Banca centrala

Banca Centrală ( în engleză  banca centrală ) este o organizație responsabilă de politica monetară și de asigurarea funcționării sistemului de plăți , precum și, în unele cazuri, de reglementarea și supravegherea sectorului financiar în economia națională sau grupul de țări. O bancă centrală este o formă de autoritate monetară .

Definiții alternative

Nu există o definiție instituțională a băncii centrale; toate definițiile sunt funcționale, adică descriu banca centrală prin funcțiile pe care le îndeplinește.

Fondul Monetar Internațional : O bancă centrală este o instituție financiară națională care exercită control asupra aspectelor cheie ale sistemului financiar (definiția este utilizată în elaborarea statisticilor oficiale) [1] .

Banca Centrală Europeană : o instituție guvernamentală care gestionează moneda unei țări sau a unui grup de țări și, de asemenea, reglementează masa monetară [2] .

Bank for International Settlements : o instituție de politică publică ale cărei obiective principale sunt menținerea stabilității monetare și promovarea stabilității financiare [3] .

Encyclopædia Britannica : o instituție care este responsabilă de reglementarea mărimii masei monetare naționale, a disponibilității și costului creditului și a valorii monedei [4] .

The New Palgrave: A Dictionary of Economics : An Institution Governing the Issue of Money , The Cantity of Money, and Credit for Purposes of Monetary Policy ; acționând ca bancher pentru guvern și bancher pentru bănci comerciale, inclusiv împrumuturi de ultimă instanță ; administrator al rezervelor internaționale ale țării [5] .

Dictionary of Banking and Finance (Londra): principala bancă controlată de guvern din țară, care gestionează afacerile financiare ale națiunii prin stabilirea principalelor rate ale dobânzii , emiterea de bani, supravegherea băncilor comerciale și urmărirea controlului cursului de schimb [6] .

Lexicon editorial Financial Times : autoritățile monetare și cea mai mare bancă de reglementare din țară, ale cărei funcții includ emiterea și gestionarea monedei țării, conducerea politicii monetare și supravegherea operațiunilor de pe piața monetară , gestionarea rezervelor de aur și valutar, acționând ca un creditor de ultimă instanță pentru băncile comerciale și furnizarea de servicii bancare către guvern [7] .

Originea expresiei „bancă centrală”

Apariția termenului de „bancă centrală” datează de la începutul secolului al XIX-lea. Thomas Joplin (1790-1847), în Eseul său din 1828 privind principiile generale și practica curentă a băncilor în Anglia și Scoția, critică pozițiile de monopol ale Băncii Angliei și pledează pentru înființarea de noi bănci pe acțiuni în afară de actuala Banca Angliei. Expresia „bancă centrală” o folosește Joplin în raport cu sediile băncilor cu mai multe sucursale [8] .

De-a lungul secolului al XIX-lea, băncile centrale au fost înțelese ca bănci situate în orașe mari și având sucursale și sucursale în afara acestuia. Într-o serie de cazuri, au avut cuvântul „central” în numele mărcii. În 1834, în Scoția a fost creată Central Bank of Scotland , în 1836 - Central Bank of Liverpool , în 1891 - Central Bank of London . Această practică a depășit granițele Marii Britanii și a prins rădăcini în colonii. În Canada, înainte de a obține independența politică față de Imperiul Britanic, au fost înființate Banca Centrală din New Brunswick (1834) și Banca Centrală a Canadei (1836). Astfel, expresia originală „bancă centrală” descria o bancă mare de oraș care operează în afara regiunii de origine. Abia în a doua jumătate a secolului al XIX-lea expresia și-a găsit aplicație pentru a descrie activitățile Băncii Angliei drept „bancă centrală de depozit” [9] . Moda numelor a pătruns și în Imperiul Rus. În 1873, la Sankt Petersburg a fost creată „Banca Centrală a Creditului Funciar Rusesc”, iar la Moscova a fost planificată deschiderea „Băncii Centrale din Moscova pentru Instituțiile Mici de Credit”.

Ținând cont de dobândirea unui monopol asupra emisiilor de bani, atribuit uneia dintre băncile orașului, aceasta a devenit singura bancă centrală emitentă de pe piața internă. Astfel, primele bănci centrale s-au mutat dincolo de capitale: Banca Angliei și-a extins bancnotele dincolo de Londra, iar Banca Franței dincolo de Paris. Singura lor diferență față de alte bănci era dreptul de a emite bancnote. Restul operațiunilor, inclusiv acceptarea depozitelor, contabilizarea cambiilor, emiterea de împrumuturi etc., nu au fost diferite [10] .

Obiectivele băncii centrale

Scopul ultim sau primar al activității băncii centrale ( scopul ultim sau primar ) trebuie determinat astfel încât să corespundă interesului public pe cât posibil. În practică, se disting mai multe obiective primare ale băncii centrale [11] :

• stabilitatea prețurilor ,
• promovarea creșterii economice echilibrate ,
• menținerea unui curs de schimb stabil ,
• stabilitate financiară .

Scopul sau scopurile finale ale băncii centrale sunt specificate în legea băncii centrale sau în constituție . Ele sunt făcute publice și explicate publicului. Ca urmare, obiectivele sunt rareori revizuite; legislația băncii centrale poate rămâne neschimbată timp de decenii în ceea ce privește obiectivele sale.

Masa. Obiectivele activităților băncilor centrale [12] [13] .

Funcțiile băncii centrale

Funcțiile de bază ale băncii centrale includ [1] :

• problema banilor ;
• desfășurarea politicii monetare , inclusiv gestionarea ofertei monetare și de credit, precum și a politicii cursului de schimb ;
• gestionarea rezervelor internaționale ;
• acționează ca un creditor de ultimă instanță ( refinanțarea sectorului financiar );
• efectuarea plăților și gestionarea sistemului de plăți ;
• servicii de trezorerie pentru guvern, inclusiv efectuarea de plăți guvernamentale, acceptarea de depozite și, în unele cazuri, împrumuturi sub formă de descoperiri de cont , plăți în avans și achiziții de titluri de creanță guvernamentale;
• efectuarea de tranzacții cu FMI .

În mai multe teritorii ( Hong Kong , Scoția și Irlanda de Nord , Macao ), băncile private, împreună cu banca centrală, au autoritatea de a emite bancnote, care trebuie să fie acoperite integral cu rezerve (solde de numerar) deținute de banca centrală [14] .

Multe bănci centrale acționează ca agenți fiscali pentru guvern sau entități publice aferente. Tranzacțiile și activele/pasivele financiare nu sunt incluse în activitățile băncii centrale dacă aceasta nu suportă riscuri financiare asupra acestora și nu este beneficiară a acestora .

