Piața valutară (tot Forex din engleză. Foreign Exchange - „valută”, uneori FX ) este un sistem de relații economice și organizatorice stabile care apar la efectuarea operațiunilor de cumpărare sau vânzare de valută străină , documente de plată în valută străină , precum și tranzacții privind circulația capitalului investitorilor străini [1] [2] .
Pe piața valutară, interesele investitorilor, vânzătorilor și cumpărătorilor de valori valutare sunt coordonate . Economiștii occidentali caracterizează piața valutară din punct de vedere organizațional și tehnic ca o rețea agregată de mijloace moderne de comunicare care conectează băncile naționale și străine și firmele de brokeraj [3] .
Operațiunile pe piața valutară în scopuri pot fi de tranzacționare, speculative , de acoperire și reglementare ( intervenții valutare ale băncilor centrale).
Operațiunile de schimb valutar existau în lumea antică și în Evul Mediu . Cu toate acestea, piețele valutare moderne au apărut în secolul al XIX-lea . Principalele premise care au contribuit la formarea pieței valutare în sensul modern au fost următoarele [2] :
Dezvoltarea piețelor valutare naționale și interacțiunea lor a format o singură piață valutară mondială, în care monedele de vârf au început să circule liber în centrele financiare ale lumii.
Din punct de vedere istoric, în circulația internațională s-au distins două metode principale de plată: urmărirea și remiterea , care au fost folosite în circulația internațională înainte de Primul Război Mondial și parțial (într-o măsură mai mică) între Primul și Al Doilea Război Mondial [2] .
Termenul „urmărire” este asociat cu utilizarea cambiei - cambie . Atunci când plătește prin această metodă , creditorul emite o cambie pentru debitor în moneda sa (de exemplu, un creditor din Londra prezintă unui debitor din Chicago o cerere de plată a unei datorii în dolari ) și o vinde în valuta sa. piata la cursul bancar al cumparatorului. Astfel, la urmărire, creditorul acționează ca parte activă, el vinde o cambie în moneda debitorului pe piața sa valutară.
La remitere, debitorul acționează ca persoană activă: cumpără valuta creditorului de pe piața sa valutară la cursul vânzătorului.
În primii ani de după cel de-al Doilea Război Mondial până la sfârșitul anilor 1950, când erau în vigoare restricții de schimb valutar , tranzacțiile la vedere (cu livrare imediată a monedei) și tranzacțiile forward „la termen” dominau în țările industrializate .
Începând cu anii 1970, tranzacțiile valutare cu contracte futures și opțiuni au început să se dezvolte. Acest tip de tranzacții au oferit noi oportunități pentru toți participanții pe piața valutară, atât pentru speculatorii valutari, cât și pentru hedgeri , adică pentru a se proteja împotriva riscurilor valutare și a primi profituri speculative . Băncile au început să efectueze tranzacții valutare în combinație cu swap-uri pe rata dobânzii .
La 15 august 1971, președintele american Richard Nixon a anunțat decizia de a desființa convertibilitatea liberă a dolarului în aur (a abandonat standardul aur ), refuzând astfel unilateral să pună în aplicare acordurile de la Bretton Woods (conform cărora dolarul era susținut de aur, și toate celelalte monede după dolar).
În decembrie 1971, la Washington a fost încheiat Acordul Smithsonian , conform căruia, în loc de fluctuații de 1% ale cursului de schimb față de dolarul american, au început să fie permise fluctuații de 4,5% (cu 9% pentru perechile de valute non-dolar) . 4] . Aceasta a distrus sistemul stabil al cursului de schimb și a fost evenimentul culminant în criza sistemului monetar de la Bretton Woods de după război . A fost înlocuit de sistemul valutar jamaican , ale cărui principii au fost stabilite în martie 1971 pe insula Jamaica , cu participarea a 20 dintre cele mai dezvoltate state ale blocului non-comunist. Esența schimbărilor care au avut loc s-a redus la o politică mai relaxată în ceea ce privește prețul aurului. Dacă ratele de schimb anterioare erau stabile datorită etalonului aur, atunci, după astfel de decizii, rata flotantă a aurului a dus la fluctuații inevitabile ale cursurilor de schimb între valute. Aceasta a dat naștere unui domeniu de activitate relativ nou - tranzacționarea valutară [5] , când cursul de schimb a început să depindă nu doar de echivalentul în aur al monedei, ci și de oferta/cererea pieței pentru aceasta.
