Ipoteza pieței eficiente ( EMH) este o ipoteză conform căreia toate informațiile semnificative se reflectă imediat și complet în prețul pieței valorilor mobiliare . Există forme slabe, medii și puternice ale ipotezei pieței eficiente. Această ipoteză a fost formulată de economistul american Eugene Fama [1] .
Ipoteza pieței eficiente poate fi formulată astfel: piața este eficientă în raport cu orice informație dacă aceasta se reflectă imediat și complet în prețul unui activ.
Se obișnuiește să se distingă trei forme de eficiență a pieței:
Există o serie de considerații critice teoretice și practice împotriva ipotezei pieței eficiente.
Problema logică internă este că piața, chiar și teoretic, nu poate deveni pe deplin eficientă pe termen lung.
Acest lucru se datorează faptului că pentru a atinge eficiența în piață trebuie să acționeze participanții activi (comercianți, arbitratori, investitori), care, prin tranzacțiile lor, conduc piața către una eficientă. Cu toate acestea, dacă piața este eficientă, atunci participanții activi nu vor putea profita de pe urma acțiunilor lor și vor pleca, după care piața va deveni din nou ineficientă.
Astfel, pe termen lung, piața poate fie să rămână permanent ineficientă într-o oarecare măsură, fie să fluctueze în jurul unui anumit nivel. În cazul unor fluctuații, piața poate deveni absolut eficientă pentru o perioadă, dar această stare este instabilă, deoarece nu vor exista investitori activi pe piață și abaterile de la echilibru vor începe să crească.
Teoretic, piața ar putea deveni eficientă dacă ar exista o metodă dezvoltată de evaluare a companiilor care să faciliteze calcularea valorii juste. Cu toate acestea, deși o astfel de metodă nu există și având în vedere complexitatea, imprevizibilitatea și aleatorietatea lumii, este posibil ca o astfel de metodă să nu existe deloc.
Discrepanță empirică între comportamentul real al piețelor financiare și ipoteza pieței eficiente.
Ipoteza prezice o absență completă sau aproape completă a tranzacțiilor. Acest lucru se datorează faptului că o tranzacție are loc numai dacă părțile au o înțelegere diferită a valorii obiectului tranzacției. Dar, pe o piață absolut eficientă, toți participanții au exact aceeași idee despre valoarea activelor și, prin urmare, nu are sens ca aceștia să facă tranzacții de cumpărare sau vânzare, deoarece toate activele sunt evaluate corect și nu sunt nici supraevaluate, nici subevaluate. .
Din punct de vedere practic, există circumstanțe care pot încuraja participanții să facă tranzacții, inclusiv la un preț corect, de exemplu, dacă un participant trece din faza de acumulare a investițiilor în faza de distribuție (adică, încetează să funcționeze și începe cheltuielile acumulate), cu toate acestea, aceste considerații nu pot explica volumul tranzacțiilor care se observă în realitate.
Discrepanță empirică între comportamentul real al piețelor financiare și ipoteza pieței eficiente.
Ipoteza prezice o modificare a prețurilor activelor dacă și numai dacă apar informații noi care nu au fost încă luate în considerare în prețul activului. Adică, în absența știrilor, prețurile activelor ar trebui să rămână neschimbate. Cu toate acestea, observațiile arată că prețurile fac fluctuații uriașe chiar și în absența unor motive aparente. Cel mai faimos exemplu este Black Monday (1987) , cea mai mare scădere de o zi a indicilor pieței americane din istorie, care, totuși, s-a produs fără motive semnificative.
Prezența unei volatilități ridicate pe piață indică faptul că cel puțin unii dintre participanți sunt în limite raționali, ceea ce face ca piața să fie cel puțin parțial ineficientă.
Discrepanță empirică între comportamentul real al piețelor financiare și ipoteza pieței eficiente.
Teoria eficientă a pieței neagă existența bulelor de piață. Adică, conform ipotezei, toate prețurile de pe piață se datorează informațiilor disponibile și ipotezelor care pot fi deduse din aceasta. Pentru evenimentele incerte, prețurile ar trebui să includă cea mai bună estimare posibilă a probabilității apariției acestora.
Cu toate acestea, există o serie de cazuri în care piața a schimbat brusc viziunea asupra unui activ fără a primi informații radical noi. Această situație este, de obicei, denumită bule de piață. Bulele continuă să apară în secolul 21, ceea ce sugerează, de asemenea, că cel puțin o parte dintre participanții la piață nu sunt complet raționali, ceea ce face ca piața să fie cel puțin parțial ineficientă.
| Analiza tehnica | |
|---|---|
| Noțiuni de bază | |
| Grafice | |
| Indicatori |
|
| Software |
|
| Analiștii | |