Un număr mare de bănci centrale au competențe de a reglementa și de a supraveghea sectorul financiar. De regulă, băncile sunt supravegheate, mai rar - organizațiile financiare nebancare și organizațiile de infrastructură ale pieței financiare . În cazul integrării depline a reglementării și supravegherii pe site-ul băncii centrale, aceasta devine un mega-regulator al sectorului financiar.

În unele cazuri, băncile centrale pot efectua tranzacții financiare (preia depozite sau acorda împrumuturi) cu sectorul nefinanciar . În special, să efectueze tranzacții cu corporații din sectorul nefinanciar, instituții non-profit care deservesc gospodăriile și gospodăriile (atunci când acestea sunt reprezentate de personalul băncii centrale însăși, care are o restricție privind tranzacțiile cu instituțiile financiare supravegheate).

În economiile mari, băncile centrale au o rețea de sucursale sau sucursale în diferite regiuni ale țării. Nevoia lor se poate datora depărtării regiunii sau diferențelor de fus orar . Activitățile financiare ale diviziilor teritoriale ale băncii centrale sunt consolidate împreună cu operațiunile sediului central (principal). Unele bănci centrale și-au deschis sucursale sau reprezentanțe în alte țări. De exemplu, Banca Rusiei și-a deschis primul și singurul birou de reprezentanță la Beijing ( China ) în 2017 [15] . În acest caz, ele sunt clasificate ca instituții financiare auxiliare ( auxiliare financiare ) - rezidenți ai țării gazdă. Dacă reprezentanțele străine ale băncii centrale se bucură de imunitate diplomatică, acestea sunt considerate parte a teritoriului economic în care se află banca centrală.

Într-un număr de țări, funcțiile caracteristice unei bănci centrale pot fi îndeplinite în întregime sau parțial de către guvern. De regulă, vorbim despre următoarele funcții [1] :

• emisiunea tehnică de bancnote și monede ( monetărie sau departament al Ministerului Finanțelor),
• gestionarea rezervelor internaționale (ministerul finanțelor, agenție guvernamentală specializată sau fond suveran ),
• efectuarea de tranzacții cu FMI (Ministerul de Finanțe).

În cazul descentralizării funcţiilor între banca centrală şi mai multe departamente guvernamentale, pentru analiza activităţii monetare este necesar să se ia în considerare autorităţile monetare în sens larg. Pentru raportare și statistică, la descentralizarea funcțiilor, FMI recomandă introducerea categoriei de „conturi ale autorităților monetare” ( conturile autorităților monetare ), care iau în considerare rezultatele combinate ale operațiunilor atât ale băncii centrale, cât și ale guvernului.

Combinația de funcții ale băncii centrale

Modelul instituțional clasic al băncii centrale presupune că aceasta este angajată doar în funcții de bază legate de politica monetară. Funcțiile de reglementare și supraveghere prudențială pot fi îndeplinite de organele executive de stat - agenții prudențiale specializate. Banca Centrală, datorită statutului său juridic special, nu face parte din ramura executivă. Cu toate acestea, un număr semnificativ de bănci centrale sunt responsabile nu numai de politica monetară, ci și de reglementarea și supravegherea sectorului financiar. Tendința de integrare a funcțiilor la sediul băncii centrale a apărut în anii 1990, s-a consolidat la începutul anilor 2000 și a devenit dominantă după criza financiară globală din 2007–08 [16] .

Cel mai izbitor exemplu de inversare a arhitecturii reglementării financiare a avut loc în Marea Britanie . În 1997, Parlamentul britanic a acordat Băncii Angliei independență față de guvern, a făcut-o responsabilă pentru stabilitatea prețurilor și a transferat reglementarea și supravegherea bancară de la Banca Angliei către nou-creatul Financial Conduct Authority . Cu toate acestea, eșecul consiliului de administrație în timpul crizei financiare globale a dus la reorganizarea acestuia și la revenirea funcțiilor Băncii Angliei. În 2013, Oficiul a fost lichidat și înlocuit cu un nou Office of Prudential Regulation ca filială a Băncii Angliei [17] .

Principalul motiv pentru transferul funcțiilor de reglementare și supraveghere către banca centrală îl reprezintă crizele bancare sistemice. Banca centrală, ca creditor de ultimă instanță , are o capacitate mai mare de a furniza lichidități și de a salva băncile decât o agenție prudențială fără instrumente monetare. Drept urmare, țările cele mai afectate de crizele bancare preferă să creeze un mega-regulator al sectorului financiar bazat pe banca centrală [16] . În plus, efectele de rețea internațională joacă un rol. O inversare a arhitecturii reglementării financiare este mai probabilă dacă are loc în țările vecine. Cu cât legăturile comerciale și financiare sunt mai mari, precum și cu cât distanța geografică dintre țări este mai mică, cu atât acestea tind să aibă modele instituționale similare ale băncilor centrale [18] .

Tendința de implicare a băncilor centrale în reglementare și supraveghere este tipică pentru o gamă largă de țări. Cu toate acestea, teoria economică evaluează în mod ambiguu eficacitatea combinării funcțiilor. Pe de o parte, punerea în comun a puterilor creează anumite avantaje informaționale și economii de scară [19] . Pe de altă parte, există un risc strategic crescut ca banca centrală să se confrunte cu un conflict de interese pe termen scurt între stabilitatea financiară și stabilitatea prețurilor [20] . Cu toate acestea, studiile empirice nu dau un răspuns clar, care depășește beneficiile sau costurile integrării funcțiilor.

Originile băncilor centrale

Motivul istoric al apariției băncilor centrale a fost finanțarea cheltuielilor militare guvernamentale de către creditori privați în schimbul unui număr de privilegii, în primul rând un monopol asupra emiterii de bani de hârtie. Logica din spatele creditorilor privați era că aceștia puteau oferi guvernului servicii de trezorerie prin intermediul băncii pentru a ajuta la controlul bonității acesteia. Astfel, guvernul a consimțit în mod conștient la restricții financiare externe din partea băncii. În cazul unor probleme cu îndeplinirea obligațiilor de datorie, banca ar putea îngheța operațiunile guvernului asupra conturilor sale. Modelul de delegare a controlului privat asupra finanțelor publice a fost implementat cu succes în Marea Britanie și a devenit larg răspândit în Europa continentală [22] .