O serie de probleme au apărut rapid, iar în 1975, președintele francez Valéry Giscard d'Estaing și cancelarul german Helmut Schmidt (amândoi foști miniștri de finanțe) au sugerat ca șefii celorlalte state occidentale de conducere să se adune într-un cerc informal îngust pentru a face față în față. comunicare. Primul summit G7 (pe atunci doar șase participanți) a avut loc la Rambouillet cu participarea SUA , Germania , Marea Britanie , Franța , Italia și Japonia ( Canada s-a alăturat clubului în 1976, Rusia a fost membră a clubului din 1998 până în 2014 ). ). Unul dintre principalele subiecte de discuție a fost transformarea structurală a sistemului monetar internațional.
La 8 ianuarie 1976, la o reuniune a miniștrilor țărilor membre FMI de la Kingston (Jamaica) , a fost adoptat un nou acord privind structura sistemului monetar internațional, care a avut forma unor amendamente la Carta FMI. Sistemul a înlocuit sistemul monetar de la Bretton Woods. Multe țări au abandonat, de fapt, fixarea monedei naționale la dolar sau la aur. Cu toate acestea, abia în 1978 FMI a permis oficial un astfel de refuz [4] . Din acel moment, ratele flotante au devenit principala metodă de schimb valutar.
În noul sistem monetar, principiul determinării puterii de cumpărare a banilor pe baza valorii echivalentului lor în aur ( Gold Standard ) a fost în cele din urmă abandonat . Banii țărilor participante la acord au încetat să mai aibă un conținut oficial de aur, schimbul a început să aibă loc pe piața valutară liberă (piața valutară engleză , forex ) la prețuri libere.
Formarea sistemului de rată flotantă a condus la trei rezultate semnificative:
Piețele valutare mondiale moderne se caracterizează prin următoarele caracteristici principale [2] .
Piața valutară modernă îndeplinește următoarele funcții [2] :
Pe piața valutară modernă se pot distinge următoarele tipuri de tranzacții.
Tranzacțiile la vedere sunt tranzacții de cumpărare și vânzare de valută în condițiile livrării imediate a acesteia de către băncile contrapartide cel târziu în a doua zi lucrătoare de la data tranzacției, în cursul căreia rata de vânzare/cumpărare este fixă.
Tranzacțiile valutare cu livrare imediată sunt elementul cel mai mobil al unei poziții valutare și implică un anumit risc . Cu ajutorul operațiunii „spot”, băncile răspund nevoilor clienților lor în valută prin transferul de capital, inclusiv de bani „fierbinți”, dintr-o valută în alta, și desfășoară operațiuni de arbitraj și speculative.
Tranzacțiile la termen includ tranzacții forward, futures și opțiuni, precum și swap-uri valutare.
Tranzacții forwardTranzacțiile forward includ tranzacțiile de cumpărare și vânzare de valută, la care prețul ( cursul de cumpărare și vânzare ) este determinat în momentul tranzacției, iar furnizarea de valută, adică îndeplinirea obligațiilor de către părți, este prevăzută în viitor.
Tranzacțiile forward se realizează în baza unor contracte ale căror condiții (volum de cumpărare/vânzare, termen și loc de îndeplinire a obligațiilor) sunt individuale și nu standard.
Oferte futuresTranzacțiile futures includ contracte standard de vânzare și cumpărare de valute tranzacționate la bursă . Astfel de tranzacții sunt efectuate în condițiile pe care bursa îi dezvoltă și care sunt obligatorii pentru toți cei care efectuează tranzacții cu contracte futures. Futures au date de scadență standard. Cel mai comun este futures pe trei luni.
Principalele burse pentru tranzacționarea contractelor futures sunt Chicago Mercantile Exchange (CME), New York Mercantile Exchange (NYMEX), Londra ( LIFFE ), Singapore (SGX), Eurex , Paris ( MATIF ). Din aprilie 1998, la Chicago Mercantile Exchange (CME), cu sprijinul tehnologic al MICEX , au început să fie încheiate pentru prima dată contracte futures pe ruble (valoare nominală de 500 de mii de ruble, o perioadă de șase luni). Cursul de schimb al rublei față de dolar, care este format pe MICEX, este utilizat pentru a evalua pozițiile de tranzacționare ale participanților la compensații reciproce. Din punct de vedere fizic, rublele nu sunt exportate. Cel care prezice corect cursul de schimb câștigă. Futurile sunt tranzacționate printr-o casă de compensare , care este un vânzător pentru fiecare cumpărător și un cumpărător pentru fiecare vânzător [2] .
