de rețeaua globală TONIC, 43% dintre intermediari și consultanți lucrează exclusiv cu investiții de impact, restul de 57% consideră investițiile de impact ca parte a unui portofoliu mai tradițional [41] .
Principala disproporție constrângătoare este lipsa proiectelor sociale și de mediu atractive pentru investiții, cu un număr semnificativ de potențiali investitori dispuși să-și ofere capitalul pentru a le susține. Motivul discrepanței este slaba pregătire a majorității antreprenorilor sociali care nu sunt în măsură să dezvolte un model de afaceri durabil pentru proiectul lor, ceea ce duce la riscuri mari de investiții. Antreprenorii sociali de multe ori nu au experiență în afaceri, spre deosebire de potențialii investitori, aceste grupuri au o cultură de afaceri diferită, așteptări diferite de la cooperare, ceea ce are ca rezultat neînțelegere și imposibilitatea unei interacțiuni eficiente. Această problemă este rezolvată prin instruirea antreprenorilor sociali în elementele de bază ale afacerilor și pregătirea lor ulterioară pentru a lucra cu investitorii de impact. De exemplu, în Marea Britanie a doua sarcină este rezolvată prin fonduri special create [42] .
Influența acestor factori variază în funcție de regiune, investitorii din SUA și Canada se confruntă cu o lipsă de sprijin guvernamental, iar investitorii din Europa de Vest indicând o lipsă de cercetare de calitate în acest domeniu. Situația dificilă de pe piețele din Asia de Sud-Est , unde nivelul scăzut de măsurare a impactului social și de mediu este exacerbat de lipsa capitalului investițional și a specialiștilor calificați [43] .
Rusia nu a adoptat legi federale care reglementează direct relaţiile juridice legate de introducerea şi implementarea agendei de dezvoltare durabilă . De asemenea, legile federale actuale nu conțin reguli speciale care să stimuleze investițiile de impact și să reglementeze implementarea acestora. În lipsa unui cadru legislativ, statul folosește metode indirecte pentru a stimula investitorii de impact. Astfel, Ministerul Dezvoltării Economice a pregătit un proiect de lege federală „Cu privire la raportarea publică non-financiară” [44] și un proiect de decret al Guvernului Rusiei „Cu privire la aprobarea listei indicatorilor cheie (de bază) ai raportării publice non-financiare”. ”, cuprinzând indicatori de performanță economică, socială și de mediu a companiilor. De asemenea, au fost pregătite sau introduse diverse sancțiuni și măsuri de reglementare: proiectul de lege federală „Cu privire la limitarea emisiilor de gaze cu efect de seră”, depunerea obligatorie a raportării publice nefinanciare în legătură cu emisiunea de valori mobiliare, sancțiuni în caz de daune aduse mediului etc. De asemenea, sunt introduse măsuri pozitive de stimulare: taxe de import zero și taxe reduse la vehiculele electrice, VEB.RF dezvoltă un sistem național de finanțare ecologică [45] .
În iunie 2019, primul proiect pilot de impact social a fost lansat în Yakutia (Sakha). Perioada de implementare a proiectului este din 2019 până în 2022, scopul fiind îmbunătățirea rezultatelor educaționale ale elevilor. La proiect participă aproximativ 5 mii de școlari [46] .
Exemple de investiții cu impact asupra afaceriiÎn 2021, ediția rusă a Forbes a efectuat un sondaj asupra celor mai bogați antreprenori ai țării pentru a afla cum și cât cheltuiesc aceștia pentru rezolvarea problemelor sociale și de mediu globale. S-a dovedit că nu există multe proiecte de impact investițional în Rusia. Printre acestea, se remarcă proiecte ale Fundației Igor Rybakov (de exemplu, achiziția a 25% din cel mai mare proiect de cunoștințe deschise Cyberleninka pentru 30 de milioane de ruble în 2017 [47] ), investițiile lui David Yakobashvili în producția de combustibili ecologici. , participarea lui Viktor Vekselberg la înființarea unui producător de module solare „ Hevel ”, împrumuturi fără dobândă de la fondul „ Viitorul nostru ” de Vagit Alekperov [47] și alte câteva exemple. [48] .