Dicționarul Enciclopedic al lui Brockhaus și Efron , în ediția din 1902, numește băncile centrale „bănci de emisiune ” și le definește ca instituții de credit pe termen scurt angajate în emiterea sau, din punct de vedere tehnic, emiterea de bancnote (bancnote) [23] . La începutul secolului al XX-lea, definiția băncii centrale corespunde exact profilului activității acesteia: emisiunea de bani și creditarea la un curs fix. Naționalizarea băncilor centrale a început în timpul Marii Depresiuni, intensificată între cele două războaie mondiale și a devenit definitivă în cursul decolonizării de după cel de-al Doilea Război Mondial. Funcția de creditare comercială a devenit un lucru din trecut, dreptul de monopol de a emite bani a fost atribuit băncii centrale, precum și funcția de împrumutător de ultimă instanță.

Masa. Înființarea primelor zece bănci centrale aflate în funcțiune în prezent [22] .

În perioada postbelică, lumea a cunoscut mai multe perioade de înființare a băncii centrale (vezi figura). Toate au fost create ca bănci de stat în noile state suverane care au apărut după prăbușirea imperiilor coloniale europene. Băncile centrale au apărut pe noi principii instituționale, care au presupus implicarea activă a băncilor centrale în politica economică a guvernului. Din anii 1950 până în anii 1980 au fost create în mod activ noi bănci centrale, al căror număr în 2017 este de 186 de organizații [24] .

Statutul juridic și independența băncii centrale

În majoritatea țărilor, băncile centrale sunt reprezentate de unități instituționale identificabile separat, cu forme organizatorice și juridice diferite. Cel mai adesea sunt reprezentați de persoane juridice care au un statut juridic special definit printr-o lege specială a băncii centrale.

Problema cheie în activitățile băncii centrale este independența acesteia față de puterea executivă, față de guvern. Independența înseamnă că banca centrală poate duce la îndeplinire politica fără interferențe directe din partea altora. În literatura economică, există mai multe tipuri de independență a băncii centrale. Stanley Fischer , în timp ce se afla la FMI , a descris două forme de independență [25] . Prima este independența scopului, ceea ce presupune că autoritățile monetare au un scop diferit de cel al autorităților fiscale. A doua este independența instrumentului, ceea ce înseamnă că autoritățile monetare trebuie să aibă instrumente independente (proprii) pentru a-și atinge scopul.

Economistul italian Vittorio Grilli , ministrul Economiei și Finanțelor al Italiei în 2012-13, împreună cu autorii au propus două tipuri de independență a băncii centrale: economică și politică [26] . Independența economică este înțeleasă ca fiind capacitatea băncii centrale de a utiliza instrumentele de politică monetară de care dispune fără nicio restricție. Adică, banca centrală este înzestrată cu anumite puteri de a alege în mod independent măsurile economice pentru a-și atinge obiectivele. Independența politică se referă la independența băncii centrale în relațiile sale cu guvernul în numirea conducerii băncii și în dezvoltarea și implementarea politicii monetare.

Factorii care afectează independența băncilor centrale includ [27] :

• participarea statului la capitalul băncii centrale și distribuirea profiturilor;
• procedura de numire (selectare) a conducerii bancii;
• gradul de reflectare în legislație a scopurilor, funcțiilor și sarcinilor băncii centrale;
• dreptul statului de a interveni în politica monetară;
• reguli care reglementează posibilitatea finanțării directe și indirecte a cheltuielilor publice de către banca centrală;
• relația dintre banca centrală a țării și guvern.

Au fost scrise un număr mare de lucrări despre impactul independenței băncii centrale asupra stabilității macroeconomice. Dezvoltarea subiectului a început în anii 1990, când a fost descoperită relația dintre independența băncii centrale și inflație. Economistul israelian Alex Zuckerman a descris economia politică a politicii monetare și a propus o măsură cantitativă a independenței băncii centrale sub forma unui indice (numit Indicele Zuckerman) [28] . Folosind-o, Alberto Alesina , economist american de origine italiană, împreună cu Lawrence Summers (secretarul de Trezorerie al SUA în 1999-2001), folosind exemplul țărilor dezvoltate, au demonstrat că slaba independență a băncii centrale este cauza unei inflații mai mari [29]. ] (vezi ilustrația). Constatările au servit drept argumente [30] pentru reforma instituțională a băncilor centrale din economiile în curs de dezvoltare în anii 1990 și pentru consolidarea independenței acestora.

În același timp, Banca Populară Chineză , care deține cele mai mari rezerve internaționale din lume [31] , este controlată direct de Guvernul Republicii Populare Chineze . În același timp, inflația medie anuală în China este de 2,82% [32] , ceea ce este comparabil cu inflația medie anuală din Marea Britanie (2,30% [33] ).

Forma de proprietate

În secolul al XIX-lea, banca centrală de stat arăta ca o anomalie politică legată de forma de guvernare și rolul guvernului în economia națională. Marea majoritate a băncilor emitente, atât în ​​metropole, cât și în coloniile europene, erau private. Au existat doar câteva excepții de la grupul de bănci centrale private, inclusiv Riksbank suedeză (1668) și Banca de Stat a Imperiului Rus (1860). După cel de-al Doilea Război Mondial, a început procesul de naționalizare a băncilor centrale private, care a fost finalizat în anii ’60. Până la mijlocul anilor 1970, numărul băncilor centrale private a scăzut la 14 instituții. Începând cu 2017, nouă bănci centrale cu capital privat și mixt continuă să funcționeze în lume (Tabelul 3).

Masa. Bănci centrale cu proprietate privată și mixtă, începând cu anul 2017 [34] .

În băncile centrale publice, 100% din capital aparține guvernului, ceea ce se reflectă în legislația națională. În majoritatea țărilor, băncile centrale au fost create inițial ca bănci de stat [35] . Acestea includ, de exemplu, Bundesbank germană sau Banca Rusiei . În băncile centrale pe acțiuni, capitalul este format din aporturi ale fondatorilor. De exemplu, banca centrală pe acțiuni este US Federal Reserve System : capitalul Băncilor Federal Reserve este format din contribuțiile băncilor comerciale care devin membre ale Rezervei Federale a SUA [36] . Din punct de vedere juridic, Rezerva Federală a SUA nu este o agenție guvernamentală, dar conducerea sa ( președintele și vicepreședintele Consiliului guvernatorilor ) este numită pentru patru ani de președintele SUA și aprobată de Senatul SUA . Președintele, atunci când numește un președinte, are libertate limitată de alegere - doar dintre membrii consiliului guvernatorilor Rezervei Federale a SUA [37] . Membrii Consiliului Guvernatorilor Rezervei Federale a SUA nu devin funcționari publici, dar valoarea remunerației lor este stabilită de Congresul SUA și publicată public [38] . Profiturile reportate ale Rezervei Federale a SUA sunt direcționate în beneficiul Trezoreriei SUA și sunt creditate în veniturile bugetului de stat. În băncile centrale cu capital mixt, fondurile proprii sunt formate din sectorul privat împreună cu stat. Un reprezentant proeminent al acestui grup de bănci centrale este Banca Japoniei . Conform Legii din 1942, 55% din capitalul autorizat al Băncii Japoniei aparține statului. Conducerea Băncii Japoniei este numită de guvern și aprobată de parlamentul țării .