OpțiuniO opțiune (din latină optio, optionis - alegere) este un instrument financiar derivat , un acord în baza căruia cumpărătorul unei opțiuni dobândește dreptul , dar nu și obligația, de a cumpăra sau de a vinde o anumită sumă de monedă în viitor la o valoare fixă. preț (preț de exercițiu ). Cumpărătorul unei opțiuni, la plata primei opțiunii către vânzător, care este în esență prețul opțiunii, dobândește dreptul fie de a cumpăra (call deal - call opțiune ) fie de a vinde (put deal - put option ) pentru orice zi dacă este o opțiune americană ; sau la o anumită dată o dată pe lună dacă este o opțiune europeană ).
Contractele de opțiuni valutare sunt tranzacționate de: cel mai mare Chicago Board Options Exchange din lume, European Options Exchange din Amsterdam - EOE (European Options Exchange), Austrian Futures Options Exchange din Viena - OSTOV (Oesterreichische Terminboerse) [2] .
Schimburi valutareUn swap valutar ( swap în engleză - schimb, schimb) este o tranzacție care combină cumpărarea și vânzarea a două valute în condițiile livrării imediate cu o contra-tranzacție simultană pentru o anumită perioadă cu aceleași valute. Fiecare parte este atât vânzător, cât și cumpărător al unei anumite sume de monedă. Un swap valutar nu este un contract standard de schimb valutar.
Pentru operațiunile de swap, tranzacția în numerar se efectuează la cursul spot , care în tranzacția contrar (urgent) se ajustează ținând cont de prima sau discount , în funcție de dinamica cursului de schimb. În același timp, clientul economisește în marjă - diferența dintre ratele vânzătorului și ale cumpărătorului pentru o tranzacție în numerar. Operațiunile de swap sunt convenabile pentru bănci: nu creează o poziție deschisă (cumpărarea este acoperită de vânzare), oferă temporar moneda necesară fără riscul asociat cu modificarea cursului de schimb al acesteia.
Se crede că cifra de afaceri zilnică pe piața valutară a fost [6] :
Până în 2020, creșterea în continuare a cifrei de afaceri intraday pe piața valutară poate ajunge la 10 trilioane de dolari [11] .
Banca Reglementărilor Internaționale efectuează periodic un studiu de amploare al pieței valutare la fiecare trei ani, începând cu anul 1989. Raportul final conține informații despre cifra de afaceri, structura și dinamica pieței. Cel mai recent raport a fost lansat în septembrie 2019 și este disponibil pe site-ul oficial [12] .
Cu toate acestea, nu există date exacte, deoarece aceasta este o piață de tip over-the-counter și nu există nicio cerință pentru înregistrarea și publicarea obligatorii a datelor privind tranzacțiile. O parte din acest volum este asigurată de tranzacționarea în marjă , în condițiile cărora este permisă încheierea de contracte pentru sume care depășesc semnificativ capitalul real al participantului la tranzacție. Indiferent de natura și scopul tranzacțiilor, o cifră de afaceri zilnică mare este o garanție a lichidității ridicate a acestei piețe. .
Participanții pieței valutare sunt: bănci centrale, bănci comerciale, firme, schimburi valutare, brokerii valutari și, indirect, alți agenți economici .
Băncile centrale - funcția lor este de a gestiona rezervele valutare ale guvernului și de a asigura stabilitatea cursului de schimb. Pentru a implementa aceste sarcini, pot fi efectuate atât intervenții valutare directe, cât și influențe indirecte - prin reglementarea nivelului ratei de refinanțare , rezervelor obligatorii etc.
Băncile comerciale - efectuează cea mai mare parte a tranzacțiilor valutare . Alți participanți la piață dețin conturi în bănci și efectuează prin intermediul acestora operațiuni de conversie și depozit-creditare necesare scopurilor lor . Băncile concentrează nevoile totale ale piețelor de mărfuri și de valori în schimbul valutar, precum și în atragerea/plasarea de fonduri. Pe lângă satisfacerea cererilor clienților, băncile pot efectua operațiuni pe cont propriu pe cheltuiala lor. În cele din urmă, piața internațională de schimb valutar ( forex ) este o piață pentru tranzacții interbancare.