Piața obligațiunilor de finanțare durabilăÎncepând cu 2021, piața obligațiunilor de dezvoltare durabilă din Rusia este în proces de formare; din aprilie 2021, volumul acesteia a fost estimat la 2 miliarde de dolari [ 49] (în timp ce piața globală este estimată la 1,3 trilioane de dolari). Primele obligațiuni „verzi” din Rusia, cu o valoare nominală totală de 1,1 miliarde de ruble, au apărut la sfârșitul anului 2018: au fost plasate la Bursa din Moscova de către compania Resource Saving KhMAO [50] . În toamna anului 2020, JSC Russian Railways a stabilit un record pentru volumul de obligațiuni verzi plasate pe piața rusă: 100 de miliarde de ruble la o rată de 7,25% pe an - acest plasament a fost cel mai mare din istoria companiei [51] . În primăvara anului 2021, Moscova a devenit prima regiune rusă care a plasat obligațiuni „verzi” - în valoare de 70 de miliarde de ruble pentru o perioadă de șapte ani [52] . În primăvara anului 2021, MTS a devenit primul emitent corporativ de obligațiuni sociale de pe piața rusă , împrumutând 4,5 miliarde de ruble la 6,5% pe an pentru a oferi acces la internet la facilitățile semnificative din punct de vedere social din regiunile țării [53] .
În 2019, cu asistența Băncii Rusiei , Bursa din Moscova a înființat Sectorul Dezvoltare Durabilă pentru a finanța proiecte în domeniul ecologiei și proiecte semnificative din punct de vedere social. Activitatea Sectorului este organizată pe trei segmente: segmentul obligațiunilor „verzi”, obligațiunilor „sociale” și segmentul proiectelor naționale. În septembrie 2021, în sector circulau 18 emisiuni de obligațiuni „verzi” și „sociale”, cu un volum total de emisiuni de 118 miliarde de ruble [54] .
produse bancarePotrivit unui sondaj realizat de agenția de rating Expert RA, pentru 2021, aproape jumătate dintre băncile rusești din „top 20” au credite ecologice sau sociale în bilanţ, iar o treime dintre cele mai mari bănci au introdus evaluarea ESG a debitorilor în bilanţ. procesul de creditare [55] .
Băncile, ca și alte organizații, pot emite obligațiuni verzi sau sociale. În noiembrie 2019, Center-Invest Bank a emis primele obligațiuni verzi bancare din Rusia în valoare de 250 de milioane de ruble. În decembrie 2020, o nouă emisiune de obligațiuni verzi a Center-invest Bank în valoare de 300 de milioane de ruble a fost plasată la Bursa din Moscova. În ianuarie 2021, Sovcombank a emis euroobligațiuni sociale în valoare de 300 de milioane de dolari timp de 4 ani. Banca a folosit fondurile primite pentru a finanța proiectul cardului în rate Khalva, care, potrivit agenției Sustainalytics , este un proiect social [56] .
Infrastructura de sprijin pentru investiții de impactDintre organizațiile care formează infrastructura de sprijinire a investițiilor de impact în Rusia, putem evidenția Fundația Our Future (împrumuturi fără dobândă și toate celelalte tipuri de sprijin pe bază competitivă), Impact Hub Moscow (suport organizațional și informațional, finanțare pe bază de o bază competitivă), schimbarea Navstrechu” (formare, suport informațional, comunicații, finanțare de lansare pentru cele mai bune proiecte) și altele.
Se crede pe scară largă că maximizarea profitului și efectul social sunt incompatibile. Cu toate acestea, un studiu realizat de Morgan Stanley în 2015 a constatat că majoritatea investitorilor companiilor holding cu o misiune socială în portofolii obțin randamente și mai mari și se confruntă cu o volatilitate mai mică decât fondurile de acțiuni convenționale. Un studiu Morgan Stanley din 2019 care analizează datele a 11.000 de fonduri mutuale din 2004-2018 a confirmat aceste constatări. Informațiile obținute de GIIN în urma unui sondaj al investitorilor sunt, de asemenea, în concordanță cu rezultatele lui Morgan Stanley: satisfacția deplină față de efectul social și rezultatul financiar a fost remarcată de 82%, respectiv 76% dintre respondenți și 15% dintre respondenți. au spus că randamentul financiar și social le-a depășit așteptările [57] .
Alte ținte pentru criticii investițiilor cu transformare socială sunt lipsa de înțelegere a mecanismelor impactului social și abilitățile slabe în măsurarea acestuia [43] .
În cele din urmă, investițiile de impact pot fi discreditate de companiile fără scrupule, așa-numitele „ greenwashers ” ( ing. green washing ) și „impact washers” ( ing. impact washing ), care nu desfășoară activități reale de mediu sau sociale, dar o declară în pentru a obține loialitatea consumatorilor și creșterea vânzărilor. Sistemele de certificare pentru întreprinderile de mediu și sociale, precum și unificarea abordărilor de evaluare a efectului de mediu sau social pot servi drept contracarare la astfel de companii [43] .