Dintre cele opt bănci centrale, acțiunile a patru emitenți sunt admise în circulație publică pe piața de valori. Trei dintre bănci sunt reprezentate de bănci centrale europene. Circulația publică a acțiunilor are loc pe bursa locală (Bruxelles, Atena, Zurich), precum și pe principalele burse europene ( Bursa de la Londra , Bursa de la Frankfurt sau Berlin , Bursa de la Paris și Bursa de la Stockholm ). În Statele Unite, acțiunile băncii centrale europene sunt tranzacționate pe piața OTC (de exemplu, prin OTC Pink ). Acțiunile Bank of Japan sunt listate doar la Bursa de Valori din Tokyo . Acțiunile băncii centrale au caracteristici specifice: activitate de tranzacționare slabă și lichiditate, coeficiente scăzute Preț/Carte și Preț/Câștiguri . Aceasta este o consecință a influenței nesemnificative a venitului total și a valorii activelor asupra rezultatului financiar, a particularităților distribuției profiturilor, precum și a lipsei unei oferte suficiente de acțiuni pe piață (de la înființarea băncilor, nu s-a efectuat nicio plasare secundară de acțiuni) [21] .

Situațiile financiare ale băncii centrale

Băncile centrale produc două forme de raportare financiară publică: bilanţul băncii centrale şi declaraţia veniturilor . Pentru băncile centrale, există standarde proprii IFRS , ținând cont de particularitățile activităților lor. Situațiile financiare ale unei bănci centrale reflectă două tipuri de operațiuni ale acesteia: active și pasive. Operațiunile active reprezintă plasarea de resurse financiare și achiziția de active financiare, în timp ce operațiunile pasive reprezintă atragerea de resurse financiare și emiterea de obligații bănești. Atât operațiunile active, cât și cele pasive caracterizează funcțiile pe care le îndeplinește banca centrală.

Operațiunile active includ plasarea de rezerve internaționale, refinanțarea bancară, creditarea guvernamentală (dacă legea permite acest lucru), plasarea de depozite în sectorul financiar/nefinanciar (în special, în scopul redresării financiare a organizațiilor), achiziția de titluri de creanță și active nefinanciare (de exemplu, imobiliare) . Operațiunile pasive ale băncii centrale constau în emiterea de bani , atragerea de depozite sau emiterea de titluri de creanță în scopul sterilizării masei monetare, formarea rezervelor obligatorii , menținerea conturilor corespondente ale băncilor, gestionarea capitalurilor proprii și a fondurilor de rezervă.

Masa. Bilanțul financiar clasic al unei bănci centrale.

Situațiile financiare ale băncii centrale sunt publicate în raportul său anual de activitate și anexe la acesta [39] . Bilanțul lunar al Băncii Rusiei poate fi găsit în Buletinul Statistic al Băncii Rusiei [40] , iar componentele sale pot fi găsite în „Central Bank Survey” și „ Broad Monetary Base ” în același buletin statistic.

Performanța financiară a băncii centrale, de regulă, depinde de doi factori: cursul de schimb și lichiditatea sectorului bancar. În cadrul diferitelor regimuri de curs valutar, banca centrală poate efectua sau se abține de la intervenția valutară , care afectează valoarea rezervelor internaționale . Reevaluarea rezervelor internaționale în moneda națională, în funcție de direcția mișcării cursului de schimb, poate crea un profit sau pierdere „de hârtie” pentru banca centrală. Dacă autoritățile monetare au o cantitate semnificativă de rezerve internaționale, atunci chiar și în absența intervenției valutare, întărirea monedei naționale poate crea o pierdere artificială. De exemplu, la sfârșitul anului 2015, ca urmare a întăririi francului elvețian , Banca Națională Elvețiană a primit o pierdere de 23 de miliarde de franci, adică jumătate din fondurile proprii [41] .

Lichiditatea sectorului bancar are, de asemenea, un impact semnificativ asupra rezultatului financiar. În cazul unui deficit de lichiditate, banca centrală efectuează operațiuni de refinanțare și primește venituri din dobânzi (în consecință, băncile suportă cheltuieli cu dobânzi). Cu un excedent de lichiditate, banca centrală este obligată să retragă excesul de lichiditate (să efectueze operațiuni de sterilizare a masei monetare) și să strângă fonduri de la bănci pentru depozite sau valori mobiliare. Cheltuielile cu dobânzile pot fi substanțiale și în unele cazuri au ca rezultat pierderi sau chiar capital negativ pentru banca centrală. În cazuri rare, banca centrală poate suferi pierderi ca urmare a crizei financiare, deoarece criza, dimpotrivă, duce la creșterea cererii de refinanțare și la o creștere a veniturilor din dobânzi ale băncii centrale. În special, Banca Rusiei a încheiat anul 1998 cu o pierdere de aproape 28 de miliarde de ruble. din cauza deprecierii bilanţului titlurilor de stat care au intrat în stare de nerambursare, precum şi a costului de creare a rezervelor pentru creditele acordate băncilor [42] .

Un rezultat financiar pozitiv este supus repartizării între proprietari sau în favoarea bugetului de stat. În cele mai multe cazuri, băncile centrale își trimit cea mai mare parte a profiturilor către guvern, care este forma modernă de domnie . Indiferent de potențiala pierdere, banca centrală este obligată să urmeze o politică de stabilizare macroeconomică. Aceasta explică de ce legea băncilor centrale nu stabilește profitul ca obiectiv de afaceri.

Masa. O declarație de venit clasică a băncii centrale.

Banca centrală ca proprietar

Participarea băncilor centrale la capitalul altor instituții financiare este condiționată de îndeplinirea funcțiilor acestora. Acest lucru se poate întâmpla în mai multe cazuri.

• Participarea la capitalul instituțiilor financiare internaționale: Banca Reglementărilor Internaționale (ai cărei acționari sunt 60 de bănci centrale) sau o bancă centrală regională ( Banca Centrală Europeană , care are 28 de proprietari).
• Participarea la sistemul internațional de plăți SWIFT .
• Nerambursarea tranzacțiilor de refinanțare : dacă acțiunile unei bănci sau ale unei societăți financiare erau pe lista garanțiilor eligibile a băncii centrale, atunci în cazul unei neîndepliniri de obligație a băncii împrumutate, garanția (acțiunile) devine proprietatea împrumutătorului de ultima solutie.
• Recuperare financiară : Banca centrală poate participa la salvarea băncilor și poate intra temporar în capitalul acestora.
• Dezvoltarea și controlul organizațiilor de infrastructură a pieței financiare

Cea mai comună este participarea la capitalul organizațiilor de infrastructură ale pieței financiare. De exemplu, Banca Națională a Poloniei este acționar al Depozitarului Central de Valori Mobiliare al Poloniei și al Casei Naționale de Compensare [43] . Banca Națională a Ungariei deține acțiuni la Bursa de Valori din Budapesta, depozitarul central și casa de compensare [44] . Banca Rusiei este inclusă în capitalul Bursei din Moscova [45] .