Cea mai mare influență o exercită băncile internaționale mari , al căror volum zilnic de tranzacții ajunge la miliarde de dolari. Volumul unui contract interbancar cu livrare reală a monedei în a doua zi lucrătoare (piață la vedere) este de obicei de aproximativ 5 milioane de dolari SUA sau echivalentul acestora. Costul unei plăți de conversie este de la 60 la 300 de dolari. În plus, trebuie să suportați costurile de până la 6 mii de dolari pe lună pentru informațiile interbancare și terminalul de tranzacționare. Din cauza acestor condiții, Forex nu efectuează conversii de sume mici. Pentru a face acest lucru, este mai ieftin să contactați intermediarii financiari (o bancă sau un broker valutar ), care vor converti pentru un anumit procent din suma tranzacției. Cu un număr mare de clienți și ordine multidirecționale, apare în mod regulat o situație de compensare internă , când intermediarul nu are nevoie să contacteze o contraparte terță (nu este nevoie să efectueze o conversie reală prin Forex). Dar intermediarii își primesc întotdeauna comisioanele de la clienți. Datorită faptului că nu toate ordinele clienților ajung la Forex, intermediarii pot oferi clienților comisioane semnificativ mai mici decât costul operațiunilor directe Forex. În același timp, dacă intermediarii sunt eliminați, costul de conversie pentru clientul final va crește inevitabil.
Schimb valutar - într-o serie de țări există schimburi valutare naționale, ale căror funcții includ schimbul de valute pentru persoane juridice și formarea unui curs de schimb al pieței. Statul reglează de obicei activ nivelul cursului de schimb, profitând de compactitatea pieței valutare locale.
Brokerii valutar – funcția lor este de a reuni cumpărătorul și vânzătorul de valută și implementarea între ei a unei operațiuni de conversie sau de împrumut și depozit. Pentru medierea lor, firmele de brokeraj percep un comision de brokeraj ca procent din valoarea tranzacției. Dar suma acestui comision este adesea mai mică decât diferența dintre dobânda la împrumut a băncii și rata depozitului bancar. Băncile pot îndeplini și ele această funcție. În acest caz, nu eliberează un împrumut și nu suportă riscurile corespunzătoare.
Firmele care desfășoară operațiuni de comerț exterior - cererile totale de la importatori formează o cerere stabilă de valută, iar de la exportatori - oferta acesteia, inclusiv sub formă de depozite în valută (solduri temporar libere în conturile în valută). De regulă, firmele nu au acces direct la piața valutară și efectuează operațiuni de conversie și depozit prin intermediul băncilor comerciale.
Companii internaționale de investiții , fonduri de pensii și speculative , companii de asigurări - sarcina lor principală este gestionarea diversificată a portofoliului de active, care se realizează prin plasarea de fonduri în titluri de valoare ale guvernelor și corporațiilor din diferite țări. În argou dealer , ele sunt pur și simplu numite fonduri ( fonduri în engleză ). Acest tip poate fi atribuit și marilor corporații transnaționale care realizează investiții străine în producție: crearea de sucursale, societăți mixte etc.
Persoane fizice - cetățeni efectuează o gamă largă de operațiuni, fiecare dintre ele fiind mică, dar în total pot forma o cerere sau ofertă suplimentară semnificativă: plata pentru turismul străin ; transferuri de bani de salarii, pensii, taxe; cumpărarea/vânzarea de monedă în numerar ca depozit de valoare; tranzacții valutare speculative .
Forex se bazează pe principiul conversiei valutare libere , care implică absența intervenției guvernamentale în încheierea tranzacțiilor valutare (nu există curs de schimb oficial, nu există restricții privind direcția, prețurile și volumele tranzacțiilor) și pe garanţii de libertate a unor astfel de operaţiuni. Totodată, de obicei se stabilesc reguli și restricții privind prestarea serviciilor de intermediar care reglementează, în primul rând, relația dintre client (comerciant) și intermediar (broker) [13] .
În Regatul Unit, funcțiile de reglementare pe piețele financiare sunt îndeplinite de Autoritatea pentru Servicii Financiare (FSA ) [ 14] .