Participarea băncilor centrale în calitate de proprietar majoritar sau minoritar este tipică pentru economiile în curs de dezvoltare. Intrarea în capitalul băncii are loc în împrejurări extraordinare, întrucât infuzia de bani se referă la operațiuni cvasifiscale, deoarece este vorba de finanțare prin capital propriu. Ca urmare, ministerele de finanțe sau agențiile specializate sunt mai des implicate în salvarea instituțiilor financiare în detrimentul bugetului de stat. Chiar dacă banca centrală efectuează operațiuni de salvare, acestea sunt alocate din bilanţul său. De exemplu, în 2014, Banca Națională a Ungariei a înființat Compania Maghiară de Restructurare și Administrare a Datoriilor, prin care băncile sunt capitalizate indirect [46] .

Potrivit articolului 8 din legea federală „Cu privire la Banca Centrală a Federației Ruse (Banca Rusiei)”, Banca Rusiei nu are dreptul de a participa la capitalul băncilor [47] . Se face o excepție pentru Sberbank. Din 2017, Banca Rusiei este acționar al celei mai mari bănci din țară, Sberbank, și deține 50% din capitalul autorizat plus o acțiune [48] . Participarea la capitalul unei bănci comerciale creează un anumit conflict de interese pentru banca centrală, datorită faptului că aceasta este atât proprietara, cât și autoritatea de supraveghere bancară. Conflictul de interese este eliminat prin guvernanța corporativă datorită faptului că consiliul de supraveghere al Sberbank, în numele proprietarului care controlează, include directori care nu au legătură cu supravegherea bancară [49] . Cu toate acestea, planurile pe termen lung pentru privatizarea Sberbank rămân. Participarea Băncii Rusiei la capitalul celei mai mari bănci din țară poate împiedica concurența pe piața bancară. Banca Centrală, în calitate de emitent de bani, are mai multe oportunități de capitalizare suplimentară a Sberbank în timpul crizei financiare în comparație cu acționarii băncilor private. Cu toate acestea, datele finale pentru privatizarea Sberbank sunt necunoscute.

Masa. Investițiile Băncii Rusiei în capitalul altor organizații [50] .

Numele băncii centrale

În funcție de jurisdicție, banca centrală poate avea mai multe tipuri de denumiri, printre cele mai frecvente sunt „bancă centrală”, „bancă de rezervă” sau „bancă națională” conform datelor Băncii Reglementelor Internaționale pentru anul 2017 [51] :

Economii fără bancă centrală

În unele cazuri, nu există motive macroeconomice pentru crearea și funcționarea unei bănci centrale. În primul rând, se referă la stările pitice [52] . În comparație cu economiile deschise, economiile deschise ultra-mici se confruntă cu constrângeri semnificative asupra politicii monetare. Acestea includ o lipsă de suveranitate politică, bănci locale, o piață a valorilor mobiliare și un sector de export, altul decât serviciile turistice. Ca urmare, banca centrală nu este capabilă să conducă politici eficiente în comparație cu oportunitățile oferite de modelul tradițional al unei economii deschise. Datorită eficienței slabe „înnăscute” a băncii centrale, economiile deschise ultra-mici pot alege una dintre formele alternative ale regimului de politică monetară [53] :

• un currency board (currency board), care poate lua forma organizatorică și juridică a unei bănci centrale, deși nu este autorități monetare cu o politică discreționară,
• dolarizarea oficială sau utilizarea banilor străini ca mijloc legal de plată,
• aderarea la o uniune monetară , adică abandonarea monedei naționale în favoarea unei unități monetare comune a uniunii monetare.

În economiile deschise ultra-mici, funcțiile unei bănci centrale, în primul rând emiterea de bani, pot fi transferate unui minister de finanțe (cum ar fi în Guernsey , Jersey , Man sau Saint Helena ) sau unei bănci de stat ( Bhutan înainte de 1982). .

Masa. Cele mai mici zece state pitice ca teritoriu și autoritățile lor monetare.

Băncile centrale pe rețelele sociale

Ca instrument de comunicare cu publicul, băncile centrale au început să dezvolte rețele sociale pe internet în anii 2000. Scopul utilizării rețelelor sociale este de a menține credibilitatea politicilor băncilor centrale în rândul maselor largi de internauți obișnuiți și de a gestiona așteptările (inflaționiste) ale acestora. Toate băncile centrale de top sunt reprezentate în rețelele sociale. Cel mai mare număr de bănci centrale este reprezentat pe Twitter , într-o măsură mai mică pe Facebook și YouTube video hosting [54] .

Cea mai urmărită pe Twitter este Bank of Mexico . În 2017, are 560.000 de abonați [55] . Linia de știri a Băncii Mexicului raportează despre deciziile sale, ratele de schimb și ratele dobânzilor. Următoarele ca popularitate sunt Banca Indoneziei (551.000 de abonați) [56] și Rezerva Federală a SUA (424.000 de abonați) [57] . Bank of Mexico, datorită naturii mesajelor sale, este cel mai activ contributor al rețelei.

Serviciile de relații publice ale băncilor centrale sunt responsabile pentru formatul și conținutul postărilor pe rețelele sociale. De asta depinde eficacitatea politicii de comunicare. La Banca Angliei, la Rezerva Federală a SUA și la alte bănci centrale, unitățile de analiză studiază efectele informaționale ale politicilor lor pe Internet. Rețeaua de socializare necesită soluții simple și vizuale. În special, sunt necesare povești clare și concise, din care utilizatorul să nu obosească în câteva minute și să-și amintească conținutul mesajului. O formă eficientă este o poveste scurtă care poate fi replicată rapid și interesant pe Internet.

Banca Rusiei are o serie de reprezentanțe în rețelele sociale: canal YouTube ; pagina de pe Facebook ; pagina de Twitter ; Pagina Vkontakte .

Femeile din banca centrală

Femeile aflate în fruntea autorităților monetare sunt un fenomen rar. Din 2017, aceștia dețin funcții de conducere (președinte și adjuncții săi, membri ai consiliului de administrație și ai consiliului de administrație) în doar 9% din băncile centrale [58] .

Greta Kukhof (1902–1981) a fost prima femeie care a condus banca centrală . În Germania nazistă, a fost condamnată la zece ani de închisoare și închisă la Waldheim . În 1945, Kukhof, ca și alți prizonieri, a fost eliberat de Armata Roșie. După război, a fost membră a Consiliilor Populare Germane și membru al Camerei Poporului . Din 1950 până în 1958 a ocupat funcția de președinte al Băncii Germane de Emisiune , care a fost transformată ulterior în Banca de Stat a RDG . Ca bancă centrală, Banca Germană de Emisii era subordonată Ministerului de Finanțe și se afla sub influența Partidului Comunist de guvernământ. Spre deosebire de predecesorul ei, președintele băncii Willy Huhn, Kuckhof nu era pregătită să accepte fără obiecții unele dintre deciziile discutabile de politică monetară ale Partidului Unității Socialiste din Germania sau ale Consiliului de Miniștri RDG în domeniul politicii monetare. După reforma monetară din 1957, care nu a fost implicată în dezvoltarea Băncii Germane de Emisii, Kukhof a demisionat [59] .

În anii 2010, cel mai faimos exemplu este Janet Yellen , prima persoană a Rezervei Federale a SUA (în 2014-18). Cu toate acestea, mai des femeile devin lideri în economiile în curs de dezvoltare: în Rusia și Ucraina, Turkmenistan și Malaezia, Cipru și Maldive etc. Deși este în economiile dezvoltate că ideea egalității de gen este promovată activ , până la cote pentru locuri în Consiliul guvernatorilor Băncii Centrale Europene .

Probabilitatea de a numi o femeie într-o poziție de conducere este mai mare dacă există o rotație a unei femei lider și, de asemenea, dacă proporția femeilor în conducere este inițial scăzută [60] .

Cercetările empirice sugerează că apariția femeilor în conducerea băncilor centrale a devenit posibilă după anii 1990, când băncile centrale au câștigat un statut independent și s-au concentrat pe atingerea stabilității prețurilor . După cum arată rezultatele analizei, femeile au acordat mult mai multă atenție reducerii și stabilizării inflației decât omologii lor de sex opus. Cercetătorii explică acest lucru prin faptul că sunt conservatori (au un grad mai mare de aversiune la risc  - aversiune la risc ) și sunt mai înclinați să-și mențină reputația decât bărbații [58] .

Deținătoarea recordului din toate timpurile, Lina Mohohlo, a ocupat funcția de guvernator al Băncii Botswanei timp de aproape două decenii. Născut într-un sat mic, Mokhokhlo sa alăturat băncii imediat după înființarea acesteia în 1976 și a lucrat în aproape toate departamentele cheie. Mohohlo își atribuie succesul în carieră puterii de voință, hotărârii și perseverenței [61] .

Masa. Femei cu mandate record ca șef al unei bănci centrale, începând cu 2017. [58]

În general, băncile centrale de vârf nu publică statistici de gen pentru personalul lor. Excepții sunt Banca Centrală Europeană , Banca Angliei și Banca Italiei . După cum se poate deduce din datele lor, ponderea femeilor în rândul angajaților este de aproximativ 40%. Femeile predomină în biroul președintelui băncii centrale, în divizia de piață deschisă și în sistemul de plăți. Țintele detaliate ale politicii de gen sunt stabilite numai de Banca Angliei. Până în 2020, el intenționează să aducă proporția combinată de femei din personalul său la 50%, precum și din personalul junior și mediu la 45% [62] . Cu toate acestea, ca regulă generală, planurile de personal ale majorității băncilor centrale nu se extind dincolo de creșterea ponderii femeilor în conducere la 30%.

Ponderea femeilor în organele de conducere colegiale (consiliile de administrație sau, în lipsa acestuia, consiliile) ale principalelor bănci centrale este de aproximativ un sfert. Ele sunt reprezentate în cea mai mare măsură în Banca Rusiei (vezi tabelul). În cea mai mică măsură - în Banca Centrală Europeană și Banca Japoniei . Acest lucru se explică prin faptul că Consiliul Guvernatorilor Băncii Centrale Europene este reprezentat în principal de primele persoane ale băncilor centrale naționale (care, de cele mai multe ori, sunt bărbați). În Japonia, în mod tradițional, proporția femeilor este mai mică. Cu toate acestea, chiar și acolo cultura corporativă se schimbă treptat. Japonia a adoptat Legea privind promovarea participării și promovării femeilor la locul de muncă ,  care a intrat în vigoare în 2016. În conformitate cu legea, Banca Japoniei plănuiește ca, în angajarea personalului, proporția de candidate feminine pentru funcțiile de director, director general și posturi superioare să fie de aproximativ 30% [63] . Cu excepția Băncii Centrale Europene și a Băncii Japoniei, femeile reprezintă o treime din corpul colegial de conducere.

Masa. Proporția femeilor în personalul băncilor centrale, începând cu 2017.

Rapoartele referitoare la structura de gen a conducerii băncii centrale, precum și la profilul de gen al personalului în general, sunt rare. Singura bancă centrală care publică detalii pe un subiect este Banca Angliei . În 2017, a publicat un raport privind diferența de remunerare între femei și bărbați [71] . Banca Angliei trebuie să publice un raport în temeiul Legii privind egalitatea , adoptat în Regatul Unit în 2010. Diferența de remunerare este măsurată ca diferența dintre salariile medii pe oră ale bărbaților și ale femeilor ( în engleză  , diferența de salariu înseamnă ). Acesta scade lent în timp de la 22,0% în 2013 la 18,6% în 2017. Decalajul se explică prin faptul că bărbații ocupă cele mai bine plătite posturi, în timp ce femeile domină posturile mai slab plătite de juniori. Fără a ține cont de remunerarea unui sfert din categoriile de salariați cele mai și mai puțin plătite, decalajul este de doar 3%.

Banca Angliei intenționează să reducă decalajul în timp, dar este puțin probabil ca acesta să poată fi redus la zero. Acest lucru se explică prin faptul că bărbații și femeile îndeplinesc roluri inegale în banca centrală, care necesită competențe și cunoștințe profesionale diferite. Pentru a demonstra egalitatea de gen, Banca Angliei își declară obiectivul de a aduce ponderea femeilor în conducerea departamentelor la 35% până în 2020. În 2014, această pondere a fost de 20%, iar în 2017 - 30%. Conducerea nu include președintele și supleanții acestuia, întrucât aceștia nu sunt numiți, ci sunt aleși în modul aprobat de lege.