În SUA, autoritatea de reglementare a pieței valutare este „ Commodity Futures Trading Commission ” a guvernului [15] . În plus, o mulțime de muncă privind dezvoltarea regulilor de tranzacționare, condițiile pentru furnizarea de servicii de brokeraj și soluționarea conflictelor este efectuată de Asociația Națională Futures (NFA ) neguvernamentală . De asemenea, această organizație colectează și analizează rapoarte speciale pe care brokerii - membrii asociației sunt obligați să le furnizeze. Nu numai în SUA se ține cont de cerințele NFA, întrucât comercianții și fondurile privați americani se feresc să deschidă conturi la o companie care nu le respectă [16] .
Regulile și reglementările NFA sunt mai stricte decât cele ale FSA. Uneori, ele nu ajută și protejează atât de mult, ci limitează comerciantul. Unul dintre cele mai recente exemple este cerința de a închide fără greșeală tranzacțiile clienților conform regulii FIFO (first in, first out) [17] .
Din 15 iulie 2011, au intrat în vigoare limitările Dodd - Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act , conform cărora cetățenilor americani (persoane fizice și juridice) li se interzice tranzacțiile la bursă cu instrumente financiare [18]. ] .
Controlul asupra efectuării tranzacțiilor valutare este de obicei efectuat de Banca Națională a Ucrainei . Cu toate acestea, legile acestor țări nu prevăd operațiuni de conversie nelimitate gratuite. În mai 2015, Ucraina nici măcar nu avea un temei legal pentru tranzacționarea în marjă. Datorită particularităților legislației monetare și fiscale, atât centrele de tranzacționare din Rusia, cât și cele din Ucraina, de obicei, nu au dreptul legal de a furniza servicii financiare. Cel mai adesea, aceștia funcționează pe baza unei licențe pentru activități de pariuri. Majoritatea centrelor mari de tranzacționare au înregistrare străină. În același timp, nu au reprezentanțe locale sau „reprezentanții” sunt consultanți terți care nu au înregistrare oficială pe numele acestei companii. Reprezentanțele locale nu sunt niciodată răspunzătoare din punct de vedere legal pentru litigiile dintre clienți cu compania-mamă. Clientul unei astfel de companii de obicei nu are o oportunitate reală de a-și contesta în vreun fel acțiunile și de a obține protecție juridică în situații de conflict. .
Aproape nimeni nu este jenat de faptul că intermediarul dumneavoastră profesional se va afla legal în zona de reglementare offshore sau, de exemplu, că toate litigiile vor trebui soluționate de clienți nu mai aproape de Curtea de Arbitraj din Londra. Și ca garanție a siguranței depozitului clientului de atacuri frauduloase va fi o licență de la Agenția Federală pentru Cultură Fizică, Sport și Turism pentru - atenție! – organizarea și întreținerea de tombole și unități de jocuri de noroc. În general, libertatea aproape deplină domnește pe piața rusă în accesul la Forex.
Puteți auzi adesea obiecții conform cărora în Occident, birourile pur valutare nu sunt supuse reglementărilor directe ale statului. Să zicem, piața este specială, liberă în esență, fără rețetă. Tranzacționarea cu acesta se realizează prin intermediul telefoanelor și internetului. Fiecare companie de dealer, de fapt, este propria sa piață pentru clienții săi. În general, nu există nicio cumpărare și vânzare reală de monedă aici, așa că nu există aproape nimic de reglementat. Acesta este un astfel de joc economic, nu pentru cei marginalizați, ci pentru intelectuali.
Liberalii mint. Piața valutară în sine la scară globală nu este, într-adevăr, supusă reglementărilor. Dar relația dintre un broker și un client din țări decente este foarte bună. Operațiunile financiare sunt clar separate de afacerile de jocuri de noroc [19]
La 3 august 2012, Banca Națională a Ucrainei a adoptat Decretul nr. 327, conform căruia numai băncile au dreptul să presteze servicii pentru tranzacții de arbitraj cu valute și metale bancare în condițiile tranzacționării în marjă [20] , precum și să efectueze astfel de operațiuni în scopuri proprii. Rezoluția conține o interdicție directă a unor astfel de operațiuni pentru băncile nebancare (persoane juridice și întreprinzători privați). Activitățile organizațiilor înregistrate în afara Ucrainei nu sunt reglementate de prezenta rezoluție. La 3 martie 2015, un proiect de lege [21] care reglementează activitățile dealerilor de valută pe teritoriul Ucrainei a fost înregistrat în Parlamentul Ucrainei sub numărul 2290. [22]
Tranzacționarea valutară în Rusia devine din ce în ce mai organizată. Una dintre primele în direcția dezvoltării regulilor și protejării drepturilor comercianților a fost Comisia pentru Reglementarea Relațiilor dintre Participanții la Piața Financiară (KROUFR) , înființată în 2003 . [23] Deciziile KROUFR sunt obligatorii doar pentru organizațiile care fac parte din acesta, iar pentru restul au caracter consultativ. Pe 5 februarie 2009 a început tranzacționarea cu contracte futures pe valută la bursa RTS [24] .
Piața valutară nu este o activitate a participanților profesioniști pe piața valorilor mobiliare. Serviciul Federal al Piețelor Financiare din Rusia (scrisoarea nr. 09-VM-02/16341 din 16 iulie 2009 ) a declarat clar că activitățile participanților pe piața valutară nu se aplică activităților participanților profesioniști pe piața valorilor mobiliare și nu sunt reglementate. fie prin legea federală specificată, fie prin actele juridice ale FFMS din Rusia. Scrisoarea spune:
Relațiile legate de activitățile de pe piața valutară, inclusiv activitățile de strângere de fonduri pentru operațiuni pe piața valutară, nu sunt reglementate de actele juridice de reglementare ale Serviciului Federal de Piețe Financiare din Rusia, licențe emise de Serviciul Federal de Piețe Financiare din Rusia nu oferă dreptul de a desfășura aceste tipuri de activități.
În martie 2012, Ministerul Finanțelor al Federației Ruse a purtat prima discuție cu privire la posibilitatea reglementării pieței valutare cu companiile ruse relevante. Drept urmare, reprezentanții Ministerului de Finanțe nu au făcut nicio declarație. În cadrul discuției, participanții nu au ajuns la un consens asupra principiilor și mecanismelor de reglementare a acestei piețe [25] .
Incertitudinea legislativă a permis crearea de companii care imit brokerii Forex. Adesea, astfel de companii oferă să investească fonduri prin transferul de bani către companie sau către comercianți selectați, promițând să plaseze fonduri pe piața Forex, dar de fapt acest lucru nu se face. După un timp compania dispare. În 2012, 11 astfel de companii au fost identificate în Rusia, și același număr în 2013; în 4 luni din 2014 au fost identificate 6 astfel de companii [26] .
La 9 decembrie 2014, Duma de Stat a Federației Ruse a adoptat în a doua lectură un proiect de lege privind reglementarea activității dealerilor pe piața valutară [27] . Legea „Cu privire la Piața Valorilor Mobiliare” a fost completată cu articolul „Activitățile unui Dealer Forex”. O astfel de activitate este încheierea în nume propriu și pe cheltuiala proprie a contractelor la licitații neorganizate cu persoane fizice care nu sunt antreprenori individuali. Obligațiile din astfel de contracte depind de modificarea cursului de schimb al unei monede față de o altă monedă (prețul unei perechi valutare).
Textul contractului dintre dealer de valută și fizic. persoana trebuie să fie înregistrată la SRO (Self-Regulatory Organization of Forex Dealers). Pretențiile care decurg dintr-un astfel de acord sunt supuse protecției judiciare. Un dealer valutar are dreptul de a-și desfășura activitățile numai după aderarea la SRO. SRO formează un fond de compensare pentru plățile în cazul neîndeplinirii sau îndeplinirii necorespunzătoare a obligațiilor de către membrii asociației. Taxa de intrare la acest fond în valoare de 2 milioane de ruble. dealerii de valută produc la aderarea la SRO. Fondurile proprii ale dealerului valutar trebuie să fie de cel puțin 100 de milioane de ruble .
Modificările care reglementează piața valutară din Rusia intră în vigoare în 2 etape: de la 1 octombrie 2015 și de la 1 ianuarie 2016. Începând cu 1 octombrie, noi companii nu vor putea începe să opereze pe piața valutară, iar acele companii care operează deja trebuie să obțină licențele corespunzătoare. Companiile care nu au licențe începând cu 1 ianuarie 2016 nu vor putea opera pe teritoriul Federației Ruse. [28] [29] [30]
La începutul anului 2016, nicio companie care furnizează servicii de tranzacționare valutară pe piața valutară nu a respectat cerințele legii. Până acum, o singură companie a reușit să obțină o licență de la Banca Rusiei, iar alte câteva au depus cereri relevante. Cu toate acestea, o licență nu este singura condiție care vă permite să lucrați pe Forex. În plus, companiile trebuiau să se alăture unei organizații de autoreglementare (SRO). A apărut o contradicție, deoarece autoritatea de reglementare a impus aderarea la SRO de la 1 ianuarie, iar legea care definește procedura de acreditare a SRO-urilor în Banca Rusiei a început să funcționeze abia din 11 ianuarie. În acest sens, mulți jucători de pe piață, pentru a nu încălca cerințele legislației ruse, au fost nevoiți să acționeze prin intermediul companiilor offshore [31] .