Critica

Critica libertariană

Unele grupuri de oameni, cum ar fi libertarii , cred că băncile centrale sunt un cartel incompetent care face foarte puțin pentru a preveni recesiunile. [72] Milton Friedman , de exemplu, a susținut că Rezerva Federală , fondată în 1913 , a contribuit la Marea Depresiune menținând artificial ratele dobânzilor prea scăzute și apoi șocând brusc sistemul cu rate revoltător de ridicate. [73] Deși Friedman era un monetarist , el credea că deciziile privind rata dobânzii ar trebui lăsate în seama computerelor, la fel cum piața de valori modernă este în mare măsură automatizată.

Restricții asupra influenței politicilor

Oamenii presupun adesea că banca centrală controlează unele sau toate ratele dobânzilor și ratele de schimb. Dar teoria și practica economică arată că într-o economie deschisă este imposibil să faci ambele în același timp. „ Trinitatea imposibilă ” de Robert Mundell este cea mai cunoscută formulare a acestor restricții, ea postulează că este imposibil să se stabilească simultan politica monetară (ratele dobânzii), cursul de schimb și menținerea liberei circulații a capitalului. Deoarece majoritatea economiilor occidentale de astăzi sunt considerate „deschise” cu libera circulație a capitalului, acest lucru înseamnă în esență că băncile centrale pot viza în mod rezonabil ratele dobânzilor sau ratele de schimb, dar nu ambele.

Un exemplu al limitelor puterii băncii centrale a fost situația care a condus Marea Britanie într-un „ mediu negru ” când lira sterlină sa prăbușit față de marca germană . Acesta nu a fost deloc rezultatul tranzacțiilor lui George Soros , ci o încercare de a menține atât un curs fix, cât și nivelul ratei de creditare. Drept urmare, nu a fost posibil să se țină cursul, Soros a devenit un cunoscut speculator, iar Marea Britanie a abandonat cursul fix. [74] .

Vezi și

• Banca Reglementărilor Internaționale
• Banca Rusiei
• Politica bani-credit
• autoritatile monetare
• Megaregulator
• Independența băncii centrale
• Lista băncilor centrale
• Bănci centrale defuncte (categorie)
• Bancheri centrali (categorie)
• Regimul cursului de schimb