Revocarea licențelorPe 27 decembrie 2018, Banca Centrală a Rusiei a decis să anuleze licențele celor mai mari cinci dealeri de valută ruși: Forex Club , Fix Trade, Trustforex, Alpari Forex și Teletrade Group . Principalul motiv invocat a fost faptul că dealerii de valută și-au folosit licențele pentru publicitate agresivă. Cetăţenii care au fost prinşi de această reclamă, de regulă, au plecat cu un acord încheiat nu cu un dealer de valută licenţiat rus, ci cu una dintre companiile străine care operează sub o marcă similară [32] .
Caracteristicile impozităriiActivitățile organizațiilor ruse care furnizează servicii de tranzacționare în totalitate sunt supuse impozitării rusești. Un centru de tranzacționare (sau o bancă) plătește impozit pe venit, iar biroul unei case de pariuri plătește o taxă pentru jocurile de noroc (Moscova - 100 de salarii minime pe lună de la casieria fiecărei case de pariuri). Veniturile din servicii suplimentare (instruire, consultații, traininguri etc.) sunt, de asemenea, supuse impozitului pe venit și TVA. O companie străină plătește impozit pe veniturile din serviciile prestate pe teritoriul Federației Ruse numai dacă acestea sunt furnizate printr-o reprezentanță permanentă a companiei. În rest, firma nu are taxe rusești [33] .
Veniturile clienților centrelor de tranzacționare sunt supuse impozitării la cota de impozit pe venitul persoanelor fizice de 13%. Dacă brokerul este o organizație rusă, atunci obligația de a calcula, reține de la client și plăti suma impozitului este transferată pe umerii brokerului, care acționează ca agent fiscal pentru clientul său. În caz contrar, clientul este obligat să calculeze, să declare și să plătească independent impozitul pe venitul personal .
Până de curând, legislația fiscală rusă a avut o serie de deficiențe - în special, pentru tranzacțiile cu derivate pentru materii prime, mărfuri, valute și alte active, tranzacțiile profitabile (pozitive) nu au fost adăugate la neprofitabile (negative), iar impozitul a fost calculat exclusiv. din tranzacții pozitive. Cu toate acestea, în practică, în numele bunului simț, brokerii au calculat impozitul pe venitul personal ținând cont de tranzacțiile negative [34] .
Din 2010, au intrat în vigoare modificări la Codul Fiscal al Federației Ruse [35] . Acum baza de impozitare pentru instrumentele financiare ale tranzacțiilor forward este calculată prin compensare (se însumează rezultatele pozitive și negative), pierderile sunt reportate în perioadele următoare. Cu toate acestea, instrumentele pieței Forex nu aparțin instrumentelor tranzacțiilor futures în scopuri fiscale, compensarea pierderilor este imposibilă [36] .
În februarie 2012, Consiliul Național Fatwa din Malaezia a decis că tranzacționarea pe piața valutară (forex) este interzisă pentru musulmani. Președintele Consiliului Sri Abdul Shukur Husin a declarat :
Un studiu al comisiei a constatat că o astfel de tranzacționare implică speculații valutare, ceea ce este contrar legii islamice.
Din acest motiv, consiliul național fatwa a decis că este haram ca musulmanii să se angajeze într-un astfel de comerț .
Interdicția se aplică în primul rând persoanelor fizice. Băncile și schimbătorii specializati vor continua să lucreze fără restricții [37] .
În 2007, Commodity Futures Trading Commission (CFTC), autoritatea de reglementare a pieței valutare din SUA, a observat o creștere a fraudei în industria de tranzacționare valutară nebancară. Mai mult, obiectul principal al fraudei este un comerciant privat. În Rusia ... nivelul fraudei este mult mai ridicat [38] .
Uneori , acțiunile frauduloase ale centrelor de tranzacționare sunt urmărite penal. În Statele Unite, instanțele echivalează cu frauda „promisiunea de profituri constante, nedezvăluirea informațiilor despre riscurile pentru comercianți, atribuirea de titluri și permise inexistente” și urmăresc închiderea companiilor care încalcă, despăgubiri, despăgubiri [39]. ] . Chiar și în zonele offshore , din cauza „amenințării securității naționale a republicii și protejării reputației sale de centru de servicii financiare”, unor brokeri lipsiți de scrupule li se suspendă licențele [40] .
Cel mai adesea, schemele frauduloase se găsesc în domeniul managementului încrederii fondurilor de pe piața valutară. Codul civil al Federației Ruse în art. 1013 nu permite administrarea fiduciară a fondurilor exclusiv monetare. Din cauza lipsei de informații fiabile și a reglementării legislative, devine posibilă manipularea cu ușurință a banilor încredințați conducerii [41] . Astăzi, multe platforme de tranzacționare au instrumente speciale pentru a oferi proprietarului capitalului posibilitatea unui control extern permanent asupra stării contului, care este în gestionarea încrederii comerciantului, ceea ce reduce posibilitatea acțiunilor frauduloase, dar nu reduce legalitatea. probleme în situații discutabile.
Bucătărie - în jargonul de brokeraj , denumirea de compensare internă , atunci când ordinele clienților pentru tranzacții sunt satisfăcute din cauza contracomenzilor altor clienți ai aceluiași broker sau de către broker însuși. Acest lucru vă permite să creșteți viteza și să reduceți costul operațiunilor. Compensarea internă a devenit larg răspândită nu numai în segmentele over-the-counter ale piețelor bursiere și valutare, ci este utilizată pe scară largă și în decontări cu carduri de plastic [42] .
Dacă brokerul nu are o contracomandă și nu se efectuează nicio operațiune externă, brokerul acționează independent ca partea opusă în tranzacție. Dacă în timpul tranzacțiilor normale, veniturile din comisioane ale brokerului depind de volumul și numărul de tranzacții ale clientului, acum apare un conflict de interese - profitul clientului se transformă într-o pierdere pentru broker, iar pierderea clientului se transformă în profitul brokerului. Singura garanție a absenței unui astfel de conflict de interese este executarea tuturor contractelor prin schimb, care este asociată cu necesitatea plății unui comision de schimb.
„Bucătăria” este interzisă legal într-un număr de țări: poate fi considerată fraudă [43] [44] și poate fi pedepsită penal [45] . Dar o astfel de răspundere se aplică acelor active care sunt tranzacționate la bursă. O serie de experți consideră [46] că interdicțiile legislative privind multe forme de compensare internă, introduse la începutul secolului al XX-lea, sunt depășite și ar trebui desființate.
Forex este, prin natura sa, o piață over-the-counter, cu puține sau deloc reglementări guvernamentale. Unii brokeri de valută lucrează cu o utilizare largă a compensației interne (conform schemei „bucătărie”) [47] [48] . Nu există nicio cerință de a publica rapoarte privind tranzacțiile valutare, ceea ce nu permite o monitorizare externă fiabilă. Din acest motiv, nu există nicio modalitate de a dovedi sau de a infirma gradul de utilizare a compensației interne de către brokerii de valută.
Expertul în tranzacționarea valutară Alexander Elder consideră că pe piața valutară există brokeri onești, dar sunt extrem de puțini [49] . D. V. Timofeev, lector la filiala Perm a Școlii Superioare de Economie , consideră că forex-ul de vânzare cu amănuntul nu are beneficii de piață sau sociale, este un joc de noroc, o loterie scumpă, are multe în comun cu un cazinou și este mai ușor. a-l închide decât a încerca să regleze [50] .
Dicționare și enciclopedii | |
---|---|
În cataloagele bibliografice |
Sisteme monetare internaționale și regimuri valutare | |
---|---|
Monometalism / Bimetalism | Etalon de argint (secolele XVI-XIX) → Monedă șchioapă (secolul XIX) → Etalon de aur (1717-1944) → |
Sistemele Monetare Internaționale | → Sistemul valutar de la Bretton Woods (1944-1971) → Sistemul monetar jamaican (1976 - prezent) |
Sistemul Monetar European | |
Instituții financiare internaționale | |
Rată fixă / flotantă |
|
Instrumente de politică monetară | |
Vezi si |