Note

1. ↑ 1 2 3 Manual de statistici monetare și financiare și Ghid de compilare. - FMI, 2016. - P. 33.
2. ↑ Banca Centrală Europeană. Ce este o bancă centrală? (10 iulie 2015). (nedefinit)
3. ↑ Principalele tendințe în banca centrală modernă. — Probleme în guvernanța băncilor centrale. - Basel: Banca Reglementărilor Internaționale, 2009. - P. 5.
4. ↑ Banca Centrală . Enciclopaedia Britannica . Encyclopædia Britannica, Inc. (2017). (nedefinit)
5. ↑ The New Palgrave Dictionary of Money & Finance / Eatwell Ed.J. , M.Milgate , P.Newman . — Vol. 1:AE. - Londra: Macmillan Reference Limited, 1999. - P. 325.
6. ↑ Dicționar de bănci și finanțe: peste 9000 de termeni clar definiți. - Ed. a III-a .. - Londra: A & C Black, 2005. - P. 56.
7. ↑ Definiția Băncii Centrale (downlink) . Lexiconul Financial Times (2017). Consultat la 14 iulie 2017. Arhivat din original la 1 aprilie 2016. (nedefinit) 
8. ↑ Joplin T. An Examination of the Report of the Joint Stock Committee. - Ridgway & Sons, 1837. - S. 22, 38.
9. ↑ Gilbart J. The Logic of Banking: A Familiar Exposition of the Principles of Reasoning, and Their Application to the Art and Science of Banking. - Londra: Bell & Daldy, 1865. - S. 557-570.
10. ↑ Sudeikin V. T. State Bank: Research. dispozitivele lui, economie. și fin. valorile . - Sankt Petersburg: tip. M. M. Stasyulevich, 1891. - S. 8.
11. ↑ Moiseev S. Politica monetară: teorie și practică. - Moscova: Academia Financiară și Industrială din Moscova, 2010.
12. ↑ Moiseev S. Politica monetară: teorie și practică. - Moscova: Academia Financiară și Industrială din Moscova, 2010.
13. ↑ Drobyshevsky S., Kiyutsevskaya A., Trunin P. Mandatul și obiectivele băncilor centrale: evoluția și lecțiile crizei // Questions of Economics, 2016. - Nr. 5. - P. 5-24.
14. ↑ Moiseev S. R. Apariția și formarea băncilor centrale. — M.: KnoRus, 2013.
15. ↑ Banca Rusiei și-a deschis primul birou de reprezentanță în străinătate la Beijing . TASS (16 martie 2017). (nedefinit)
16. ↑ 1 2 Masciandaro D., Romell D. Bancherii centrali ca supraveghetori: Contează crizele? // Jurnalul European de Economie Politică. - 2018. - T. 51 .
17. ↑ Autoritatea de Reglementare Prudențială: abordarea viitoare a supravegherii bancare. Comunicat de presă al Băncii Angliei. 19 august 2012.
18. ↑ Elhorst P., Zandberg E., de Haan J. Impactul efectelor interacțiunii între țările vecine asupra liberalizării și reformei financiare: o abordare dinamică a datelor panoului spațial // Analiza economică spațială. - 2013. - V. 3 , Nr. 8 . - S. 293-313 .
19. ↑ Bernanke B. Banca centrală și supravegherea bancară în Statele Unite // Raport tehnic, observații făcute la reuniunea anuală a Asociației Allied Social Science. — 2007.
20. ↑ Berger W., Kißmer F. Independența băncii centrale și stabilitatea financiară: o poveste de armonie perfectă? // Jurnalul European de Economie Politică. - 2013. - Nr. 31 . - S. 109-118 .
21. ↑ 1 2 Moiseev S. Bănci centrale private // Issues of Economics. - 2017. - iulie.
22. ↑ 1 2 Moiseev S.R. Istoria băncilor centrale și a monedei de hârtie. — Moscova: Veche, 2015.
23. ↑ Barats S.M. bănci emitente. - Dicţionar Enciclopedic F.A. Brockhaus și I.A. Efron. - Sankt Petersburg, 1890-1907.
24. ↑ Horáková M. și Glass E. Central Bank Directory 2017. - Londra: Central Banking Publishing, 2016.
25. ↑ Fischer S. Modern Central Banking / Capie F., Fischer S., Goodhart C., and Schnadt N.. - The Future of Central Banking. - Cambridge: Cambridge University Press, 1994. - S. 262-308.
26. ↑ Vittorio G. și colab. Instituțiile politice și monetare și politicile financiare publice în țările industriale // Politica economică. - 1991. - Nr. 13 . - S. 341-392 .
27. ↑ Mnatsakanyan R.A., Sergeev L.I. Pe problema independenței băncilor centrale // Bani și credit. - 2011. - Nr 8 . - S. 75-76 . — ISSN 0130-3090 .
28. ↑ Cukierman A. Strategia Băncii Centrale, Credibilitate și Independență. — Londra: MIT Press, 1992.
29. ↑ Alesina A. și Summers L. Independența băncii centrale și performanța macroeconomică: unele dovezi comparative // ​​Journal of Money, Credit and Banking. - 1993. - T. 25 . - S. 151-162 .
30. ↑ Arnone M., Romelli D. Dynamic central bank independence indexes and inflation rate: A new empiric exploration . Journal of Financial Stability, 2013. - Nr. 3. - Pg. 385-398. . (nedefinit)
31. ↑ Poziția de numerar a Chinei crește la un nivel record // Articol din revista Forbes 15.10.2011
32. ↑ Inflația în China
33. ↑ Inflația din Marea Britanie
34. ↑ Moiseev S. Bănci centrale private // Questions of Economics. - 2017. - Nr 7 .
35. ↑ Glushko A.V. Statutul financiar și juridic al băncilor centrale ale țărilor străine: analiză juridică comparativă: disertație pentru gradul de candidat în științe juridice: 12.00.14. - Moscova, 2008. - 214 p.
36. ↑ Cine deține Rezerva Federală? (2017). (nedefinit)
37. ↑ Cine sunt membrii Consiliului Rezervei Federale și cum sunt ei selectați? (2017). (nedefinit)
38. ↑ Consiliul Rezervei Federale. Al 103-lea Raport Anual 330 (2016). (nedefinit)
39. ↑ Raportul anual al Băncii Rusiei . (nedefinit)
40. ↑ Versiunea electronică a „Buletinului statistic al Băncii Rusiei” . (nedefinit)
41. ↑ Raport anual 2016 . Banca Națională Elvețiană (2017). (nedefinit)
42. ↑ Raport anual 1998 . Banca Centrală a Federației Ruse (1999). (nedefinit)
43. ↑ Narodowy Bank Polski. Raport anual 2015 (2016). (nedefinit)
44. ↑ Magyar Nemzeti Bank. Raport anual 2016 (2017). (nedefinit)
45. ↑ Bursa din Moscova. Structura acționariatului PJSC Moscow Exchange (2017). (nedefinit)
46. ↑ MARK Hungarian Restructurare și Administrare a Datoriilor Private Company Limited (link nu este disponibil) . Mark Zrt (2017). Preluat la 14 iulie 2017. Arhivat din original la 28 mai 2017. (nedefinit) 
47. ↑ Legea federală „Cu privire la Banca Centrală a Federației Ruse (Banca Rusiei)” din 10 iulie 2002 N 86-FZ
48. ↑ Structura capitalului social al Sberbank . Sberbank (2017). (nedefinit)
49. ↑ Componența Consiliului de Supraveghere al Sberbank . Sberbank (2017). (nedefinit)
50. ↑ Rapoartele anuale ale Băncii Rusiei pentru 2016-17. - Moscova: Banca Rusiei, 2017, 2018.
51. ↑ BIS. Site-urile web ale băncii centrale și ale autorităților monetare . (nedefinit)
52. ↑ Khatkhate D. și Short B. Probleme monetare și bancare centrale ale mini statelor // Dezvoltarea mondială. - 1980. - T. 8 , nr. 12 . - S. 1017-1025 .
53. ↑ Collyns C. Alternative to the Central Bank in the Developing World // FMI Occasional Paper. - 1983. - Nr. 20 .
54. ↑ Horáková M. și Glass E. Central Bank Directory 2017. - Londra: Central Banking Publishing, 2016.
55. ↑ Banco de Mexico. @Banxico (2017). (nedefinit)
56. ↑ Bank Indonesia. @bank_indonesia (2017). (nedefinit)
57. ↑ Rezerva Federală. @federalreserve (2017). (nedefinit)
58. ↑ 1 2 3 Diouf I., Pépin D. Gen și banca centrală // Modelare economică. - 2017. - T. 61 . - S. 193-206 .
59. ↑ Deutsche Notenbank . Bundesarchive (2017). (nedefinit)
60. ↑ Charléty P., Romelli D., Santacreu-Vasut E. Numiri în consiliile băncii centrale: Does gender matter? // Scrisori de economie. - 2017. - T. 155 . - S. 59-61 .
61. ↑ Irving J. În On The Ground Floor  // Finanțe și dezvoltare. - 2004. - T. 41 , nr. 4 .
62. ↑ 1 2 Bank of England Annual Report and Accounts 2016–17 . Banca Angliei (2017). (nedefinit)
63. ↑ 12 Bank of Japan Annual Review 2017 . Banca Japoniei (2017). (nedefinit)
64. ↑ Raport anual 2016 . Bundesbank (2017). (nedefinit)
65. ↑ Raport anual 2016 . Banca Centrală Europeană (2017). (nedefinit)
66. ↑ Conturi anuale 2016 . Banca d'Italia (2017). (nedefinit)
67. ↑ Raport anual 2016 . Banca Canadei (2017). (nedefinit)
68. ↑ Raportul anual al Băncii Rusiei pentru anul 2016 . Banca Rusiei (2017).  (nedefinit) (link mort) Arhivat 7 ianuarie 2018. Preluat la 25 septembrie 2020.
69. ↑ Raport anual - 2016. Tabele statistice . Sistemul Rezervelor Federale (2017). (nedefinit)
70. ↑ Raport anual . Banque de France (2017). (nedefinit)
71. ↑ Raportul diferențelor de remunerare între femei și bărbați . Banca Angliei (2017). (nedefinit)
72. ↑ Elena Carletti și Philipp Hartmann. Concurență și stabilitate: ce este special la banca? . Document de lucru nr. 146  (engleză) (pdf) . Banca Centrală Europeană (mai 2002) . Preluat: 1 noiembrie 2021.
73. ↑ L. R. Mote. Privind în urmă: Utilizarea ratelor dobânzilor în politica monetară  (ing.) (pdf). Conectarea depozitelor . Universitatea Deschisă . Preluat: 1 noiembrie 2021.
74. ↑ Schaefer, Steve Forbes Flashback: Cum George Soros a spart lira sterlină și de ce fondurile speculative probabil nu pot sparge  euro . Forbes . Preluat: 23 septembrie 2021.

Link -uri

• Ratele  dobânzilor curente ale Băncii Centrale

Dicționare și enciclopedii	in jurul lumii Britannica (online) Universalis istoric elvețian
În cataloagele bibliografice BNF : 13319216d GND : 4042669-5 J9U : 987007283005705171 LCCN : sh85011647 NDL : 00573919 NKC : ph203884